AMC CEO Adam Aron 要求 Robinhood 停售基于 Ethereum (ETH) 的股票代币,涉及190余家公司

Aron 与 Robinhood 的争端升级

AMC Entertainment 首席执行官 Adam Aron 周五公开向券商 Robinhood 施压,要求其立即停止交易代币化的 AMC 股票产品,并威胁若对方拒绝将采取法律行动。这一要求通过 X 平台发布,直接回应 Robinhood CEO Vlad Tenev——后者在 Aron 周四首次批评该代币后曾反问“担心什么?”。Aron 的核心论点是:这类产品在未经 AMC 同意的情况下构建了一个合成股票市场,削弱了院线公司对自身融资的控制权,同时剥夺了代币买家本应享有的真实股东权利。“你搭建的某种虚假合成股票市场,把股票代币的持有与公司控制自身融资的能力割裂开来,”Aron 写道。他还抨击了产品背后的离岸架构,称这个建立在“泽西岛上的市场会让公众对整体金融市场滋生不信任”,并质疑产品是否符合美国证券法。在周五的帖子中,Aron 要求 Robinhood“停止并终止”交易与 AMC 挂钩的代币,并表示 AMC 计划将此事提交美国证券交易委员会(SEC)。据其说法,此次发行覆盖 AMC 以及“190余家其他公司”,这意味着这已不是单一股票代码的纠纷,而是一场发行方层面的正面交锋。争端发生在一个高速扩张的市场:代币化股票产品目前的价值规模约为36亿美元,而花旗预计到2030年资产代币化规模最高可达5.5万亿美元,其中股票类资产为2.7万亿美元。Aron 透露,公司的外部证券法律顾问已着手审查此事,这场争论正从社交媒体走向正式监管渠道。

周五的帖子https://x.com/CEOAdam/status/2095761359388520460?s=20

是债务工具,不是股票

争端焦点的代币,按 Robinhood 自己的文件所述,根本不是股票。Aron 引用的披露文件显示,Stock Tokens 是由 Robinhood Assets (Jersey) Limited 发行的代币化债务证券,该公司为在泽西岛注册的私人公司,注册号为162428。持有者获得的只是股价的经济敞口——不是法律意义上的所有权,没有投票权,也不会被记入公司股东名册。文件明确指出,该代币“未曾且不会依据1933年美国证券法注册”,只能在美国境外向非美国人士出售,在加拿大、英国和瑞士等司法辖区还有进一步限制。产品运行在 Robinhood Chain 上,这是该券商自建的 Ethereum 二层网络,其公共主网在公司顶住早期反对意见后上线——类似的先例是 OpenAI 在2025年曾公开否认,称追踪它的代币并非其股权,公司既未合作也未背书该产品。这对 侧链 和 rollup 构建者(如 AltLayer)而言是一个警示。原本支持将股票搬上链的一些高管也部分站在了 Aron 一边。Backpack CEO Armani Ferrante 表示,对融资机制的担忧“确有实质”,并指出购买 Robinhood 股票代币未必会为标的股票带来买盘。Archax CEO Graham Rodford 划出更清晰的界线:“代币化股票就应该意味着那只股票本身被代币化。”Securitize CEO Carlos Domingo 则指出,一个与 AMC 挂钩的交易对价格约为参考股价的60倍,足以说明流动性稀薄时跟踪机制会如何失灵。AMC 股价周四收于2.54美元,周五盘前交易于2.64美元附近,上涨约4%。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

对融资机制的担忧https://x.com/armaniferrante/status/2095804979227570434?s=20

SEC 举报才是真正的考验

在我们看来,决定性的文件既不是哪位 CEO 的时间线,而是代币文档本身——我们对照 Aron 的帖子审阅了这份文档:其正文承认这些工具是未注册的债务而非股权,经由泽西岛载体发行。正是这一披露让 Aron 计划中的 SEC 举报具备程序上的分量——注册问题在 Robinhood 自己的纸面上已有定论,争议焦点转向合成交装是否可以在未经发行方同意的情况下继续使用其股票代码。可以预见,“代币化股票”的定义会先于代币本身走上法庭。