Adam Aron要求Robinhood停售AMC股票代币,以太坊(ETH)代币化模式面临考验

AMC盘前大涨15%

周五盘前交易中,AMC娱乐(AMC Entertainment)股价一度上涨超过15%,导火索并非基本面,而是一场公开冲突:公司首席执行官Adam Aron在社交平台X上发文,公开要求Robinhood停止提供该院线公司股票的代币化版本。开盘前,AMC股价报2.92美元,涨幅15.19%,即上涨38.5美分;盘中曾短暂触及约3.03美元的高点。按此价格计算,公司市值约为26亿美元,对应流通股约8.93亿股,高于周四收盘价2.54美元对应的22.7亿美元市值。不过拉长到五天看,走势并不好看:本周该股仍累计下跌5.93%,周五跳空高开之前,股价大部分时间在2.50美元至2.72美元之间徘徊。Aron在X上指控,Robinhood是一起发行行为的幕后推手——其发行的“包括股票代币在内的代币化现实世界资产”覆盖了AMC以及按他的说法超过190家其他公司,而这些代币均未在美国证券法下注册。他用“卑鄙”“离谱”来形容这一做法。Robinhood首席执行官Vlad Tenev随即公开回击,只抛出一句话——“有什么可担心的?”。Aron的回应则更进一步:他写道,AMC每年在遵守美国证券法上花费数百万美元,而Robinhood却在约3000英里之外的泽西岛(Jersey)铸造影代代币。随后他把要求挑明,呼吁Robinhood“自愿停止(CEASE AND DECIST)”AMC股票代币的交易,并警告称公司已委托“高薪证券律师”评估AMC能否强制叫停这一业务。他还表示,AMC打算向美国证券交易委员会(SEC)质询:这一安排究竟是如何获得支持的。对于一家靠零佣金股票交易起家、之后又把业务扩展成完整加密货币交易所的平台而言,这场正面冲突恰逢其代币化扩张的关键节点,时机颇为尴尬。

“有什么可担心的?”https://x.com/vladtenev/status/2095711439810159027

280万美元的代币市场对上26亿美元的上市公司

链上数据让这场冲突的量级对比一目了然。去中心化交易所(DEX)追踪数据显示,AMC主代币池的流动性仅约38.26万美元,持币地址约2000个——是以散户规模钱包为主的结构,而非聚集加密巨鲸——代币总市值约280万美元。一个比中等规模空投还小的市场,居然在一个交易日内撬动了一家26亿美元的上市公司。Robinhood自己的披露文件则试图把这类产品与普通股票区分开:这些代币是由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务证券,而公司自己承认,该发行主体不受监管;每枚代币由存放在一家美国托管合作伙伴处的真实股票一对一支撑。这一结构避开了Aron援引的注册制度,但代价是持币者对AMC本身不拥有任何所有权或投票权。承载这些代币化资产的网络Robinhood Chain于7月1日上线,此后Meme币交易者贡献了其大部分链上交易量。类似的冲突并非没有先例:2025年7月,OpenAI曾公开反对Robinhood发行的OpenAI代币并非股权,链上观察人士还发现,负责分发这些代币的加密钱包交易历史颇为异常。这类股票代币通常经由离岸发行载体和跨链桥流转——而这正是Aron认为监管机构应当审视的边界地带。截至发稿,尚未有正式的停止令函件对外公布,SEC也未发表任何公开评论;上述两点在稿件提交前均已对照公开记录核实。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

SEC的回应是下一道关口

COINOTAG的判断是:无论代币池规模多小,周五15%的盘前跳涨已经证明,代币化股票的资金流足以撬动正股本身——这是二者联动关系的首次清晰压力测试。此案中最关键的文件并非Aron的言论,而是Robinhood自己的披露:发行方位于离岸且不受监管,这一自认恰恰是SEC权衡时绕不开的依据。以太坊(ETH)仍是代币化现实世界资产(RWA)的主导结算层,因此任何基于AMC投诉建立的执法模板,都会波及整个RWA赛道的发行结构。接下来的两个观察点,一是SEC是否会作出回应,二是这波盘前涨幅能否在开盘钟声后守住。