KBRA授予Anthropic(ANTHROPIC)44亿美元AI芯片债BB+评级

KBRA将44亿美元Anthropic芯片债评为BB+

Anthropic再度成为信贷市场争论的焦点。这家开发Claude系列AI模型的公司获得了Kroll Bond Rating Agency(KBRA)给出的BB+信用评级,比投资级低一档,是投机级区间中的最高档。该评级于6月作出,10月对外公开,此后逐渐演变为一场关于AI基建融资风险究竟有多大的广泛讨论。此次评级覆盖了一笔350亿美元AI芯片融资交易中的44亿美元次级债务。这部分劣后级债券年收益率约为8.5%,明显高于由Broadcom担保的优先级债券5.75%的收益率,两者的利差说明投资者确实为低顺位层级索取了实打实的风险溢价。BB+本身并不代表企业陷入困境。截至6月底,Anthropic自身资产负债表上没有任何债务。不过KBRA掌握的信息相当有限:评级机构没有获得现金流或EBITDA数据,而是采用基于风险评分的评估方法,因此该评级所依据的信息量少于一次完整信用审查的正常水平。市场参与者真正在权衡的是交易结构本身。一笔350亿美元的AI芯片融资,其中44亿美元的劣后层定价在8.5%,这正是比特币拥护者如今拿来与传统资产安全性作对比的那类借贷。他们的论点是:如果AI热潮背后的债务需要这样的收益率,那么传统意义上风险分布的版图就该被重新审视。这场讨论已经超出评级本身,延伸到美债收益率、组合配置,以及把比特币视为基准回报而非投机配菜的主张。

COINOTAG数据显示,上市前的Anthropic(ANTHROPIC)工具在撰写本文时报约1,861美元,24小时内下跌0.5%。我们的支撑与阻力综合评分显示,最强支撑位于1,834.40美元,评分93(满分100),阻力位于1,899.72美元,评分89。日线RSI读数为33.7,趋势读数为下行趋势。也就是说,10月的评级披露让该工具被压制在支撑最强的地板位上方不远处,并未跌破。永续合约资金费率为0.0025%,未平仓合约金额为4,280万美元,对于一家处于信贷争论中心的公司而言,衍生品端的布局相当清淡。

5.31%的美债收益率与比特币的门槛收益率

评级落地的时点,恰好是美国政府借贷成本快速攀升之际。10月5日(星期一),10年期美债收益率升至5.31%,创24年新高。收益率上行会压低存量债券的市场价格,因此在到期前卖出的投资者即便持有的是国债也可能蒙受损失。ParaFi投资人Jeff Park借这一走势质疑传统的60/40组合,也就是由60%股票和40%债券构成、依赖债券对冲股票回撤的经典配置,并进一步质疑传统金融(TradFi)安全资产的可靠性。Blockstream首席执行官Adam Back走得更远。他在星期六的一篇X帖子中提出:「比特币就是门槛收益率」,意思是任何其他资产的配置都应当以单纯持有比特币的回报作为衡量基准。并非所有人都接受这一框架。市场数据显示,美国投资级公司债相对国债的利差今年在收窄,从2月的0.86个百分点降至9月的0.84个百分点,这指向公司信贷需求健康,而非违约担忧上升,因为强劲增长或通胀预期本身也能推高收益率。比特币分析师Willy Woo则从货币供给的另一半提出反对观点: capped的货币供给(总量恒定)会随着币值升值而使偿债难度加大,在一个以比特币为中心的经济体中,这可能抑制信贷与增长,即便它能削减资产泡沫。固定收益投资者也没有被吓退。Novadius Wealth Management的Nate Geraci统计,今年债券ETF的资金流入达到5,250亿美元;道富环球投资管理则估算,截至9月,美国上市的债券ETF流入为4,690亿美元,按其自身口径创下纪录。就工具本身而言,COINOTAG的综合评分显示,Anthropic仍守在最强支撑位1,834.40美元上方,而这场信贷争论还在继续。

@adam3us · X 帖子

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