Strategy(MSTR)面临28亿美元基金抛售,MSCI比特币裁定今夜揭晓

MSCI指数评审结果今夜公布

MSCI将于周三中欧时间晚间11时过后公布11月指数评审结果,剔除名单之中可能出现Strategy(MicroStrategy)(MSTR),这家全球最大的企业级比特币持有者。截至今夜裁决出炉前,比特币价格维持在73,600美元附近,24小时内变动甚微。这家指数提供商已于10月15日批准新的入选标准,专门筛除财务特征更像投资基金、而非实体经营企业的公司。该方法首先考察发行人是否持有实质性经营资产;未通过这一初筛的公司还要面对五项进一步测试,覆盖资产结构、费用、经营现金流、公允价值敞口以及对外部融资的依赖,五项中至少有四项不达标即丧失入选资格。MSCI此前已点名Strategy和日本的Metaplanet属于可能受影响的发行人,其他数字资产储备公司如今也要在同一框架下接受审查。摩根大通测算,若Strategy被剔除,被动基金的潜在抛售规模约为28亿美元,不过这一估算基于规则较早的草案版本。需要指出的是,剔除本身并不强制公司出售任何比特币,被迫抛售将落在持有MSTR股票的指数跟踪基金头上。间接成本则体现在融资端:股价走弱会推高未来增发股票的成本,而Strategy的持续增持正是依靠股权与债券发行来支撑的。任何调整将于11月30日收盘后生效。裁决落地之际,Anthropic正筹备有史以来规模最大的股票发行之一。其向美国证券交易委员会(SEC)提交的注册文件显示,公司拟以每股70至78美元发行8.25亿股,若按最高估值计算,稀释前融资规模可达644亿美元,对应估值最高1.02万亿美元,完全稀释后则为1.4万亿美元。此外,涉及谷歌、英伟达和AMD的260亿美元私募配售,使融资总额升至904亿美元。文件还披露其年化收入约为每季度170亿美元,而算力采购承诺已接近9,000亿美元。

裁决前夕Strategy仍在增持1,036枚比特币

Strategy已在自身财务披露中承认存在指数风险,并预期其普通股将因修订后的标准而被移出。公司披露文件显示,跟踪MSCI指数的基金持有约1,300万股MSTR,约占基本流通股的3.1%;按周二收盘价121.07美元计算,这部分持仓价值约15.7亿美元。存量成分股须在最近两个年度报告期内满足新的剔除条件,不过MSCI也可以参考更近期的中期申报。在裁决之前,股价已经先行走弱,10月28日收于145.16美元,两周累计下跌约16.6%。抛压之下,买盘仍在继续。11月9日的披露记录了1,036枚Bitcoin (BTC)的增持,截至11月8日总持仓达到850,364枚;同一披露还显示公司用普通股销售所得回购了约1.883亿美元的STRC优先股,并列出与比特币储备并存的约49亿美元美元资产。剔除不会迫使公司出售任何比特币,对后续买入的影响也取决于其融资安排。股价若持续下滑,新的股权发行将更缺乏吸引力,尤其是当前股票市值已十分接近其比特币持仓价值之时。市场评论员Adrian Morris在11月11日发布于X平台的帖子中回应了抛售问题,认为官方宣布剔除可能再度压低股价,但这一影响「大概率已被定价,并非终局」。早在10月16日他就提出过同样的观点,当时他反驳了将28亿美元流出估算视为公司存亡威胁的说法。被动基金须在11月30日生效日前后重新调整持仓,实际抛售压力将取决于基金敞口、交易活跃度以及投资者在生效日之前的布局。

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最新读数显示,MSTR报121.01美元,24小时下跌1.1%,日线形态仍呈现下行趋势,14日RSI为36.5。COINOTAG综合评分体系对119.03美元支撑位给出75分(满分100),上方阻力位123.64美元评分则高达96分。若今夜正式宣布剔除,股价大概率向119美元一线回落;反之,重新站上123.64美元将是抛压叙事开始消退的第一个信号。永续合约资金费率报0.0078%,公告发布前夕未平仓合约规模接近1.045亿美元。