CryptoQuant分析师Darkfost:剔除沉睡筹码后比特币(BTC)获利供应占比接近60%

剔除沉睡筹码,获利供应约60%

10月7日,比特币价格在84,000美元附近横盘,而一项链上供应指标给出的读数,与市场过热的叙事并不相符。当天,CryptoQuant分析师Darkfost发布测算:若把超过10年未曾移动的沉睡筹码从统计中剔除,比特币处于盈利状态的流通供应量占比约为60%。他观察到,自8月以来这一比例一直稳定在该水平附近,这意味着多数活跃流通的Bitcoin (BTC)已重新回到盈利区间,但市场尚未进入以往牛市周期那种过热地带。剔除口径、60%的读数以及8月的起点,都记录在他的链上分析帖子中,读者可以逐项核对。

@Darkfost_Coc · X 帖子

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按照CryptoQuant的口径,供应获利指标衡量的是:在当前价格下,有多少流通中的比特币其持仓成本低于现价。比例上升,说明更多持币者转为浮盈;比例下降,则意味着亏损正在活跃筹码中扩散。剔除环节是整个测算的关键。沉睡十年的筹码大多在极低成本区间建仓,获利幅度极深,且几乎不会流入市场,其中一部分因私钥丢失很可能永久消失。在该分析师看来,把这部分筹码计入常规读数,会高估活跃投资者的实际盈利状况。剔除这类大体量、流动性极低的囤积筹码(即通常与巨鲸钱包相联系的闲置库存)之后,他给出的才是更贴近真实的市场图景。按调整后口径衡量,尽管多数流动筹码已回到盈利状态,中期与长期视角下市场仍“远未过热”。作为周期参照,以往市场过热阶段的获利占比会显著高于当前读数;刚接触周期指标的读者,可参考我们整理的比特币彩虹图,其中对应了各个周期区间。

持币近一年的投资者面临抉择

在Darkfost的框架下,60%这个读数把市场焦点引向一个具体群体:持仓接近一年的投资者。这批筹码目前站在三岔路口:继续持有、趁浮盈落袋为安,或以较小利润乃至止损离场。各方的博弈使当前区间成为决策区,而决定性的并非60%这个数字本身。

两种力量正在反向拉扯。价格上行时,更多持币者转入盈利,可以把筹码留在原地等待延续行情;与此同时,接近成本线或仅有薄利的持币者,可能更愿意借强势卖出。数据集发布于10月7日,彼时比特币交易价格在84,200美元附近,这一平衡恰好正在当前价位接受检验。我们此前的报道曾提示同一区域:Bitcoin (BTC)回撤至84K之际,三角形区间逼近顶点,而链上获利比例又为这张技术图景叠加了一层持币者行为的维度。60%本身并非买卖信号,它更像一个平衡区,把市场置入决策阶段。若价格在84,000美元一线守住或走高、获利占比继续攀升,说明新需求正在进场;若占比上升而价格乏力,则意味着成本线附近的卖盘在向市场供应筹码。方向最终由供需对比决定,而非由指标决定。对于倾向耐心的持币者而言,继续持有是一种主动选择的HODL,而非惰性使然;未来几个交易日,将检验这批持仓近一年的筹码有多少人坚持这一选择。

什么会推翻这一读数

本文的核心依据是分析师本人发布的那条帖子,其中一次性载明60%的读数、10年剔除口径与8月的起点,且可直接对照链上数据核验,无需二手转述。按COINOTAG的解读,该指标的定位是活跃供应的刻度尺,而非价格预测工具,分析师也没有给出硬性的失效条件;其结论成立的前提,是获利占比与价格在84,000美元附近同步演进。若获利供应在BTC守住该区域的情况下继续上升,结构将得到强化;若占比上升而价格横盘或回落,同一指标就会变成卖盘的记账本。我们的比特币专题页与比特币技术分析页面将持续追踪这一平衡的走向。