Ripple托管账户释放后仍锁定311亿枚XRP

链上托管余额为311亿枚XRP

链上数据显示,截至星期日09:17(UTC),XRP Ledger(瑞波账本)上由Ripple控制的托管合约共锁定311亿枚XRP,占该代币固定总量1000亿枚的31.1%。11月1日的释放周期完成后,大部分代币被重新锁回。链上追踪数据将这笔余额拆分到99份托管合约中,这些合约关联8个由Ripple控制的账户,各自带有独立的解锁时间表。需要注意的是,类似星期日这样的快照读数是累计值:它把2017年写入的老合约与最近到11月1日才重新锁定的批次合并在一起,因此这99份合约在规模和到期日上差异很大。XRP按市值计是最大的山寨币之一,其部分流通供应量长期锁在这些合约里,这也是每次释放周期结束、月度统计更新时市场都会关注的原因。11月1日的周期具体如何运作:一份存量合约的时间条件到期后,10亿枚XRP从该合约中释放;Ripple随后将其中的7亿枚放进新的托管合约,锁定量净减少3亿枚。这个净额是月度统计唯一记录的变动:311亿枚统计的是仍在托管合约内的代币,而不是Ripple拥有的全部资产,已释放且未被重新锁定的部分现在躺在Ripple的自有账户中,不计入这个数字。托管锁定本身以时间条件的形式写在账本上,任何私钥都无法提前取回资金。释放按固定月度节奏运行,因此账本日历是公开且可预测的。释放是一次账本操作,而不是卖出:条件满足后,XRP转入接收账户,这一步本身不意味着交易所充值,也不意味着成交了任何卖单。正因如此,单靠托管余额无法推算XRP价格,单月数据也说明不了未来重新锁定的节奏。

2017年锁定设计与2029年7月的时间表

这套托管方案要追溯到2017年12月。Ripple当时披露,已将550亿枚XRP,即可供总量的55%,写入写在账本上的合约。设计的释放方式是每月释放10亿枚,未用掉的部分重新锁入更靠后的时间表,因此锁定量只会按Ripple实际动用的数额下降。当时市场的核心疑问是,这个代币的最大持有者要如何管理如此庞大的供给,而这些合约把答案交给了账本自身的规则。作为对比,Bitcoin没有可比的发行方托管机制,这也是为什么这份月度统计在头部资产中找不到对应物。过去12个月的释放数据可以说明方案的现状:最近12次月度释放合计12亿枚XRP,其中8.4亿枚重新锁入新合约,重新锁定率为70%,该区间锁定量净减少3.6亿枚,平均每月净减少3亿枚。这些是历史汇总值,每一次重新锁定都是独立的决策,过去的再锁定规模不能保证下一个周期的规模;比率和均值描述的是已经发生的事,不是预测。交易员最常引用的是下面这组算术:以每月净释放3亿枚计算,剩余的311亿枚大约能支撑103.7个月;从2026年11月起算,到2035年7月左右耗尽。如果重新锁定的比例发生变化,这个耗尽时点会随之向两个方向中的任何一个移动。目前账本上记录的每一份合约,其解锁窗口的上限都在2029年7月,而每一次重新锁定都会把这条尾部进一步推远,因为再托管的批次会生成到期日更晚的新合约。托管计算本身无法决定代币的市值,就像供应量数据无法保证其重回历史最高价一样;报价台和做市商响应的是订单流,而不是账本日历。

关注净供给,而非名义释放量

这里真正值得关注的数字是3亿枚的净减少,而不是10亿枚的名义释放。按70%的历史重新锁定率计算,面对以数百亿枚计的锁定基数,市场上实际增加的供给每月只有几亿枚,而且任何人都无法提前打开这些锁定。Ripple前首席技术官在这个问题上说得很直白;我们此前关于David Schwartz对其自身市场影响力评估“微乎其微”的报道,与上文描述的账本图景是吻合的。已释放的代币只有在被卖掉时才构成抛压。追踪点位的读者可以关注我们的XRP技术分析,了解交易员正在盯的价格水平。星期日这次读数之后,1000亿枚总供应量中仍有31.1%处于链上锁定状态。