Circle呼吁欧盟取消USDC储备60%银行存款规则

Circle瞄准MiCA存款下限

Circle已向欧盟委员会提出申请,要求重写欧洲加密资产市场框架(MiCA)中处于核心位置的储备规则。这家USDC与EURC的发行方在其对MiCA评估的反馈中指出,强制性的银行存款安排,等于把银行体系自身的风险带进了稳定币的储备之中。现行文本要求普通发行方将至少30%的储备存放在商业银行,若代币被认定为具有系统重要性,这一比例升至60%。Circle希望用最低流动性要求取代这两道门槛:新标准衡量的不是储备存在哪家银行,而是储备资产能以多快的速度变现、应对赎回。该公司认为,这种设计适用于任何全额储备发行方,与算法稳定币有着本质区别。这一诉求并非Circle独有。今年9月,欧洲央行与欧盟27个成员国的央行提出了类似建议,要求监管机构设定在1个和5个工作日内到期的储备资产最低比例。欧洲中央银行体系(正是研究数字欧元的机构,数字欧元属于央行数字货币的一种)此前警告,发行方存款的 behaves 可能与普通零售存款不同,大规模赎回可能把压力从稳定币传导至存放储备的商业银行。Circle的立场建立在亲身教训之上:2023年3月,该公司披露有33亿美元储备存放在硅谷银行,随后该行倒闭,USDC价格一度短暂脱锚;美国当局后来保护了该行储户,资金才得以解冻。除此之外,Circle还希望重新审视两项储备上限:一是针对单一主权敞口35%的封顶,公司称这限制了美元代币发行方可获得的政府背书流动资产;二是相当于银行总资产1.5%的交易对手限额,公司称这迫使大型发行方不得不维持与众多银行的关系。

多重发行与各方回应

储备规则只是这份反馈的一部分。Circle同时敦促欧盟委员会保留“多重发行”结构:由一家获欧盟授权的实体与欧盟以外的受监管机构共同发行同一代币,保持单位可互换,并在两家发行方之间建立储备再平衡机制。Circle警告,若限制这一模式,欧洲用户将被推向MiCA保护范围之外的离岸服务商。该公司还单独提出了一套认可机制:海外发行方在其母国接受主要监管,通过一家在欧持牌机构在欧洲分销代币,在欧盟委员会评估其母国框架后,可获得欧洲银行管理局的认可。存款规则已经造成市场分化。Tether拒绝为USDT申请MiCA授权,其首席执行官Paolo Ardoino认为,存款要求反而可能让储备暴露于商业银行倒闭的风险;7月,OKX开通通道,允许符合条件的欧洲用户将USDT兑换为符合MiCA要求的USDC。Circle自身的欧洲布局依托法国监管机构2024年7月颁发的电子货币机构牌照,USDC和EURC由此保持可用。EURC流通量在去年翻了一倍多之后,于8月突破4亿欧元。7月发布的数据显示,截至6月28日,8种符合MiCA的欧元代币合计市值一年内上涨128%,从2.956亿美元升至6.739亿美元。其他反馈者的关注点则完全跳出了稳定币:Hyperliquid政策中心要求欧盟委员会将加密永续合约纳入MiFID II监管,并承认公开区块链记录可满足透明度与记录保存义务;全球区块链商业理事会则呼吁更清晰的代币分类、相称的保障措施,以及针对跨司法辖区发行代币的明确赎回责任。

需要明确的是,这些只是提案,还不是规则。针对MiCA条例的专项咨询已于9月30日(星期三)截止,收到的反馈将进入欧盟委员会对该法规运行情况、以及哪些活动仍游离于监管之外的评估。在委员会立法之前,30%和60%的存款下限,以及35%和1.5%的集中度上限,对获授权的电子货币代币发行方仍然具有约束力。此轮评估中最值得留意的变化是立场的趋同:Circle与欧元体系在存款问题上通常各执一方,如今却都在推动基于流动性的储备测试,为后续讨论提供了一个共同起点。当然,任何修改仍需走完欧盟完整的立法程序。