Robinhood美国上线8个比特币(BTC)永续合约后拟扩大境内永续期货布局

Kerbrat定调境内永续合约扩张

Robinhood(HOOD)计划扩大其境内加密货币永续期货业务。公司负责数字资产及国际业务的高级副总裁Johann Kerbrat于10月1日(周四)在首尔接受媒体采访时作出上述表态。采访地点位于首尔广津区Grand Walkerhill酒店地下新闻室。Kerbrat表示,永续合约此前主要通过离岸市场提供,下一阶段将转向境内增长。该平台近期推出了一项境内服务,允许美国客户交易8个加密货币永续期货合约,Kerbrat将这次上线直接归因于近期监管环境的放松。这一进展把市场关注点从比特币价格周期转向市场结构本身:美国交易者过去只能经由离岸场所接触的工具,如今正在受监管的境内框架内搭建。新服务的杠杆采用分级制度,比特币与以太坊最高支持10倍杠杆,其余资产上限为3倍。永续期货是加密货币市场特有的一种衍生品结构,没有到期日,可全天候交易。由于合约通过周期性的资金费结算而非到期竞价来完成价格收敛,持仓可以无限期保留,这正是美国活跃交易者历史上不得不转向离岸市场才能获得的使用方式。在8个合约的风险序列中,比特币和以太坊位居最高档,这一排序与离岸场所对主流资产的排列一致。Kerbrat将美国的这次开放定性为政策推进的结果,而非产品本身发生变化。“永续期货此前主要在离岸市场提供,”他补充说,正是监管环境的进展让完整的美国 offerings 成为可能。

永续合约的离岸发展史解释了这次美国上线为何重要。这类产品在美国监管范围之外的场所走向成熟:连续交易、通过资金费率把合约价格锚定现货的机制、以及不设结算日这三点,使其成为加密市场杠杆敞口的首选工具。资金费率是多空双方之间周期性的支付安排,它替代了带到期日的合约用来把价格拉回现货的到期竞价。境内带到期日的期货合约设有结算时点,活跃交易者往往需要围绕这些时点安排仓位,这正是即便参与渠道一直繁琐,美国对永续形式的需求仍然持续存在的原因。新的境内服务以分级风险结构回应了这股需求:两大主流资产10倍杠杆,山寨币市场的长尾资产则为3倍。这次上线还赶上了一个正在朝着成文规则方向缓慢推进的政策周期。我们此前对Bitwise首席投资官就《CLARITY Act》观点的报道指出,即便该法案陷入停滞,比特币仍上涨了8%,可见监管新闻对市场的作用是双向的;与此同时,Stand With Crypto公布的参议院背书名单,则把市场规则议题延伸进了选举周期。Kerbrat同时把Robinhood的视野放到了本土市场之外。他表示,韩国是一个数字资产技术活动水平很高、散户投资者群体成熟的市场,公司计划在未来几个月乃至几个季度内密切研究韩国监管的变化。韩国散户历来偏向活跃交易,Kerbrat的表态承认了这种市场深度,而非将其当作边缘市场看待。他没有设定任何入场前提条件,也没有给出时间表。其国际业务团队把各个司法辖区的规则手册当作准入门槛:美国之所以先行,是因为当地环境率先成熟,其他市场也要通过同样的检验。对更广泛的比特币市场而言,眼下的确定事实是8个合约的上线阵容及其杠杆分级;想在各场所之间做比较的读者,可以参考我们的最佳加密货币交易所指南,其中追踪了此类衍生品产品的提供情况。

韩国入场仍无日期

这一消息的核心依据是高管本人在首尔公开场合的表态,而非任何备案文件或交易所公告,因此8个合约的美国阵容以及10倍和3倍的杠杆上限,比围绕其外的扩张措辞更具分量。境内化的产品外壳消除了此前把美国订单流推向离岸市场的合规摩擦,而对两大主流资产设置的10倍上限,相较离岸市场的常态仍然偏保守。悬而未决的是韩国。Kerbrat没有给出任何上线日期,他提出的以数月到数个季度为跨度的评估窗口,在日历上仍然没有落点。