铜(COPPER)第五次测试4月上升趋势线,上半年矿山供应下滑1.1%

4月趋势线迎来第五次考验

铜正逼近自4月以来一直托底其走势图的上升支撑线,而这次第五次测试恰逢该金属的供应面转差。2026年上半年全球矿山产量收缩1.1%,分析师目前预计全年产量持平或小幅下降,这将是2017年以来首次出现年度减产。今年以来铜价累计上涨超过15%,但紧缺集中在矿石端而非精炼金属端,这让单纯的看多逻辑变得复杂。

这条趋势线相当顽固。此前6月、7月、9月和10月初的四次冲击均未成功。当前价格略低于每磅6.70美元附近的水平阻力带,该 ceilings 自5月以来一直压制反弹,一旦确认突破,上行空间将指向6.95美元,即9月创下的历史高点。但走势图并不像这个天花板暗示的那么友好:自创新高以来,高点逐级下移,价格被挤向趋势线。若支撑失守,0.382斐波那契回撤位6.31美元附近将是下一道地板。日线RSI读数接近50,多空暂时势均力敌。

铜也走出独立于加密货币的行情。8月的收盘纪录与黄金、比特币在货币贬值交易热潮中的上涨同步出现,但此后两者分道扬镳:过去一年铜上涨约33%,而比特币现货价格在81,700美元附近交投,较前期低约25%。两条交易主线甚至在硬件层面争夺资源,因为转向AI的矿企与数据中心一同排队采购变压器和富含铜的线缆。与货币扩张不同,铜的溢价建立在矿产稀缺之上,这使这条趋势线成为检验其硬资产对冲角色的现实考题。最终只有一次方向明确的开盘收位,才能裁定这场争论归属哪一方。

停产事故令2026年产量减少60万吨

两次矿山事故推动了这一下修。Sprott的一份报告估算,印尼Grasberg和刚果民主共和国Kamoa-Kakula的停产,合计抹去约60万吨的2026年预期产量,约相当于全球矿山供应的2.5%。Morgan Stanley修订后的展望认为全年矿山供应持平或略降,终结了矿产量连续十年稳定增长的局面。替代产能进展缓慢:标普全球的一项研究显示,从发现矿床到投产平均需要17年。

冶炼加工费的压力已经显现。据当地市场报道,Antofagasta以每吨负310美元的处理费出售Centinela铜精矿,相当于付钱让买家把货拉走。精炼市场则呈现另一番景象:国际铜业研究组织数据显示,上半年精炼铜过剩13.1万吨,原因是冶炼厂加大了废料投料。对冶炼厂来说这笔账还算得过来,对矿企及其买家则不然。

需求压力还在从一个意想不到的角落逼近。Industrial Info Resources估算,一座1吉瓦的AI数据中心园区最多可能需要5万吨铜,尽管金属成本只占数据中心预算的不到0.5%,但变压器和电缆交付延误才是对建设进度更大的威胁。电气化、电网扩建和AI建设都在争夺同一批线缆和变压器供应。长期缺口更为可观:标普全球预计2040年需求达到4,200万吨,供应缺口约1,000万吨。囤货迹象同样出现在仓库数据中:9月Comex仓库库存攀升至接近70万吨的历史纪录,交易商在抢跑2027年起实施的精炼铜进口15%拟议关税。这轮累库属于金融性头寸而非真实消费,这也是精炼铜过剩与矿石短缺能够并存的原因。

6.63美元天花板评分100

铜的僵局如今有了量化形态。COINOTAG数据显示最新价为6.63美元,24小时上涨0.68%;COINOTAG综合评分将6.63美元阻力评为100/100,锚定于20日、50日和100日均线,6.55美元支撑同样获评100/100。24小时区间为6.54至6.65美元,价格曾短暂跌破该支撑后收复。动能指标方向不明:日线RSI读数为48.0,日线处于下行趋势;永续未平仓合约为8,063,211美元,衍生品体量不大。日线收盘站上6.63美元将确认该位被突破;若回落至6.55美元下方,趋势线的裁决权将交到空头手中。