全北银行首开先例:以比特币(BTC)为抵押发放贷款

全北银行率先落地比特币抵押贷款

直到今年秋天,韩国还没有任何一家银行接受比特币作为贷款担保。据当地媒体10月报道,全北银行已成为韩国第一家以比特币(BTC)为抵押物发放贷款的银行。该产品仅面向企业借款人,零售客户被排除在外,且比特币是唯一被接受的抵押资产。这套设计的每个环节,都恰好对准了其他市场银行指出的难点:质押的币托管在一家已按韩国规则完成登记的虚拟资产业务机构,而不是放在银行自己的账上;违约处置通过法院拍卖完成;参考价格则取多家全球交易所的加权平均值,以对冲加密市场报价碎片化的问题。对银行而言,违约后的处置权依赖法院程序,而非自动卖出。韩国以外的贷款机构能否复制这套设计,本月将被摆上公开议程:台湾区块链爱好者协会(TABEI)第11届年会将于11月23日和24日在台北政治大学推广教育中心举行,11月24日的机构日安排了一场13:00开始的议题,主题是把虚拟资产用作信贷抵押品。会议由PwC执行总监陈念平开场,演讲嘉宾包括玉山银行数位长唐楠以及台湾金融研训院副研究员陈姿瑾,主办方将讨论范围设定为放贷实务、风险管理与金融监理三个方向。为期两天的活动报名持续开放,完整议程可在大会官网查询。这场讨论所处的市场里,比特币价格全天候交易,追加保证金不可能等到下一个银行营业日。以币为担保的信贷,此前一直是加密原生的比特币DeFi平台的领地,如今正被拉向受监管的资产负债表,这一转变对更广泛的比特币采用也有直接意义。

台湾的功课在托管,而非放贷

传统抵押品与加密资产之间的落差,是这场讨论必须解决的核心问题。银行看房地产,靠的是估值和登记制度;上市股票则通过中央保管机构清算,价格随时可查,因此债权有据可依,价值波动也慢。加密资产把每一条假设都打破了:价格来自众多全球交易场所且全天候波动,资产本身也从不落在银行的资产负债表上。控制权跟随私钥走,所以托管必须先行,要么交给受监管的第三方,要么自建基于多重签名和分权控制的能力。这种依赖关系与Wrapped Bitcoin的结构类似,持有人完全依赖底层储备的托管方。一个潜在放贷机构面对的清单有四项:一是估值,包括引用哪些场所的报价、如何筛除异常成交、以及如何针对远高于股票的波动率设定质押率;二是追加保证金与处置,必须在办公时间之外照常运转;三是托管与控制,确保质押的币不被挪用,且银行在违约时取得处置权;四是法律执行,包括对第三人的担保物权完善,以及借款人或托管人身处境外时的准据法问题。监管层也在资本端同步推进:巴塞尔银行监理委员会于2022年底发布了针对银行加密资产敞口的审慎标准,并在其2月的声明中表示已加快对该框架部分内容的检讨,更新预计在今年晚些时候出台。台湾迄今的功课集中在托管而非放贷:金融监督管理委员会于2025年1月启动虚拟资产托管试点,到今年4月底已核准5家银行,并在3月请银行公会起草实务指引。本地最接近的产品是远东商业银行的Bankee贷款,该产品把MaiCoin和MAX上的Bitcoin (BTC)、ETH和USDT余额作为无担保信用评估中的财力证明,没有任何质押环节。

巴塞尔时点决定谁先建

全北银行的结构,即已登记的托管方、法院拍卖处置和加权平均定价,就是第二家银行可以直接照抄的模板,因为每一环都对应清单上的一项。真正的约束是时点:巴塞尔框架的更新在数月内落地,几乎没有银行愿意对着仍在修订中的规则计提资本,所以试点将跟随检讨走,而不是走在检讨前面。抵押放贷还会打开一条与ETF持仓或比特币战略储备争论不同的需求渠道,而它进入的正是这样一个市场:以IBIT为首的资金流出在星期一达到2.01亿美元,波动性则由我们的技术分析报道每日跟踪,正是波动水平决定质押折扣要打多深。台湾目前的起点是5张托管核准和1个仅限信用的产品;11月24日这场讨论,将成为下一次相关公布所要对标的基准。