铜(COPPER)跌至6.24美元,AI抛售与美联储押注双重打击期货市场

期货抛售拖累铜价走低

伦敦金属交易所的三个月期铜期货周四跌至每吨13515美元,创7月以来新低,周五早盘虽有反弹但未能站稳。目前铜价较9月14875美元的历史高点已回落约9%。此轮下行的压力来自金融盘面,而非实物过剩:铜一直被市场当作AI基础设施建设的代理资产,科技股的最新一轮抛售把它一并拖下水。Nvidia首席执行官黄仁勋即将卸任的消息传出后,数据中心资本开支前景再添一层疑云。Panmure Liberum分析师Tom Price直言:“每次AI受挫,铜的需求和价格也会跟着承压。”

货币政策进一步放大了跌势。高于预期的美国通胀数据重燃了加息押注,美联储官员也未排除在12月8日至9日会议上加息50个基点的可能。美元走强则促使模型驱动的基金转向卖出。与此同时,德意志银行下调了对美国精炼铜加征关税的概率评估,此前吸引金属流入美国的套利交易因此开始平仓。技术面的损伤同样清晰可见。10月下旬铜价跌破上升趋势线,10月30日回测时该线反转为阻力。周四收盘后,铜价首次跌破了这轮上涨行情启动以来的200日均线,也就是3月23日摆动低点所依托的同一支撑。技术破位还宣告0.382斐波那契回撤位6.31美元失守。以每磅计,价格目前位于6.21美元附近,较9月高点低约10.7%,并录得数月来第一个更低低点。下方0.5斐波那契回撤位6.11美元是下一个参照,0.618回撤位5.91美元则与再往下约4.8%处的长期支撑重合。日线相对强弱指标在35附近继续下行,尚未进入超卖区;与11月4日和9日两轮抛售相比,成交量有所收敛,但价格仍在阴跌。

上海库存一周骤降24%

中国实物市场却朝相反方向运行。上海期货交易所注册仓库库存在单周内骤降24%,降至33848吨,为近三年最低水平,不足中国一天的消费量。衡量中国进口商在伦敦基准价之上支付的加价的洋山溢价,周四创下每吨240美元的历史纪录。高盛策略师Jimmy McGeoch形容实物市场“紧得像绷紧的鼓面”,这一观点经Robert Ivanhoe转述,后者指出了三项佐证:冶炼厂加工费跌至历史低位、中国冶炼厂减产、以及国内主要电网运营商推出的新一轮电网招标。Ivanhoe警告称,中国库存可能在今年年底前耗尽。加工费是冶炼链条上的标准压力信号:这笔费用支付给冶炼厂,用于将铜精矿加工为精炼铜,其崩塌指向铜精矿短缺,并进一步推动了减产。稀缺的实物市场与下行的纸面价格之间的落差,正是当前行情的核心。德意志银行的Daniel Ghali把这种不对称讲得很直白:看空铜需要一场衰退式恶性循环来支撑其逻辑,而看多方只需要现状延续即可成立。目前的仓库数据没有任何一项支持衰退情形。电网招标是直接的需求渠道,它把国家投资转化为消耗精炼铜的电缆与布线订单。如此急促的挤压通常先在进口溢价上体现,随后才传导至交易所价格,洋山溢价创下的纪录表明这一传导已经开始。美联储12月8日至9日的决议与中国的进口溢价,将决定哪一方胜出:是定价放缓的纸面市场,还是金属即将耗尽的实物市场。

COINOTAG数据显示,铜的实时价格为6.24美元,过去24小时下跌0.18%,日内波动区间为6.23美元至6.35美元。我们的综合评分显示,紧贴市价下方的最强支撑位于6.20美元,评分为87分(满分100分);上方6.35美元的阻力位评分高达96分,压制任何反弹尝试。日线读数为下行趋势,MACD信号偏空,RSI为36.6,与上文图表分析“尚未超卖”的判断一致。若跌破6.20美元并持续,将打开通往下一个评分支撑位5.98美元的空间;若收回6.35美元上方,则说明纸面抛售已经接近尾声。