SEC向白宫提交加密托管规则修订,比特币持稳77,880美元

SEC托管改革进入白宫

美国证券交易委员会(SEC)已经将其酝酿已久的托管规则修订案正式递交给白宫管理和预算办公室(OMB),这一举动在外界看来可能从根本上改变投资顾问以及各类投资基金持有加密资产的监管环境。根据官方备案文件所载信息,这份提案的标注日期为8月25日,正式名称为“托管规则修订”(Amendments to the Custody Rules),其核心目的在于为投资顾问和投资公司“澄清加密资产托管的监管框架”。与此同时,SEC还计划移除那些在交易和持有方式不断演变后已经不再对投资者保护发挥作用的过时条款。目前,这份提案的完整文本依然处于保密状态,外界无法看到具体条文,但OMB的监管记录中已经将其分类为具有“重大经济影响”,按照该分类的标准,它意味着这项规则每年可能影响的资产金额至少达到1亿美元。值得注意的是,这一监管动态恰逢比特币(BTC)的交易价格维持在77,880美元附近,整个加密货币市场都在等待一个可能的信号:机构投资者能否获得更通畅的准入通道。托管规则作为美国投资顾问法体系中的基石,其修改牵涉到数千家投资顾问公司,对于数字资产行业而言,清晰的托管标准将是吸引传统投资基金入场的关键前提。

这项提案其实是SEC更广泛监管推进计划中的一个环节,而该计划的节奏自《清晰法案》(Clarity Act)在参议院遇阻之后明显加快。《清晰法案》旨在为数字资产市场设定一个全面的法律框架,众议院曾在2025年7月以294票对134票的压倒性结果通过该法案,但它目前仍需在参议院获得60票的超党派支持,而预期的投票时间点被安排在9月15日左右。SEC主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)此前多次表示,他致力于配合国会推动该法案的落地,但SEC显然没有打算被动等待。SEC此次备案文件明确指向数字资产,并设定了10月的目标日期来发布正式提案,一旦发布,就意味着开启公众评论期。在此之前,SEC还在本月早些时候提出过另一项独立提案,允许代币发行者在不违反美国证券法的前提下于境内筹集资金。这两项提案相辅相成,覆盖了加密市场的两个关键环节:项目端如何合规融资,以及机构端如何合规持有这些资产,从而形成一套从发行到托管的完整监管闭环。

预期更宽松标准

OMB备案文件附带的两个分类标签,几乎直接揭示了本次规则调整的走向。第一个标签是“重大经济影响”,表明该规则影响范围之广;第二个标签则将这项规则置于“放松监管”的类别之下,其法律依据是唐纳德·特朗普总统于2025年1月签署的第14192号行政命令。该行政命令有一个极为激进的要求:联邦机构每发布一项新规则,就必须同时废除十项既有规则,这在美国监管史上实属罕见。根据监管议程摘要,SEC此次的计划是放宽针对加密资产的托管要求,而不是收紧。目前的监管规定是,投资顾问必须将客户资产存放在一个“合格托管人”那里,通常是指银行或者注册经纪商,然而在现实当中,几乎没有哪家银行或经纪商愿意接受加密货币作为托管资产,原因包括价格波动、合规风险以及缺乏行业标准。这种僵局导致投资顾问在实际上没有任何合法的手段去持有数字资产。为了解决这个问题,SEC在2025年6月正式撤回了2023年提出的一份更为严格的托管规则草案。此后,包括Andreessen Horowitz(a16z)和Delphi Ventures在内的多家知名行业机构纷纷提交了自己的建议框架,这些框架普遍支持采用多重签名钱包以及多方计算(MPC)技术。简单来说,MPC是一种密码学方法,它可以把密钥控制权分散到多个参与方手中,这样一来,没有任何单一实体能够单独移动资产,从而大大降低了单点故障和内部作恶的风险。相比之下,传统的集中式托管要求将所有私钥集中在单一托管人手中,一旦该托管人遭攻击或破产,客户资产便面临巨大风险。SEC在8月18日发布的官方新闻稿中指出,该机构正在积极工作,以便在国会着手制定永久性框架之余,先为市场提供急需的监管透明度。

本次托管规则是SEC在一周之内推出的第二项重大规则制定行动,就在8月18日,该机构刚刚提出了针对数字资产发行监管的提案。在那份新闻稿中,SEC引用了主席保罗·阿特金斯的话说,委员会会继续致力于为加密市场带来清晰度,同时等待国会构建一个长期的监管架构。根据备案文件,一旦这项托管规则最终落地,它将直接约束所有投资顾问和投资公司,而规则的生效还需经过一个至少60天的公开评论期,并在之后由SEC委员会举行正式投票,获得多数通过方可实施。目前,市场参与者的一个核心关注点在于:白宫OMB的审查结果是否标志着监管态度转向更宽松的方向,如果真是如此,可能会鼓励更多机构资金投向比特币以及其他数字资产。更宽松的托管标准意味着投资顾问无需再依赖那些很少支持加密货币的传统托管机构,而是可以采用多签钱包等创新技术自行保管客户资产,这无疑将进一步降低机构入场的门槛。截至本报道发布时,该提案仍处于审查流程之中,官方尚未公布任何具体的发布时间表,后续进展仍有待观察。