美国现货以太坊(ETH)ETF单日净流入1496万美元,终结连续5日流出

周三资金面转向:1496万美元净流入

根据SoSoValue汇总的发行商每日申赎数据,美国现货以太坊(ETH)ETF在10月21日(星期三)重回净流入,单日吸纳1496万美元,终结了此前连续五个交易日的净流出。这轮流出覆盖10月14日至10月20日的全部交易时段,其中最近一个流出日(10月20日)单日合计流出高达2613万美元。也就是说,仅最后一个流出日的规模就超过了此番回补的金额,市场甚至尚未收复最近一个交易日的失地。11只上市基金中有5只当日接受了新资金:Grayscale旗下Ethereum (ETH)基金以2807万美元居首,Fidelity的FETH以1303万美元紧随其后,规模较小的流入包括MSSE的134万美元、Franklin的EZET的94万美元以及Bitwise的ETHW的89万美元。反向走的是BlackRock的ETHA,作为当日唯一出现流出的基金,其流出额达2932万美元。正因如此,整组净额实际上取决于两大产品的对冲结果。整个产品线当日成交额共计6.9573亿美元,其中ETHA一家就成交5.1608亿美元,Grayscale的ETH产品成交5825万美元,老牌ETHE信托成交5114万美元。这种成交集中度使ETHA的流出成为当日最主导的一笔交易。周四,以太坊价格徘徊在2435美元附近,过去24小时基本持平,说明这轮资金转向并未伴随市场的剧烈反应。自上线以来,这些持有最大智能合约平台原生资产的基金累计净流入已达128.3亿美元。在流入日,新增份额由场内买入的ETH作抵押,赎回则将相应敞口撤出,这也是为什么每日申赎数据被视为衡量机构对该资产需求的最直观指标。

这轮资金转向发生时,以太坊正被两个防守最严密的价位夹在中间。我们的综合评分模型显示,最近的支撑位在2436.66美元,得分为100/100;上方最强的阻力位为2584.02美元,得分为94/100,现货价格正贴着这条支撑线运行。衍生品数据没有改变这一格局:永续合约资金费率仅为0.0010%,未平仓合约为101.4亿美元,没有任何方向的杠杆过热会强制引发行情。我们的综合趋势标签目前仍显示下跌趋势,这也是对周三数据的诚实解读:一个1496万美元的流入日终结了连续五个交易日的抽水,但尚未扭转趋势。只有日线收于2584.02美元上方才算真正的反转;在此之前,流出的停止只是形态上的中断,而非确认的拐点,这一点在以太坊技术分析页面以及2550美元测试情景中均有相同的框架。

ETHA以82.2亿美元净资产居首

资产规模排名解释了为什么净额很小、而内部资金腾挪却很大。BlackRock的ETHA净资产为82.2亿美元,Grayscale的Ethereum (ETH)基金为23.3亿美元,老牌Grayscale ETHE信托为17.4亿美元,单是最大的这只产品就比Grayscale两只产品之和还要大。周三收盘后,全组净资产合计为153.6亿美元,约相当于以太坊总市值的5.05%,这是市值占比,而非流通供应量占比。内部流向极不均衡:ETHA单只基金2932万美元的流出本身就超过了全组1496万美元的净额,这在算术上之所以成立,是因为五只净流入基金合计吸纳了超过两倍于此的资金。对整体而言,这类资金轮动比集中抛售更容易消化,因为流入基金的新增份额几乎逐美元对冲了最大产品账本的赎回。因此,周三看起来更像是资本在产品之间的迁移,而非新增配置:资金离开了最大的基金,分散到五只较小的产品中,整体保持正值,而ETHA的账本则收缩。这一模式契合该产品线近期的一段艰难时期;我们在10月以太坊ETF流出记录中跟踪过更大范围的回撤,刚结束的五个流出日就包含在其中。这些基金吸收的需求在设计上是被动型的:其资产所对应的是一个采用权益证明机制的网络,信托对所持代币不进行任何主动运用。综合来看,本周的账本显示,截至10月中旬,机构对以太坊市场的需求处于持平偏负的状态,而周三是这一趋势在资金账本上首次被打破的交易日。