野村控股评估出售数字资产子公司Laser Digital

与Marex集团展开出售谈判

日本最大券商野村控股正评估出售旗下数字资产子公司Laser Digital,起因是波动带来的亏损把集团欧洲业务拖入单季度赤字。知情人士于本周三透露,公司与潜在买家(其中包括Marex集团)的谈判已在进行,但尚未作出最终决定。目前没有公开的时间表,评估结果可能是卖给其他买家,也可能是继续留在集团内部。野村与Marex均拒绝置评。

问题的根源直接体现在财务数据上:Laser Digital的亏损规模足以让野村整个欧洲业务在该季度出现赤字,管理层也承认,数字资产收入的高波动是该业务的结构性特征,而非一次性事件。作为应对,风险管理制度已经加强。Laser Digital成立于2022年,总部位于苏黎世,向机构投资者提供交易与资产管理服务,同时投资早期的数字资产初创公司。由于这家子公司注册地在日本境外,亏损落在集团的欧洲业务条线,而非日本本土业绩;此次评估的对象也仅是该子公司,与野村在日本国内的经营无关。这家子公司成立之初的目标,是在多数银行仍把数字资产工作局限在托管试点和研究报告之时抢占机构资金流;如今摆在它面前的问题是:当交易收入波动如此剧烈时,它还能否装进一家券商的风险预算。

比特币徘徊74,000美元 日本成交量腰斩

市场背景解释了时机。整体比特币市场本周三在74,000美元区间交易,较历史高点回落超过40%,此前一次短暂跌破74,000美元曾触发11.5亿美元的强制平仓。日本本土的活动同样大幅收缩:日本数字资产交易业协会的统计显示,今年前九个月国内数字资产交易量(含保证金交易)为17.2万亿日元,较2025年同期缩水过半。该口径同时覆盖信用交易与现货交易,是衡量日本市场参与度的最宽泛公开指标。收缩背后是此前激进扩张的回撤:去年年底,Laser Digital从Galaxy Digital挖来三名衍生品交易员,最近又在日本拿到了数字资产交易所牌照;今年5月,该子公司获得美国信托银行牌照的有条件批准,监管版图延伸至瑞士以外。这些人才与牌照原本旨在把一家成立两年的初创公司打造成横跨瑞士、美国和日本的全牌照机构平台。亏损的冲击也不止于这家子公司:野村自2019年起持股的Line Genesis已在6月关闭了旗下交易所Line Bitmax。政策层面可能改善前景。日本正推动最早于明年放行数字资产ETF,并考虑下调投资收益税率,这些变化将为任何新买家提供更友好的本土市场。另一边,Marex已经提供数字资产交易、清算与金融服务,并于上月面向机构客户推出场外现货产品,也就是说,这轮谈判把买家对接到的是现成的基础设施,而非一张白纸。

买家将继承哪些牌照

整体来看,这次评估首先是风险决策,其次才是战略决策:让野村欧洲业绩无法承受的,是子公司收入的波动性,而非资产规模本身;这一机制正在整个行业重演,MSCI裁决前的基金抛售压力正在累积。不过可供处置的筹码依然可观。在流程走完之前,日本交易所牌照、美国信托业务的有条件批准以及从Galaxy Digital挖来的衍生品团队都原地保留,Laser Digital继续在苏黎世服务机构客户。悬而未决的问题是参与各方都尚未回答的三件事:价格、时间表,以及是否会出现现有谈判之外的新竞购方。出售意味着这些资产整体易主;决定保留,则野村将在一个东京正在主动松绑的政策环境中继续持有它们。