摩根大通酝酿公开发行稳定币,正面挑战Tether的1870亿美元USDT

摩根大通权衡公开发行稳定币

美国资产规模最大的银行摩根大通(JPMorgan Chase)正在评估是否发行一款面向公众的稳定币。这款产品将与该行现有的JPM Coin存款代币形成明确区隔,并把这家华尔街巨头直接推入与PayPal的PYUSD稳定币、Tether和Circle同台竞争的数字美元市场。2026年8月26日的报道勾勒出这一转向:一位银行发言人证实,公司目前没有发行稳定币的计划,但会随着客户需求与监管环境的变化持续评估各种选项。这一区隔是结构性的,而非表面文章。JPM Coin——以JPMD的形式在Coinbase的Base网络上流通——本质是代币化存款,始终停留在银行自身的资产负债表内;而公开发行稳定币则是一种不记名代币(bearer token),任何人无需开设摩根大通账户即可持有,就像用现金代替银行存折。值得一提的是,该行的Kinexys平台(前身为Onyx)累计交易规模已突破4万亿美元,截至2026年6月日均交易量超过70亿美元,高于年初的50亿美元——基础设施早已就位,缺的只是一个面向公众的产品形态。

Chris Dixon谈稳定币发行量达3000亿美元后与主要支付网络的竞争

法律层面的突破口来自《GENIUS法案》。该法案由美国总统Donald Trump于2025年7月18日签署,为支付型稳定币建立了首个联邦监管框架,并为银行提供了清晰的牌照路径。这一法案所覆盖的市场目前总供应量约为3160亿美元,其中Tether的USDT占据约1870亿美元,份额高达59%;Circle的USDC接近750亿美元,但若按经调整的交易量计算,USDC约占70%。法案同时禁止发行方向持有人支付收益,堵死了部分加密原生发行者一直探索的收益型稳定币模式。监管执行方面出现了一个缺口:监管机构错过了法案规定的一年实施期限(2026年7月18日),货币监理署(OCC)目前将最终规则的目标定在2026年11月,全面执法预计自2027年1月18日开始。与此同时,传统银行体系也在抱团应战:39个州级银行业协会已组建BankChain联盟,成员涵盖3283家银行、合计资产21.8万亿美元,计划建设共享的许可链基础设施,目标2027年上线;由七大主要银行持有的Zelle运营商Early Warning Services,也已在2026年6月推出其ZLUSD稳定币。

Kraken Wallet的联签多签方案

当银行在监管框架内搭建合规的数字美元通道时,Kraken却朝着相反的方向发力:为真正自持私钥的用户提供更好的工具。这家交易所宣布计划为其自托管钱包Kraken Wallet增加联签(co-signing)多签功能。按照设计方案,用户的私钥将被拆分为多个分片,其中一枚由Kraken保存;交易所在完成账户双重验证(2FA)之后才会参与交易签名。与交易所掌握全部密钥的托管模式不同,Kraken仅持有一个部分签名单元,从而显著降低了普通单钥钱包固有的单点故障风险。该计划由交易所的链上产品负责人在《Kraken Wallet宣言》中公布:iOS版本现已可用,Android版本定于下周发布,公告的费率为0.1%。钱包已支持外部持有账户(EOA)、EIP-7702智能账户以及嵌入式钱包,用户还可以接入Tangem钱包等既有硬件钱包或成熟的多签方案,按风险等级划分钱包用途。已公布的路线图还列出了xStocks交易、稳定币与法币兑换、非托管借记卡、合格托管下的链上K-Assets,以及Ink生态集成。不过,联签功能的具体上线日期、支持的区块链与地区均尚未披露。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

2027年执法大限临近

两条新闻从相反的两端勾勒出同一个转向。COINOTAG的解读:作为本轮周期的核心文件,《GENIUS法案》要求发行方以美国国债、受保存款或回购协议进行一比一的美元储备,每月进行储备披露并经高管认证,同时禁止支付利息,并从2027年1月18日起限制无牌照主体在美国境内发行。这一框架正在把最大的银行拖入发行赛道,而Tether悬而未决的国债对等监管认定,使其1870亿美元的代币暴露在政策不确定性之下;交易所则选择另一条路——把自托管在操作层面做得更安全,让用户不必把信任交给任何一家银行。