Cathie Wood:比特币(BTC)在美元走强下仍可增长

比特币作为新资产类别

Ark Invest首席执行官Cathie Wood在星期一给出判断:即便美元保持强势,比特币(BTC)依然能够继续增长。这一表态把比特币从常规的“对冲美元贬值”叙事中拉了出来。在当天发布的一段视频访谈中,Wood被问到美元走强是否会拖累比特币价格。她的回答落脚在资产分类而非宏观环境上:关键在于“比特币代表了一种新的资产类别”,而且它与黄金的相关性极低,这种分离远远超出了比特币至上主义拥护者偏爱的“数字黄金”框架。她明确表示,不认同仅用美元贬值的担忧就能解释比特币与黄金的投资需求。她要求投资者盯住的是这种资产间的分离,而不是美元本身的走向。对于美元,她也给出了让步:如果美国的去监管持续把投资资本的回报率推高到其他地区之上,美元确实可以维持强势。她的核心论点是,比特币的复利增长不需要弱美元配合,因为它的增长引擎是独立的。她最先点名的引擎,是机构对多元化的需求,也就是一种资产在价格路径不与组合其余部分同步时所产生的配置吸引力。她指出,机构兴趣自2019年以来不断积累,而ETF这类产品随后为这种兴趣提供了直接入场的通道。她的论证把美元留在它所在的位置,要求配置者按照资产在组合内部的实际功能来定价。用她的话说,这就是比特币下一个十年的基本盘。我们的比特币报道会持续追踪这条配置主线。

CLARITY法案与新兴市场需求

Wood给多元化逻辑给出了一个具体数字。她说:“自2019年机构开始对比特币表现出兴趣以来,黄金与比特币之间的相关系数大约是0.1。”这意味着两种资产只有一小部分时间同向运行。用她的话说,配置者寻找的就是相关性不高的资产,而比特币无论对黄金还是对其他资产都通过了这项检验。近期行情反而强化了她的论点:“最近被卖出的是比特币,上涨的是黄金。”黄金与比特币的对立关系是这个市场的老话题,CZ多年来就一直在调侃Peter Schiff的看空言论。她承认黄金对比特币的价格比率波动很大,但表示这一比率长期保持上升趋势,她预计机构会逐步调整黄金仓位,把比特币纳入既有配置,或者新建头寸。在她的叙述里,两种资产之间的这种落差恰恰是把机构资金拉过来的力量。谈到时间维度,Wood划出了明确的界限:被问到月度价格展望时,她回答“我们不知道月度走势,我们也不那样思考”。在她看来,真正约束市场的是监管。围绕CLARITY法案这项全面的美国数字资产立法的预期至今落空,投资者正在权衡政策能否挺过政府更迭,她的说法是“法律很难推翻,监管则相对容易修改”。新兴市场补全了她的长期图景。“新兴市场在日常生活中使用稳定币,”她说,因为比特币波动太大,干不了这个活。但如果她的判断成立,即技术革命会让财富在全球范围内扩散,比特币就会成为这些经济体保存购买力和财富的更优方式之一。这种需求将与我们此前报道比特币面对创纪录的全球125万亿美元M2流动性时给出的背景一同到来。

0.1相关性数字为何关键

这段访谈里承重的数字就是0.1,因为配置者依据的是相关性而不是叙事。如果这个读数成立,那么近期的分化,比特币遭抛售而黄金上涨,就不是看空信号,而是Wood所说的触发重新配置的条件。那些用美元走强来解读这轮抛售的投资者,其实是拿错了度量工具。她自己的提醒则指向另一面:落空的CLARITY法案预期,以及比法律更容易改写的监管,仍然是压制近期资金流的因素。她拒绝判断短期方向,这与她的论点所回报的HODL纪律一致。关注更近点位的读者可以跟随我们的比特币技术分析,而Michaël van de Poppe给出的沿五次筑底趋势线通往100万美元的长期路径,也属于同一个长期视角的家族。