OpenPayd拟以11亿美元估值年底登陆纳斯达克

SPAC并购进入SEC终审阶段

总部位于伦敦的支付基础设施公司OpenPayd,其法币通道服务于Kraken和OKX等大型交易所,预计将在2026年年底前完成与Titan Acquisition Corp的合并,并以股票代码OP登陆纳斯达克。首席执行官Iana Dimitrova表示,该交易已进入美国证券交易委员会(SEC)的最终审核阶段,只要不出现重大外部变故,她预计年内即可交割。这份于6月签署的合并协议,赋予OpenPayd在备考合并基础上约11.45亿美元的隐含股权估值;若公众股东不赎回所持股份,公司还可从Titan的信托账户中动用最高2.76亿美元的资金。我们查阅了向SEC提交的投资者演示材料(SEC EDGAR),其中列明了尚待满足的条件:注册声明必须生效,且Titan的股东须投票批准本次交易。Dimitrova透露,上市募集的资金将用于美国市场扩张和一系列收购,公司也在考虑在合并交割前进行一次私募配售,以补充增长资金。此次交易走的是SPAC路径,即由一家已上市的空壳公司与私营目标公司合并,从而绕开传统IPO直接进入公开市场。OpenPayd的业务涵盖企业账户、外汇服务、境内及跨境支付通道,以及连接法币与稳定币的兑换层。其网络已接入Circle Payments Network和Fireblocks的支付网络,两大网络的参与者均可直接触达其法币通道。客户名单包括1200余家机构,其中就有常年位居最佳加密货币交易所行列的Kraken和OKX,还有经纪商eToro,以及为多个主流山寨币交易对报价的做市商B2C2。若交易完成,OpenPayd将成为少数同时运营法币与稳定币结算的上市加密基础设施公司之一,Dimitrova称目前公开市场上尚无直接可比的同行。

43张州级牌照支撑2027年4月美国上线

备案文件中的财务数据表明,这是一家依靠支付手续费快速扩张的公司。截至2026年4月30日的财年,OpenPayd录得收入7300万美元,较上一财年的5700万美元增长近28%,EBITDA为1300万美元。同一期间公司净亏损280万美元,公司发言人解释称,亏损几乎全部来自并购流程本身产生的580万美元一次性成本。据公司披露,截至7月底,其年化经常性收入已超过9600万美元。美国市场的布局在9月又进一步:集团吸收了MSB USA,这是一家由OpenPayd背后投资人Ozan Ozerk创立的持牌货币服务企业,合并后OpenPayd一举拿下覆盖43个州的货币传输牌照。Dimitrova表示,面向美国客户的服务预计在2027年4月之前上线,覆盖账户管理、外汇、境内及跨境支付,以及法币与稳定币之间的兑换;在这一环节,机构客户最看重的就是兑换报价和滑点。谈到市场进入策略时,她的态度明确:买比建快。OpenPayd偏好那些自带牌照或技术、能比从零搭建更快触达客户的目标公司,而上市之后,公司股票本身就能成为收购的“货币”,为谈判和合作增添额外的杠杆。监管环境则在一块一块地拼起来:《GENIUS法案》为支付型稳定币确立了联邦框架,SEC也已针对部分数字资产提出定制化规则,但范围更广的《CLARITY法案》在9月于参议院搁浅。Dimitrova把这次延期视为挫折,但不改变美国计划本身。她认为,一旦美国规则落定,跨境支付和稳定币服务两条线都会有机会。同行们选择了不同的上市路径:稳定币支付公司RedotPay已完成经审计的财务报表,为IPO做准备;而Kraken的母公司Payward则把自家上市计划推迟到最早2027年第二季度。

估值建立在手续费收入之上

COINOTAG的分析:把SEC备案文件与公司披露放在一起看,可以梳理出一条排队奔赴公开市场的支付基础设施公司名单。OpenPayd的卖点与众不同之处在于,其11.45亿美元的估值依托的是受监管的、基于手续费的收入,而非代币经济学或代币发行。现在有两个变量决定这个数字能否站住:一是SEC剩余审核的节奏,二是43张州级牌照能否在2027年4月上线前转化为可量化的美国收入。这一赛道的SPAC并购此前有过失败案例,因此每一个程序性节点,注册声明生效和股东投票,都会被市场当作真实的检验关口。如果两者顺利落地,OpenPayd进入公开市场时,客户名单上已经写满了加密交易领域最大的几家平台。