Strategy递交委托书:推动STRK优先股转向每日派息,股东投票定于10月28日

每日分红提案覆盖STRK (STRK)四只优先股

前身是MicroStrategy的比特币储备公司Strategy,已请求股东批准其四只在美上市优先股——STRF、STRC、Starknet (STRK) (STRK)和STRD——改为每日支付股息。根据9月25日(周五)提交的初步代理声明,股息将按每个日历日计提,周末与节假日也不例外,结算顺延至下一个营业日,其余条款保持不变。执行董事长Michael Saylor在X上公布了这一计划,称拟议调整旨在支撑股价稳定性、流动性与需求。所谓股息,就是公司向股东派发的现金;这次切换只改变这笔收入的到账频率,并不改变全年总额。目前STRC每半月付息一次,STRF、STRK和STRD则是按季付息,因此此举等于重新设计公司整条收益产品线的付息机制。

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一场线上特别股东会定于10月28日举行,普通股股东掌握决定性投票权。公司在声明中提出,此次调整能压缩再投资时滞、改善流动性与市场效率,让其数字信用工具更具吸引力,降低优先股股权融资的获取门槛,并且——按公司说法——加深每只股份周边的成交量。这份提案的时机相当微妙。今年随着比特币滑入熊市,Strategy放缓了激进的增持节奏,转向资产负债表防守,甚至在一个框架下出售持仓——该框架最多可释放12.5亿美元,用于美元储备、优先股股息及利息支出。上周公司买入950枚比特币,耗资7,570万美元,是自8月以来的首次增持;而其在纳斯达克上市的普通股股价较去年同期水平低约50%。

11月起分批切换

备案文件给出了分批推进的时间表。名义规模约93亿美元、按100美元面额支付12%年利率的STRC率先切换:最后一个半月制登记日预计为10月15日,首个每日登记日落在11月1日,首笔每日付款随后于11月2日进行。STRF、Starknet (STRK)和STRD则先走完季度周期——登记日为12月15日——随后开始按日计提,首次付款定于2027年1月4日。每日金额向下取整到美分,并在月中与月末进行轧差补足;以示意性的12%计算,100美元面额的份额每天产生3或4美分。治理条款十分严格:只有截至9月25日登记在册的普通股股东可以投票,通过需要超过全部已发行投票权的半数,优先股股东没有表决权。Saylor掌握其中32.9%的投票权,几乎全部通过每股10票的B类股实现。投票将在正式代理声明提交时开启,预计时间为10月5日。

波动率逻辑

管理层的论证核心是一笔波动率算术。STRC目前的日历上每年有24个登记日;该提案将全部四只工具提升至365天,首席执行官Phong Le估算,对按季付息的产品而言相当于90倍的增幅,并称由此将诞生首个按日历日计提股息的全球证券。当STRC按月付息时,其价格在每次除息前一日平均下滑约49个基点;6月改为半月付息后,这一跌幅收窄至约36。董事会认为,更频繁的派息会压缩嵌入每份股价中的应计股息,支撑STRC贴近100美元交易的目标,同时为基金经理提供更平稳的月末估值,并在股份作为抵押品参与保证金交易时带来更好的折价率——这些共同构成了收益清单。市场信心已有先例:6月那次付息日程调整以99.9%的普通股赞成票和97.5%的STRC持有人赞成票通过,此后Strategy已累计支付2.55亿美元STRC股息,并在以接近97美元回购STRC之后,把优先股回购授权翻倍至20亿美元。希望实时跟踪行情的读者可通过Bybit查看现货与期货实时价格。

100美元锚定与投票前景

新备案还明确了本次提案不会触及的固定条款:STRF维持10%固定利率,STRK维持8%固定利率且转股机制原样保留,STRD为非累积、次级性质的10%固定利率;STRC继续保留浮动结构,当前利率为12%,董事会保留调整权限。公司强调,股息仍需董事会宣派,不构成保证,且全年总派息额不会因本次切换而增加。董事会已建议投下赞成票。按获批时间表,STRF、Starknet (STRK)和STRD将在2027年1月1日至1月3日之间切入每日登记日,比此前暗示的首次付款日期略有提前。

（截至 21:37 UTC） (截至UTC时间21:37)我们对这份初步代理文件的解读是:Strategy正在把资产负债表上已经可见的转变正式化——在比特币买入暂停、20亿美元回购额度就位之后,这批优先股已成为公司的融资引擎,而它们属于全球合计规模约150亿美元、仅有的五只每日分红工具之列。投票记录有利于通过:6月的日程调整拿下了99.9%的已投普通股票,Saylor的32.9%票仓虽不足以单独跨过多数门槛,却足以稳固它。按日计提应能熨平除息波动,并在登记日周边形成更深的流动性池,但它无法抹去信用风险——6月比特币跌破60,000美元时,STRC一度跌至75美元。预计10月5日提交的正式代理声明和11月1日的首个每日登记日,是接下来的两个观察节点。