渣打银行看多 Arbitrum (ARB):2030年目标价10美元

渣打银行:2030年前ARB看至10美元

渣打银行(Standard Chartered)已正式启动对Arbitrum (ARB) 的研究覆盖——ARB是以太坊上最繁忙的Layer 2扩容网络的代币。这份由Geoff Kendrick领导的数字资产研究团队撰写的报告,给出了2030年底10美元的目标价,较报告发布时约0.15美元的价格(CoinGecko数据)有约66倍的上行空间。报告给出了阶梯式路径:2026年底0.50美元,2027年1.50美元,2028年3.50美元,2029年6.50美元,最后抵达10美元的终点。Kendrick团队预计,在此期间ARB的表现将跑赢两大龙头加密资产——同一份报告预测比特币今年达10万美元、2030年达50万美元,以太坊今年达4000美元、2030年达4万美元。该团队上月还以200美元目标价启动了对Chainlink的类似2030年覆盖,并覆盖了Uniswap等DeFi标的。渣打认为,Arbitrum这份报告的独特之处在于一条今年7月才正式开启的收入流:根据Arbitrum Expansion Program,任何使用Arbitrum技术构建、且结算不在Arbitrum One或Nova上的链,都必须将其净协议收入的10%返还。Kendrick将Arbitrum定位为银行与资管机构把金融工具搬上链的机构级基础设施,其覆盖的核心假设是:代币化资产从目前约3400亿美元增长至2028年底的4万亿美元,其中仅代币化股票就达7500亿美元。他援引DTCC在代币化股票方面的工作以及待落地的美国市场结构立法,称这些是尚未兑现的利好,并预计更多传统金融链将采用同样的费率——这一动态有望推动ARB的重估向Layer 1估值靠拢。报告也坦陈了风险:代币化进程可能慢于模型假设,竞争对手可能抢占份额,且ARB从网络上流转的费用中几乎不直接捕获价值。Kendrick的判断是:数字资产正从“收入无关紧要”的阶段,转向“收入至关重要”的阶段。

Robinhood Chain驱动费用引擎

目标价背后的费用引擎,在链上数据中已清晰可见。Robinhood Chain——这家券商基于Arbitrum技术栈构建的、专注于代币化的网络——于7月1日上线,并迅速成为Expansion Program的旗舰客户。9月1日,该网络支付了375万美元费用,单日一度超过以太坊主网和Base;9月4日日费用达到604万美元的峰值。这一资金流包含了Robinhood Chain上线70天累计支付的426万美元(对应总收入4258万美元),与我们此前的追踪报道一致。此后节奏有所降温:链上数据显示,9月14日Robinhood Chain费用为448,616美元,但本月前两周日均仍达280万美元——渣打据此估算9月Expansion Program费用约为500万美元。即便按放缓后的速度计算,Arbitrum (ARB)的月收入如今也已是上线前水平的五倍以上。按计划的分成,10个点中8个归入DAO国库,2个归开发者行会——9月初的30天内约合132万美元。Arbitrum基金会的2026年上半年报告把视野拉得更宽:上半年Arbitrum DAO在四条收入线上合计赚得619万美元,其中7月的Expansion Program许可费占DAO月收入的35%。活跃数据同样支撑这一论点——基金会统计上半年交易笔数达4.78亿笔,月度稳定币转账量超过700亿美元,Arbitrum在承载代币化现实世界资产的网络中表现突出。此前的Robinhood Chain收入激增,已经助推ARB走出过一轮120%的上涨,我们此前的行情报道有详细记录;考虑入场的交易者可参阅我们的最佳加密货币交易所指南比较各平台。需要实时盯盘的读者,可以在Bybit上查看现货与合约的实时价格。

费用归国库,而非持币人收益

按照渣打给出的支撑数据,10美元目标价背后的估值测算其实相当苛刻。ARB总供应量为100亿枚,当前流通量约66.78亿枚——按现有流通盘计算,10美元意味着约668亿美元的市值;若到2030年供应全部解锁,则对应接近1000亿美元的完全稀释估值。与此同时,Bernstein估算Robinhood Chain的交易手续费已达每日200万至400万美元,15天累计约3300万美元,其中约10%与Arbitrum的分成挂钩。至于Arbitrum One本网:L2Beat统计的受保总价值(TVS)为107亿美元,网络仍符合Stage 1 rollup标准;更窄口径的DeFi TVL约为13.9亿美元,链上稳定币41亿美元,日交易约194万笔,活跃地址10万个,24小时永续合约成交21.7亿美元。

（截至 05:49 UTC） (数据截至UTC时间05:49)把这两条线索合在一起看,构成了我们Arbitrum研究覆盖中的一条主线:一个建立在真实费用而非叙事之上的、机构级别的Arbitrum (ARB)估值逻辑。但报告自身的警示,也是我们编辑部最关注的一点——Expansion Program收入进入DAO国库用于运营开支,并不直接流向ARB持有人,网络收入与代币代币经济学之间的链条依然松弛。这一链条是否会随着更多传统金融链采用该技术栈而收紧,将决定向Layer 1式估值重估的理由是否成立。在此之前,10美元目标价仍是一种情景推演,而非持币人的基准预期。