Strategy递交委托书:推动STRK(STRK)优先股转向每日派息,股东投票定于10月28日

每日派息提案覆盖STRK(STRK)

前身为MicroStrategy的比特币财库公司Strategy,已提请股东批准其四只在美上市的优先股——STRF、STRC、STRK(STRK)和STRD——改为每日支付股息。根据9月25日(周五)提交的初步委托书,股息将按每个自然日计提,周末和节假日概不例外,结算顺延至下一个交易日,其余经济条款保持不变。执行董事长Michael Saylor在X上公布了这一方案,称调整旨在支撑价格稳定性、流动性与需求。所谓股息,就是公司分配给股东的现金;此次调整改变的只是这笔收益的到账频率,而非年度总额。目前STRC每月付息两次,STRF、STRK和STRD则为季度付息,因此这一举措实际上重写了公司整条收益产品的付息机制。

一场线上特别股东大会定于10月28日召开,普通股股东握有决定性投票权。公司在声明中提出,这一变化能够缩短再投资时滞、改善流动性和市场效率,令其数字信用工具更具吸引力,降低优先股股权资本的获取难度,并——公司认为——加深每只股票周边的交易量。提案落在一个颇为微妙的时点。今年比特币跌入熊市(什么是熊市?),Strategy放缓了激进的囤币节奏,转向资产负债表防御,甚至在一项框架下出售持仓——该框架最多可释放12.5亿美元,用于美元储备、优先股股息和利息支出。上周,公司购入950枚BTC,耗资7,570万美元,这是自8月以来的首次增持;与此同时,其在纳斯达克上市的普通股股价较一年前低约50%。

11月起分批切换

备案文件给出了分阶段推进的时间表。名义价值约93亿美元、按100美元面额支付12%年息的STRC率先切换:其最后一次半月制记录日预计为10月15日,首个每日记录日落在11月1日,首笔每日派息则在11月2日之后。STRF、STRK和STRD将走完季度周期——以12月15日的记录日收尾——随后转入每日计提,首笔派息定于2027年1月4日。每日金额向下取整到美分,并在月中和月末进行校准;以12%作示意计算,一股100美元的股票每天产生3或4美分。治理条款相当严格:只有截至9月25日在册的普通股股东才有投票权,通过需超过全部已发行表决权的半数,优先股股东则不享有表决权。Saylor掌握其中32.9%的表决权,几乎全部来自每股拥有10票的B类股。投票将在正式委托书提交时开启,预计为10月5日。

波动率账本

管理层的论证建立在围绕波动的算术之上。STRC目前每年有24个记录日;提案将全部四只工具提升至365个——首席执行官Phong Le称,对季度付息产品而言相当于提升90倍,并称由此诞生的是全球首只在每个日历日计提股息与派息的证券。STRC按月付息时,每个派息日的前一天股价约下滑49个基点;6月改为半月付息后,这一跌幅收窄至约36个基点。董事会认为,更频繁的派息会压缩每股价内嵌入的应计股息,支撑STRC贴近100美元交易的目标;同时,基金经理月末估值的波动更平缓,股票作为抵押品参与保证金交易(什么是杠杆?)时可获得更优折扣,也算加分项。市场信心已有印证:6月的付息方案调整以99.9%的普通股赞成票和97.5%的STRC持有人赞成票获得通过,Strategy此后已累计支付2.55亿美元STRC股息,并在以约97美元回购STRC之后,将优先股回购授权翻倍至20亿美元。 希望实时跟踪行情的读者，可在Bybit查看现货与合约的实时价格。

100美元锚与投票胜算

我们研读这份初步委托书的判断是:Strategy正在把资产负债表上已经清晰可见的转变正式化——在比特币增持暂停、20亿美元回购额度就位的背景下,优先股已成为公司的融资引擎;这五只每日派息工具所在的全球组合合计规模约150亿美元。投票记录有利于通过:6月的方案调整拿到99.9%的普通股赞成票,Saylor的32.9%表决权虽不足以单独跨过半数门槛,却足以锚定多数。每日计提应当能熨平除息日的价格波动,并在记录日周边构筑更深的流动性池,但它无法消除信用风险——6月比特币跌破6万美元时,STRC曾下探至75美元。预计10月5日提交的正式委托书与11月1日的首个每日记录日,是接下来的两个观察节点。