比特币(BTC)市占率升至57%,创2022年11月以来最高

市占率攀升,企业持仓却另有走向

比特币(BTC)占加密货币总市值的比例已升至近四年来的最高水平,但企业资金增长最快的资产却是它的竞争者。市场占有率指单一资产在加密总市值中所占份额。10月10日的数据显示,比特币的市占率约为57%,为2022年11月以来的最高读数,这一结果来自Glassnode与Fasanara Digital于10月23日(星期五)联合发布的报告,两家分析机构长期追踪主要资产的企业持仓与市场份额。以太坊(ETH)的权重已滑落至11%,接近稳定币的占比水平;小市值代币目前较2025年10月的高点回落约52%,跌幅比大市值资产深约18个百分点。企业持仓的增长方向则相反:自2025年12月以来,企业持有的以太坊增长43%,领先于比特币的21%和Solana(SOL)的7%。目前企业持有的以太坊约占总供应量的6.6%,报告指出质押收益是其吸引企业买家的优势之一,因为奖励以同种代币形式累积,而Solana的企业囤币基本陷入停滞。以往的周期中,资金会从比特币扩散到小币;这一轮却把资本引向最大的资产。这种分化有实际意义:以太坊储备可以借助质押复利增长而无需卖出代币,采用工作量证明的比特币则不具备这一选项,因为其网络不支付收益。与质押挂钩的资产负债表会自行增长,而比特币资产负债表只能依靠新的买入。比特币价格目前报80,154美元,24小时下跌0.8%,这意味着本轮市占率的上升,更多反映的是其他资产的相对疲弱,而非比特币自身的上涨。

我们的实时监测显示,市场处于盘整而非趋势行情,这与由外部疲弱推动的市占率上升相吻合。综合支撑与阻力评分中,78,529美元支撑位得分为98/100,82,418美元阻力位得分为96/100,当前区间的两端防线都很稳固。仓位并不拥挤:永续合约资金费率为0.0039%,多空账户比为2.34,没有需要集中平仓的单边头寸。一旦日收盘站上82,418美元,或跌破78,529美元,将是市占率读数背后的盘整格局开始打破的第一个信号。

Strategy一家撑起三分之二的企业持仓

总体数据背后,是单一买家的重度集中。Strategy(MSTR)持有848,000枚Bitcoin (BTC),约占所有公开披露企业比特币的三分之二,今年公司新增的180,000枚BTC几乎全部来自其买入。凭借这一规模,该公司实际上扮演着公开市场的战略比特币储备角色,通俗地说,就是加密行业最大的加密鲸鱼。现货ETF的需求则相对疲软:合计持仓为130万枚BTC,较2025年10月的高点低6%,其中BlackRock的IBIT占总额的62%。报告还记录了以传统金融资产为标的的衍生品的并行热潮:挂钩股票、指数和大宗商品的永续期货月度成交量,从2025年11月的235亿美元增至2026年8月的7,780亿美元,扩张约33倍,其在全部永续交易中的份额也从0.5%升至23.5%。入场较晚的Binance在8月仍拿下其中约55%的成交额。对于持续性反弹,报告设定了四个条件:ETF连续三个月净流入、Binance现货买压持续、以币本位计价的比特币期货未平仓合约回升,以及市场指标的全面改善。但10月上旬未达标准:Glassnode追踪的45项指标中有56%处于中性,正向或强势读数的不足五分之一。最近一周的流量数据对第一个条件构成部分支撑:现货比特币ETF上周净流入3.0477亿美元。价格账本仍然落后:年初至今的排名中,比特币以7.3%的跌幅落后于所有主要资产,尽管Novogratz仍预计比特币年底将达100,000美元。每当资本向市场顶部集中,比特币至上主义的讨论就会重新出现,而报告自身的拆解也表明,这个顶部目前有多窄。这些数字最终指向的是Strategy:公开披露的企业比特币中约三分之二集中于一个资金库,市占率读数正是建立在其上,而更广泛的买家群体仍在等待资金流入。