PancakeSwap锁仓量单周跳涨19%至24亿美元,“The Flip”费用分配投票开启

V3资金池单周吸金3.8亿美元

PancakeSwap的锁仓量(TVL,即存入去中心化金融协议的全部资产按美元计的价值)在一周内上涨约19%,达到24亿美元,而这一涨幅恰好落在该协议开启数月来最重要的一次费用投票的同一时间窗口内。链上聚合数据显示,10月21日(星期三)PancakeSwap的锁仓量为24亿美元,较10月14日(星期三)的约20.2亿美元增加约3.8亿美元。涨幅几乎全部集中在V3资金池:该类池子的锁仓量一周内翻了一倍以上,从3.36亿美元升至约7.39亿美元。采用集中流动性设计的V3池承载着交易者用来换取更窄价差的资本,本周的需求正是体现在这里,而不是更老的池子类型上。日历上的催化剂是治理提案“The Flip”,该提案于10月21日开放投票,至10月24日(星期六)结束,为期四天。其核心调整为:将V3与Infinity池中流动性提供者(LP)分得的Swap手续费比例,从目前的66%先提高至68%,最终上限可达88%。提案文本同时安排CAKE的每日增发量从2.25万枚逐步下调至7,000枚,降幅约69%,也就是说LP拿到的手续费份额变大,而新增代币供应在收缩。若提案通过,实施工作定于11月启动;在此之前,现行费率与现行增发安排继续生效。有一点必须写进记录:目前披露的任何数据都未证明投票开启与锁仓量流入之间存在因果关系。这些存款可能是押注更丰厚的手续费分成而提前布局,也可能与治理无关,只是PancakeSwap市场自身需求的体现。新流动性究竟来自直接充值,还是经由跨链桥转入,聚合数据并未说明。

BNB链扛起全部交易量

承载PancakeSwap几乎全部活动的第一层(layer-1)区块链BNB Chain,在同一周里走出了同向变化。该协议24亿美元锁仓量中约23亿美元位于BNB Chain上;链上数据显示,截至10月21日的七天里,PancakeSwap在该链上产生了约46.7亿美元的去中心化交易所(DEX)交易量,占全链DEX交易额的约71%。这个占比意味着,BNB Chain自身40.2%的交易量涨幅,在很大程度上就是该协议的涨幅。全链层面,BNB Chain的锁仓量上涨8.3%至58.4亿美元,DEX交易量升至65.4亿美元,一周内交易量的增速约为锁仓量增速的五倍。同期该链的稳定币市值小幅回落0.6%至131亿美元。本月初,DeFiLlama的排名已将BNB Chain的去中心化金融锁仓量排在Solana之前。这个dapp还把自身与代币化股票业务绑在了一起:自6月起,PancakeSwap支持币安的bStocks,让用户能在链上直接交易代币化的美股,而不必经过传统券商。币安官方公告在10月15日确认,bStocks上线约四个月即突破10亿美元管理资产,累计交易量超过400亿美元,且截至10月初有11.2%的bStocks价值部署在去中心化金融中,相当于超过1.1亿美元的代币化股票已在DeFi内运转。这次投票的选票上只有一个打包方案:手续费分成与增发捆绑在一起,通过即同时生效。投票记录本身很短:提案10月21日开放,10月24日截止,截至发稿尚未公布任何投票率数据。想弄懂资金池、费率与CAKE奖励机制的读者,可以阅读我们在BNB Chain上兑换、耕作与赚取CAKE的PancakeSwap指南。

费用账本最终决定什么

我们的判断是,“The Flip”本质上是在决定用什么货币为PancakeSwap的流动性买单。提案把两个杠杆拴在了一起:LP将保留88%的Swap手续费,而CAKE的每日增发下降69%。这样看,投票实际是在问:增长应当由手续费收入来支撑,还是由代币增发来支撑。本周流入几乎全部落在V3池,也就是提案直接针对的那类池子,这一点可以解读为LP正在为更丰厚的分成提前定价。对CAKE持有者而言,增发那一行才是关键数字,因为一旦69%的削减落地,无论锁仓量接下来走向如何,新增供应都会收缩。跟踪市场反应的交易者,可在投票于10月24日收官前关注我们的CAKE技术分析。