Glassnode报告:比特币(BTC)稳定币供应30天流失142亿美元

反弹的弹药正在减少

加密交易赖以运转的美元资金池,正以四年多来最快的速度缩水。链上分析机构Glassnode于本周三发布的最新一期周度链上报告显示,在截至11月9日(星期一)的30天窗口内,稳定币总供应量减少142亿美元,为2022年6月以来的最大幅度收缩。锚定美元的代币目前合计流通供应量略低于2800亿美元。稳定币是整个市场的现金:交易者在购买前把美元存入交易所或链上的稳定币里,这部分流通量因此相当于全市场的弹药,而不只服务于某一种资产,从比特币(BTC)一直覆盖到山寨币交易板块。资金池收缩,意味着持有人正在把代币赎回成法币并彻底撤出加密市场,报告将此解读为反弹的燃料在减少。Glassnode认为,供应量重新恢复增长,才是新资金再度入场的第一个信号。赎回和普通的卖出并不相同:一枚代币被赎回成美元后就从流通量中消失,而被卖给另一位交易者的筹码只是换了主人。代价已经体现在盘面上。比特币价格跌破了约75,600美元的短期持有者平均成本线,这一水平对应近几个月买入筹码的入场价,市场之所以紧盯这条线,是因为该群体一旦转为浮亏往往会选择卖出。本周三早些时候,比特币一度在73,000美元附近交易,大部分近期买家处于被套状态。截至发稿,实时监测显示价格回升至74,400美元附近,24小时上涨0.8%,但仍低于那条成本线。

更新（11月11日 22:35 UTC）：此后的反弹面临自身的天花板：近三个月新入场者买入的筹码中，约三分之二分布在8月至10月形成的三个需求区间的更高成本位上，最高一档位于83,600美元，因此一旦反弹，许多买家将回到盈亏平衡点，可能引发离场。

上一次30天收缩接近这一规模时，市场表现要糟糕得多：2022年6月，稳定币供应量在30天内缩水近300亿美元，到当年11月，比特币曾短暂跌至约15,500美元。新报道引用的CryptoQuant另一项统计显示，截至11月7日的60天内，Tether的USDT市值减少66亿美元，这一以美元计的降幅是2022年12月（FTX交易所倒闭后）录得的32亿美元的两倍多。那段往事正是当前资金流出所笼罩的熊市参照，稳定币总供应量目前处于2025年9月以来的最低水平。

此后的反弹面临自身的天花板：近三个月新入场者买入的筹码中，约三分之二分布在8月至10月形成的三个需求区间的更高成本位上，最高一档位于83,600美元，因此一旦反弹，许多买家将回到盈亏平衡点，可能引发离场。最新买入筹码的最大密集区堆积在62,000美元至66,000美元之间，接近8月低点，该群体中目前仅约35%仍处于盈利状态，低于9月峰值时的几乎全员获利。若收复77,500美元——报告成本模型中的真实市场均值——将有半数近期买家重新回到盈利区间。另一个有利于市场的区别在于：两年期国债收益率为4.75%，而美联储政策利率为4%，75个基点的利差远小于2022年6月244个基点的差距，且股市已回升至选前收盘水平之上，而比特币自身仍较该水平低约5%。

ETF资金流出与交易所流入

资金并不只从一个出口离开,报告对每条路径分别统计了不同口径的区间。美国现货比特币ETF产品在20个交易日内录得约16亿美元的净赎回,这一窗口比30天的稳定币数据更短,因此两个数字不能相加。链上数据还显示,比特币在Coinbase上持续以折价成交,报告将其视为衡量美国需求的一项指标。此外,周三发布的另一份链上报告统计到超过36亿美元的比特币被转入交易所,可能是为了亏损卖出。这次收缩到来的同时,稳定币正面临传统金融日益加大的竞争压力。高盛、花旗和德意志银行等全球性银行正联手发起一项规模2.7亿美元的挑战,目标直指占据主导地位的加密稳定币发行方,而美联储也已着手为稳定币业务的储备和资本制定规则。如果银行承接了过去沉淀在代币里的美元流动,比特币市场的现金层将迎来过去几轮周期中不曾有过的对手。报告同样列出了对冲因素:在当前价位附近通过合约交易建立的多数杠杆多头已被清洗出局,可见订单簿上买盘压过卖盘,持有100枚至10,000枚Bitcoin (BTC)的钱包已开始增持,此前币价国库买卖比一度跌破90%,为历史第四次。该机构将73,000美元标记为关键支撑,并认为只要市场守住6月低点,自8月以来的更大级别趋势转变就仍然成立。不过,这些对冲因素都无法把已经流出的美元找回来,它们描述的只是一个已经把风险消化完毕的市场。

市场目前正卡在两个高权重点位之间。截至发稿,现货价格报74,217.49美元,24小时上涨0.77%,上方最强阻力位为74,502.61美元,综合评分85/100,汇聚了枢轴点、斐波那契0.500与多个摆动位;下方支撑位73,106.74美元同样得到93/100的评分,叠加布林带下轨与200日均线。技术面偏弱:RSI为35.94,MACD信号偏空,趋势方向为下行。持仓中性偏谨慎:永续合约资金费率为0.0059%,未平仓合约为50.84亿美元,恐惧与贪婪指数读数为29/100,处于恐惧区间。能改变这一格局的只有一件事:价格持续突破74,502.61美元,重新站上多重阻力汇聚区;若跌破,则71,757.57美元(评分93/100)是下方更强的承接位（截至 22:35 UTC）。