SEBI「Demat 2.0」在权限化账本上代币化102.5亿卢比债券,而非比特币(BTC)

SEBI把公司债搬上链

印度证券市场监管机构已将公司债迁至分布式账本轨道。印度证券交易委员会(SEBI)于9月10日宣布启动「Demat 2.0」试点,在权限化账本上直接以数字代币形式发行公司债,整个试点在SEBI的监管沙盒内进行。与把存量债务包装成参考资产的结构不同,这里的代币就是债券本身:票面利率、到期日、评级与抵押条款,以及发行人的偿付义务和投资者权利,均与传统的纸质债券完全一致。所有权记录登记在由印度证券存管机构运营的分布式账本上,存管机构的托管职能在这一转型中得以保留。现金结算则通过印度储备银行(RBI)的批发型央行数字货币——数字卢比——完成,两者经由统一市场接口(UMI)对接;UMI是一条为银行间资金流转而非消费者支付而建的批发型CBDC通道。这一衔接实现了原子化的券款对付:债券转移给买方与数字卢比转移给卖方同时执行,任何一腿失败则整体作废,从根本上消除了「付了券收不到钱」的结算风险。其机制类似于一个bridge protocol(跨链桥协议),把证券账本与现金账本一步打通。付息日和赎回条款被写入智能合约,利息和本金会自动推送至债券持有人的CBDC钱包。SEBI表示,这一设计把从招标到资金到账的窗口从惯常的2至3天压缩至当日完成,计划中的二级市场里卖方也将实现即时收款。目前已有三家发行人落地:REC Limited于9月7日向18名投资者募资50亿卢比;L&T Limited于9月9日向4名投资者募资50亿卢比;IIFL同日向单一投资者募资2.5亿卢比——合计102.5亿卢比。该账本为私有权限链,初始节点由存管机构和交易所运行——这种封闭架构与比特币或以太坊等依靠crypto mining(加密挖矿)保障安全的公链毫无相似之处。

SWIFT账本连接新加坡银行

新加坡的一项并行进展显示,同样的代币化浪潮正在代理银行业务的底层管道中推进。星展银行(DBS)、华侨银行(OCBC)和大华银行(UOB)于9月10日宣布,在SWIFT搭建的基于区块链的共享账本上,完成了三方首次联合的银行间新加坡元代币化存款交易。这是三家银行首次共同使用该安排,对新加坡银行业而言是一个里程碑——不过银行方面未披露交易金额、笔数或客户名称,也没有给出更广泛商业化的时间表。从机制上看,各银行的支付报文通过SWIFT的账本进行协调,由此产生的义务记录在各参与方自己的代币化存款平台上;最终结算仍然通过现有系统完成。该账本扮演的是协调层角色,连接各家银行专有的代币化存款系统——这个互操作性难题,Cosmos等开放网络用无需许可的架构来解决,而SWIFT的版本则保持许可制——使银行能够在营业时间之外以及周末转移资金。星展银行全球交易服务首席运营官兼数字资产联席主管Rachel Chew将这次试点概括为「全天候结算」:企业客户的业务全天候运转,而试验证明代币化存款可以让美元和新加坡元支付在任何时间完成,周末也不例外。新加坡三巨头加入的是一个不断扩大的测试群体。SWIFT曾在7月表示,其共享账本已达到早期可用状态,横跨六大洲的17家银行——其中包括ANZ、Citi、HSBC、UBS和三菱日联——正准备开展代币化存款实盘试点。8月,HSBC与渣打银行在该系统上完成了首笔银行间代币化存款交换。Citi紧随其后,于9月2日与First Abu Dhabi Bank和华侨银行完成实盘美元交易,成为账本上首家完成此类操作的美国银行;9月5日,Citi与星展银行在几分钟内结算了一笔新加坡与纽约之间的周末跨境支付,而行业标准是长达两个工作日——这种速度,是Visa等传统卡组织通道在跨境场景中从未需要应对的。 希望实时跟踪行情的读者，可在MEXC查看现货与合约的实时价格。

受监管的代币化路径

COINOTAG的解读:监管机构与银行正在向权限化账本靠拢,一方面汲取代币化的运营红利——原子化结算、智能合约现金流、分钟级跨境支付——另一方面把这套基础设施与公链隔绝开来。值得注意的是,代币化存款仍然是银行负债,有别于银行体系外发行的stablecoin(稳定币),因此两项试点都把资金保留在受监管的资产负债表之内。SEBI自身的试点框架也确认了分阶段计划:先发行,再二级交易和零售准入,最后扩展节点和非债券资产——随着沙盒走向成熟,这条路线图值得持续关注。