Arthur Hayes做多以太坊(ETH)与比特币多头,看BTC冲上100万美元

Hayes呼吁做多比特币与以太坊

BitMEX联合创始人Arthur Hayes周四在X平台发文,呼吁交易者别再押注做空AI行情,而是把仓位转向他所说的下一阶段的资金去向:做多比特币,做多以太坊(ETH)。Hayes在文中表示,自己并不知道人工智能是否会最终崩盘,也不会在方向上下注;他想要的是能够吸纳救助支出的资产。按他的判断,一旦AI出现裂缝,随之而来的救助资金规模将以数万亿美元计。这条帖子发出时,正值AI云服务商CoreWeave(CRWV)的股价图表持续走低:在电视主持人Jim Cramer称其为唯一信任的AI云公司之后,CRWV单日暴跌15%,市场对该行业堆积的债务愈发不安。Hayes的论证建立在他认为所有重大技术都会重复的路径上:先是过度投资,然后崩盘,最后是救助。他把AI数据中心建设的这堵墙定在2027年底或2028年之间的某个时点。救助到来时,当局创造的货币将超过2008年金融危机后的规模,而这些流动性在他的解读中会流入比特币和更广泛的加密市场,他相信这条路径最终会把比特币价格推上100万美元。以太坊在这笔交易中位居第二多头,通过其老交易所围绕永续合约建立的杠杆市场来完成仓位配置。这一判断并非凭空而来。他在9月的通讯中写道,美国大型保险公司在市值口径下已被AI债务压得资不抵债。他还指出,加密交易者圈的争论已经从AI股票会不会跌,转向了跌下来之后由谁买单。对以太坊价格而言,这种框架意味着该资产成为救助所释放流动性的索取权,而非对AI回撤的对冲工具。

2020年的模板与失灵的传导

这笔交易背后的先例是2020年的疫情救助。随着美联储资产负债表扩张超过一倍,比特币从不足5000美元涨至超过6万美元,Hayes把那一轮行情视作更大规模救助将对两种资产产生何种作用的模型。但当前周期正在拉大印钞与价格之间的裂口:8月美国货币供应量创下历史新高,比特币却仍较2025年10月创下的历史最高价低约35%。这种背离并非美国独有,今年多个主要经济体的流动性纪录与加密价格都在渐行渐远。他选定的两种资产在2026年也跑输了大多数AI股票,也就是说,救助交易到目前为止奖励的恰恰是他拒绝做空的那个板块。时间线也并非所有人都认同。Fundstrat联合创始人Tom Lee认为,当前的AI建设更接近1997年而非终局年份1999年,他把泡沫顶点放在2033年前后。如果Lee是对的,Hayes想交易的救助还要等上数年,仓位必须熬过AI股票持续跑赢的漫长阶段。这就是这笔交易的现实成本:无论方向在Hayes的框架里多么确定,回报都取决于一个无人能排期的政策响应。救助如何传导到这些市场,对持仓者同样关键。按Hayes描述的规模,救助将像2020年那样扩张央行资产负债表,资金会经由熟悉的渠道抵达:现货买入、交易所交易产品,以及他的老交易所成名的杠杆市场。在这一组合内部,比特币承担货币叙事,以太坊承担效用叙事,Gas费、质押收益和Layer 2活动为持有者在漫长等待中提供持续回报。一旦方向回归,边际资金落在哪里,正取决于这一点。

这是久期交易,而非择时判断

在我们看来,这笔交易押注的是久期,而不是本周的盘面,且目前的资金流向尚未站在它这一边。帖子发布前的周四早盘,以太坊曾跌破2400美元;10月14日(星期三),现货ETF录得1.295亿美元净流出;鲸鱼存款还把交易所以太坊余额推高至1493万枚,创出一个月新高。这一组合读起来更像派发而非吸筹。该情景只有在2020年那种货币供应量与价格的联动重新出现在数据中时才会兑现,因此我们把100万美元目标视为一个需要跨年分批建立的头寸,CoreWeave的走势图和保险公司的债务账本,是值得盯住的触发信号。