USD.AI经手总额50.4亿美元的20笔公开GPU融资交易

USD.AI统计46笔公开GPU融资交易

USD.AI是面向GPU抵押贷款的链上基础设施服务商。该公司称,按照自己的汇总口径,46笔公开披露的GPU融资交易中由其经手的有20笔,合计金额50.4亿美元。数据来自其运营的追踪网站gpuloans.com,统计对象为2023年1月以来公告的单笔金额不超过5亿美元的融资,截止日期为11月3日。需要说明的是,这46笔中既包括以GPU作为抵押品质押的交易,也包括为购置GPU而募资、但未明确宣布设置抵押的融资,因此不能把46笔全部读作抵押贷款。此外,每笔金额均为融资总规模,并不等于参与放贷方或USD.AI自身实际承担的风险敞口。

该公司11月12日发布的一篇访谈引用了更窄的口径:截至11月2日为41笔、47.1亿美元。两组数字之所以不同,在于截止日期(11月2日与11月3日)和统计范围各不相同,两者应分别视为各自统计时点的快照,而不是对前一数字的修正。单笔案例也包含在这份总量之内:该公司曾安排一笔1.06亿美元的融资,用于在芬兰一座数据中心部署1728块GPU;其此前披露的最大单笔GPU融资为1.289亿美元。

链上资本填补的中端市场空白

AI基础设施融资本身的结构,决定了这些交易从何而来。大型银行承接的是数十亿美元级的投资级贷款,1000万美元以下的设备租赁则覆盖小型运营商,两者之间的空白地带正是目标客群:已经锁定客户使用合同、却因规模过大拿不到小额租赁、又因规模过小够不着银团贷款的GPU云服务商。在这一中端市场内,gpuloans.com统计2023年1月至2026年11月2日期间公告的GPU抵押融资共41笔,总额47.1亿美元,单笔中位数6500万美元;其中20笔由USD.AI经手,约占笔数的48.8%;41笔中有32笔在2026年一年之内公告。

授信流程通过公司自研的评分系统Compute IQ执行:按100分制对GPU运营商本身、其客户以及合同条款打分,据此决定贷款资格、利率区间、单笔规模与结构。流动性则在链上募集:存款人存入USDai稳定币(用于平台内的融资活动)后获得sUSDai,该代币价值跟踪底层贷款组合的实际表现。公司披露,截至2026年11月,旗下相关代币的二级市场累计成交额达220亿美元;10月sUSDai存款约为5.5亿美元。Bullish在8月向USD.AI提供了一笔1亿美元的稳定币授信额度,并承诺上线sUSDai交易对及配套的专属做市计划。已披露的风险包括GPU价格下跌,以及资金成本更低的大型银行入场;针对部分交易,USD.AI通过Barkr提供残值担保。

41笔融资中有32笔集中在2026年单一年度,说明这是一个仍在成型的市场,而非一个拥有长期业绩记录的行业。COINOTAG的判断是,存款结构正是这一节奏得以实现的原因:半导体资产支持证券市场尚未建立,47.1亿美元的放贷规模对应着220亿美元的二级流动性,承担了本应由投资者退出通道完成的职能。公司自己点出的两个风险方向相反:GPU价格通缩会侵蚀抵押品价值,Barkr担保只能部分对冲;而银行入场则会直接冲击中端市场赖以存在的利率优势。sUSDai持有者同时暴露于两者,因为该代币的价值直接跟踪贷款表现。