加密货币短暂跌破74,000美元 单日11.5亿美元杠杆仓位遭清算

24小时内16.8万名交易者被强制平仓

本周,比特币(BTC)一度短暂跌破74,000美元,短短24小时内,超过11.5亿美元的杠杆加密货币仓位被强制平仓,约16.8万名交易者在价格下探过程中爆仓。衍生品市场数据显示了这一规模。值得注意的是,这轮下跌本身并不深:截至发稿,实时行情显示比特币价格在74,026美元附近,过去24小时几乎没有变化。问题恰恰在于此,跌幅不足1%,就足以扫掉这么多借来的仓位,因为杠杆账户一旦收到追加保证金通知,就再无回旋余地。在这样的市场背景下,西班牙语加密交易圈红人、Bitunix平台合作伙伴Alvaro Smart Money提出了一个观点:亏损在第一笔交易开始之前就已经注定,根源在于新手入场时抱着错误的预期。他在TOKEN2049同期举办的Bitunix「Ultra Talks」系列访谈中说这番话,要知道,这类场合平台通常是在招揽新用户,而不是劝人冷静。他建议新手把赚钱这件事完全放一边:「我告诉别人的第一件事,就是忘掉利润。你来这里不是为了钱。你必须在乎我们做的事情,必须在乎每天分析图表,必须在乎金融这个世界。」他的判断是,大多数进入加密市场的人从一开始就抱着错误预期,他们看到的是别人的高光时刻,而不是背后漫长的过程;只有先建立起对反复亏损的承受力,才谈得上稳定盈利。

国际清算银行数据:73%至81%的散户亏钱

新手亏损的规模远不止本周这一次爆仓所能说明。国际清算银行(BIS)的一份工作论文基于一个全新的散户采用数据库估算,2015年至2022年间,73%至81%的个人比特币投资者在首次投资中亏了钱。这项研究的时间窗口恰好覆盖了比特币一轮轮冲上历史最高价的周期及其后的深度回撤,研究者发现,价格上涨会吸引新投资者入场,其中许多人在牛市中途进来,随后便迎来亏损。另一项2020年针对巴西股票期货日内交易者的研究给出了更刺眼的数字:坚持日内交易超过300天的个人中,97%最终亏钱。这项研究的对象是传统期货市场而非加密货币,但结论同样冷峻:没有明显证据表明在市场里待得越久就越能赚钱。监管层则从杠杆这一侧持续施压。今年2月,欧洲监管机构ESMA提醒各机构履行其在差价合约产品干预措施下的义务,明确警告了日益流行的杠杆永续合约的风险,其中就包括与加密货币挂钩的产品。Alvaro的论断也建立在他自己的经历之上。他多年前入场,2020年新冠疫情期间开始认真对待交易,最初几次尝试以爆仓账户和惨重亏损收场,这段经历由他本人自述,未经过独立核实。他给出的方案偏重流程:把交易当成一门正经生意来经营,把亏损的交易视作运营成本,用整个过程而不是某一笔交易来衡量盈利能力,在重仓之前先在模拟账户上测试策略,同时把每笔亏损控制在有限范围内,并复盘每一笔交易成败的原因。

我们的解读是,这个故事的两个部分在杠杆这里交汇。一次让比特币停留在74,000美元附近的浅幅下跌,一天之内抹掉了11.5亿美元的仓位,这是账户层面的写照;而BIS数据集在2015年至2022年间记录的,是同一件事的市场版本:入场集中在局部顶部附近,离场则被逼在底部附近。就这次下跌的触发因素而言,记录只能给出时间顺序:先有下跌,后有平仓,但来源并未指出下跌本身的任何单一原因,市场上流传的各种解释也都没有具名的出处。记录真正确立的,是这种不对称:温和的价格波动、重杠杆的持仓,以及一个数据反复证明输多赢少的新手群体。