以太坊(ETH)多单占过去24小时清算次数的59.6%

多头承担了大部分清算次数

过去24小时,以太坊(ETH)这一头部智能合约网络的强制平仓并未在衍生品市场的多空两侧均匀分布。我们汇总的衍生品数据(星期六发布)显示,共记录3,222次多单清算,对比2,181次空单清算,多头一方占清算次数的约59.6%。换言之,押注后市上涨的头寸被强制平掉的数量,多于押注下跌的头寸。若把同一记录切成12小时窗口,差距进一步拉大:多单平仓2,651次,空单仅876次。清算是指杠杆头寸保证金不足时被强制平仓,这一指标统计的是该事件发生的次数,而非流经订单簿的美元损失金额,也不等于持仓者背后的整体盈亏。与清算倾斜同时出现的是,期货未平仓合约量在24小时内下降0.42%,降至1,263万枚Ethereum (ETH),名义价值约305.9亿美元。未平仓合约是仍然存续的合约存量,并不指示新增资金偏向哪一方,因此这一幅度的回落指向温和去杠杆,而非单边撤离。多头清算偏多的背后,是行情正在阴跌:截至发稿,以太坊价格在2,423美元附近交投,24小时下跌约1.7%。各交易所层面的持仓分布较为分散:Binance以87.3亿美元的期货未平仓合约居首,MEXC为32.5亿美元,CME以32.4亿美元紧随其后,这家传统机构交易所稳居前三。Hyperliquid为26.1亿美元,Bybit为21.5亿美元,Bitget为20.0亿美元。未平仓合约收缩、多头清算占比偏高,再叠加下文期权结构偏向认购,这几组信号放在一起很难读出一个方向。

我们的衍生品汇总数据在星期六13:00(UTC)快照中还提供了一个持仓侧的交叉验证:永续合约资金费率为0.0043%,仍为正值;多空账户比为2.13,68.1%的受追踪账户持有多头敞口,即便多头刚刚承担了大部分清算。这正是典型的“人群仍看多、价格却持续下挫”的格局,短期风险因此指向多头继续被平仓。综合点位图谱给出了区间框架:2,379美元的支撑位得分为100(满分100),2,596美元的阻力位得分为90。RSI读数为38.54,处于弱势区间;趋势模型仍判定为下行趋势,而非已确认的熊市。若价格持续收于2,379美元下方,这一判断才会被改写。更完整的点位明细见我们的以太坊技术分析。

认购期权占未平仓合约的61.75%

从以太坊的期权持仓看,图景比期货盘面更有层次。认购期权(看涨)未平仓合约为159万枚Ethereum (ETH),认沽期权为983,689枚ETH,认购占存量期权持仓的61.75%。不过当日的成交结构略有反转:24小时内认购成交414,521枚ETH,认沽成交420,513枚ETH,认沽一方小幅占优。两个指标回答的是不同的问题:未平仓合约是累积下来的存量持仓,成交量只统计窗口内完成清算的部分,认购占比偏高本身并不能证明持有者在纯粹押注上涨。认购同样可以作为对冲其他敞口的工具存在,这正是61.75%这一占比难以简单解读为看涨的原因。最大痛点(存量期权总赔付最小的理论价格)在各交易所之间也存在分歧。针对10月30日到期的合约,Deribit与Binance给出的数值集中在2,500美元附近,OKX则显示约2,650美元;12月25日到期的合约从Deribit的约2,200美元到Binance的2,500美元不等,OKX约2,300美元,介于两者之间。最大痛点是结算层面的算术,不是预测,交易所之间的差异说明该数值对各自持仓结构的敏感度很高。现货方面,以太坊本周在2,324美元至2,575美元的区间内运行,上行途中曾对2,500美元发起一次反弹测试(详见我们的2,500美元反弹测试),随后从区间上沿回落;而近期2,310美元支撑的防守仍是下方更近的参考点位。需要说明的是,上述数据来自单一汇总口径,各交易所原始记录未逐一独立核对,在多空差距如此接近的情况下,这一局限值得记住。就目前的记录而言,认购保留了更大的累积持仓,而最新的成交流向偏向认沽,这一失衡将保持到下一轮持仓变化在未平仓合约数据中显现为止。