Circle旗下USDC流通量七日缩减8亿枚

流通量七日减少8亿枚

Circle的USDC连续第二周出现赎回规模压过新增发行的局面:截至10月29日(星期四)的七天内,这只美元稳定币的流通供应量减少约8亿枚。Circle官网披露的储备透明度数据给出了明细:期内新增发行约109亿枚USDC,赎回(即持有人销毁代币换回美元)约117亿枚,两端流量都高达九位数,净差额就是减少的8亿枚。发行指用户和机构向发行方存入美元后新铸的代币,赎回则是反向操作;净流通量取决于两者的差额,这一周赎回占了上风。发行占优的一周供应量扩张,赎回占优的一周供应量收缩,而本周两个方向的规模都不小。总流通量截至10月29日约为700亿枚,缩表过程中USDC价格始终锚定美元,未出现实质性脱锚。本轮下滑与截至10月8日(星期四)那一周如出一辙:当时流通量同样减少约8亿枚,由此形成两连降,且两次降幅几乎相同。美元锚定代币承担着加密市场大部分交易的结算功能,其合计流通量被广泛视为场内美元需求的晴雨表,这也是我们的USDC条线持续逐周跟踪这组数据的原因。需要说明的是,Circle的流量数据不披露赎回方的身份,也未给出原因说明,这一序列记录的只是净结果。

更新（10月31日 07:09 UTC）：从周度序列来看，本轮下滑的先后路径现已更加清晰：当前收缩之前的10月8日快照显示流通量约为730亿枚，接连两次约8亿枚的降幅使流通盘在截至10月29日时从730亿降至约700亿。

从周度序列来看，本轮下滑的先后路径现已更加清晰：当前收缩之前的10月8日快照显示流通量约为730亿枚，接连两次约8亿枚的降幅使流通盘在截至10月29日时从730亿降至约700亿。该序列还对数据含义附带两点说明：流通量指报告日的未偿代币数量，而非当周交易量；发行与赎回之间的差额仅反映流通盘的净变化，并不追踪赎回资金的后续去向。日期在10月之后的后续读数显示，USDC流通量进一步下降至约698亿枚，延续了赎回压过发行的趋势，尽管降幅已明显放缓。

714亿美元储备覆盖流通盘

代币背后的储备依旧大于流通盘。10月29日的透明度报告显示,总储备约714亿美元,对应约700亿枚流通代币,富余额约14亿美元。储备组合集中在短期美元资产上:规模最大的一栏是329亿美元的隔夜逆回购协议,抵押品为美国国债;其次是275亿美元的三个月内到期的短期国库券。逆回购本质上是向金融体系投放的隔夜贷款,以政府债券作担保,每个工作日都可收回现金。系统性重要金融机构的存款为104亿美元,其他银行存款为6亿美元,也就是说,几乎全部储备都可以在数天内变现。若出现缺口,这张表会最先暴露;目前没有任何缺口,714亿美元的储备足以覆盖所有流通中的代币且留有余量。

正是这一期限结构,让赎回主导的两周得以平稳度过。由于持仓以隔夜回购和短期国库券为主、而非长久期债券,Circle无需在下跌中抛售资产即可向赎回方兑付现金,两次周度缩表中锚定均未松动。代币的功能属性同样相关:USDC作为计价和抵押资产广泛分布在DeFi市场和各流动性池中,可用的市场深度依赖流通盘的存续。运营日程方面,我们此前已跟踪Circle为旧版CCTP v1跨链桥设定12月1日的停用时间,另一份记录则显示Kraken上的USDC托管量增长30%,这些变化都在总流通盘收缩的同时左右着代币的流向。

两周合计流出16亿美元

把两组数据放在一起看,指向的是需求变化而非储备问题。两次各约8亿枚的周度收缩合计削减了约16亿美元的流通盘,而714亿美元的储备仍完全覆盖所有未偿代币。撰写本文时,比特币(BTC)现货价格在77,400美元附近徘徊,风险偏好走弱通常与比特币和稳定币流通盘同步收缩相伴出现。需求侧的疑问还延伸到更远处:一家华尔街机构认为AI助手可能侵蚀USDC需求,并据此将Circle(CRCL)的目标价下调至43美元。上述数字仅对应Circle自身的报告窗口,不涉及其他发行方;下一份周度透明度报告将给出答案,检验赎回是否继续压过发行。