铜(COPPER)因AI抛售下跌3.2%至三个月低点

半导体抛售蔓延至工业金属

铜(COPPER)本周跌至三个月低点,市场对人工智能热潮的担忧正从科技股蔓延到大宗商品。星期二,伦敦金属交易所的铜价单日下跌3.2%,报每吨13,883美元。星期三价格有所回升,美国中期选举结束后重新站上每吨14,100美元,但这轮反弹与9月创下的每吨14,875美元历史纪录仍有明显距离,也让人不得不追问:这轮历史性上涨是否正在失去动力。目前铜价较9月峰值低了近每吨1,000美元。在那次创下纪录之前,铜这个长期服务于电气化的“主力金属”刚刚被市场重新定价为核心的人工智能基础设施资产。

回落背后有两股力量。第一股是AI相关股票的抛售潮,它动摇了市场对新建数据中心这轮投资潮的信心。铜是电力基础设施不可或缺的材料,正是这层关系让铜成为AI扩张的热门代理资产:每一座新数据中心都需要围绕铜来铺设线缆、变压器和电网升级。在AI叙事中,数据中心建设曾是增量需求增长最快的来源,如今其资金面一旦受到质疑,就直接传导到铜的需求预期上。这种“资产身份”的重塑,恰恰是金属端在股票端承压时变得脆弱的原因。Marex分析师Ed Meir表示,铜似乎正在“补跌”近期的半导体抛售行情,这一说法把本轮下跌定位为金属市场对AI交易的重新定价,而非需求崩塌。铜在伦敦金属交易所以吨计价,在美国市场以磅计价,本周两个基准指向了同一个方向。

中期选举后关税押注降温

第二股力量来自华盛顿。民主党在星期二的中期选举中赢得国会参众两院,美国对精炼铜加征关税的预期随之大幅降温。精炼铜关税若真的落地,会推高美国国内进口铜的成本,持有境内库存的交易商将从中受益。这正是此前市场一直在做的交易:出于对关税的担忧,美国交易商囤积铜,抽干了其他地区的供应,也助推价格在9月创下纪录。盛宝银行的Ole Hansen提醒,关税预期回落可能继续压制铜价,他在选后的评论中把金融市场形容为过山车,并指出AI与数据中心建设接下来可能面临审查,从而削弱该行业的铜需求。不过本周真正耐人寻味的,是那些没有变化的部分。中国的洋山铜溢价,即进口商在国际价格之外为运抵中国港口的铜支付的费用,目前接近每吨200美元,处于十年高位。中国仓库库存过去六个月下降了超过75%,即便投资者仓位持续解除,实物市场依然紧张。半年多的库存消耗意味着,一旦进口跟不上消费,中国买家几乎没有缓冲余地。结果是一个罕见的分化局面:投资者因经济不确定性抛售铜,而实物买家仍在为有限的供应竞相出价。摩根大通尽管承认短期疲软,仍基于供应紧张预测第四季度铜均价为每吨14,800美元。下一个考验在于,中国的需求能否压过AI投资信心走弱的影响。

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COINOTAG实时读数显示,铜价报6.43美元,24小时区间为6.29至6.49美元,日线趋势仍为下行趋势。我们的综合评分体系将移动平均线、斐波那契和成交量分布信号融合为0到100的单一评级,其中6.34美元是最强支撑位,评分100/100;首要阻力位在6.45美元,评分93/100。动量指标同样支持偏空判断:14日RSI位于39.7,MACD信号为负。若日线收于6.34美元下方,跌势将延续;守住该位置,叠加洋山溢价逼近十年高位,反弹情景依然存在。