Bitwise CIO Matt Hougan:比特币(BTC)涨势未受参议院法案49票搁浅冲击

Bitwise CIO:法案搁浅不碍涨势

在参议院就美国加密市场结构法案的程序性投票中,赞成票止步于49票,远未达到60票的门槛,法案就此搁浅。但Bitwise首席投资官Matt Hougan随即更新观点:比特币(BTC)的上升趋势并不需要国会点头才能延续。他的论证更像一道算术题:如果这轮行情真的系于法案通过,那么通过概率崩塌理应砸垮币价。市场的反应恰恰相反——7月初比特币还在57,950美元附近徘徊,9月初便站上80,000美元,而同期预测市场上「年内通过」的概率从39%一路跌到14%。与此同时,华尔街在立法迷雾中照样埋头干活:Robinhood推出了自有区块链,Morgan Stanley上线了挂钩Solana的加密ETF产品,DTCC开始结算代币化股票交易——这一切都没有等待任何新法条落地。Hougan将这种底气归于SEC在Paul Atkins治下、CFTC在Mike Selig治下的亲加密监管层,两人均已释放出至少延续到2029年的规则制定信号。

全网算力重返900 EH/s

价格之外,网络本身正在重新积蓄力量。链上数据显示,比特币真实算力在从2025年末峰值回撤大半年后已经触底回升,目前回到约900 EH/s。截至9月11日,30日平均算力为935.4 EH/s,高于60日平均的917.4 EH/s——这种短期均线上穿长期均线的形态,说明矿业算力是被重新部署回网络,而非只是在区间里来回震荡。本月早些时候的一次难度调整也印证了复苏:协议将挖矿难度上调1.31%至127.45T,调整时的估算算力约为912 EH/s。算力回升与矿工经济状况的缓解同步——比特币走出近期急跌后,部分离线矿机重新上线。链上分析师CW8800指出,矿工活跃度上升可能对价格构成正向输入,但他也提醒因果是双向的:币价走高同样会复活挖矿利润率,把闲置的挖矿硬件重新拉回工作量证明的竞赛中。

美联储点阵图指向4.1%中值

宏观面才是更严苛的考卷。FOMC于9月16日将目标区间上调25个基点至3.75%-4%,这是2023年7月以来的首次加息,理由是通胀顽固叠加经济持续扩张。CoinShares研究主管James Butterfill认为,更关键的信号藏在点阵图里:美联储最新预测显示,2026年和2027年的联邦基金利率中值均为4.1%,较6月那轮预测的3.8%和3.6%大幅上调。在他看来,这条更陡的预期利率路径——叠加受伊朗冲突推升的能源成本、以及年内二次加息概率的抬升——意味着除非通胀前景出现实质性改善,比特币很难干脆利落地突破80,000美元。而9月15日CLARITY法案在参议院以49对50票被否,又给短期行情压上了第二层拖累。不过Butterfill强调,比特币的监管地位已经足够明朗,相对山寨币具备一层天然缓冲。

Grayscale:是1997年,不是2022年

Grayscale对这轮偏空解读并不买账。研究主管Zach Pandl把周三那次25个基点的加息定位成中期调整,而非一轮持续紧缩的开端。他援引1997年3月25日的先例:当时格林斯潘执掌的美联储加息一次至5.5%便鸣金收兵,全年利率仅变动这一次。与2022年的对照是他论证的核心——从2022年3月到2023年7月,美联储累计加息525个基点,既抬高了持有零收益资产的机会成本,也掐断了风险资产的融资渠道。而在2024年9月至2025年12月的降息周期之后,2026年若只有一两次加息,那是完全不同的利率体制。比特币盘面本身也支持这种区分:9月17日触及月内低点后短暂站回77,000美元上方,这波反弹一举清算约2.6亿美元的加密空头仓位。Grayscale还补充说,收益率上行对行业某些板块甚至是利好——会增厚Circle、Tether等稳定币发行方的利息收入,并引导资金流向代币化债券产品。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

80,000美元关口才是焦点

把这四条线索串起来看,结论是:市场已经成熟到不再依赖任何单一的立法或货币触发点。COINOTAG自有聚合数据同样印证了这种韧性——我们的恐惧与贪婪指数读数为56(贪婪),比特币占我们追踪市场的67.8%,追踪总市值约2.28万亿美元。眼下80,000美元的天花板会不会立刻被突破,或许远不如天花板之下正在铺设的基础设施重要——这一判断与摩根大通「比特币可以跑赢黄金」的观点,以及UTXO提出的1.5万亿美元数字信贷市场预测相互呼应。