美国CPI超预期升至3.7% CoinShares将比特币(BTC)划入数据观望区间

美国9月通胀数据高于预期,零售销售同样表现强劲,加息预期重新成为比特币市场定价的核心变量。整体CPI同比上涨3.7%,高于市场预期的3.6%;剔除食品和能源的核心指数环比上涨0.3%,同比上涨2.6%。能源是整体通胀上行的主要推手:能源指数环比上涨0.6%,其中汽油价格大涨9.1%,贡献了超过一半的涨幅。零售销售环比增长0.8%,明显超出约0.3%的预期值,8月数据还被上修至1.3%。这两份公布在9月16日星期三FOMC决议之后的数据,构成了本轮政策讨论的背景,那次加息是2023年7月以来首次上调利率,此前长达三年多的按兵不动就此结束。数字资产管理公司CoinShares于10月16日星期五发布报告,认为粘性物价叠加需求未见回落,进一步收紧政策的理由在增强。该机构对比特币(BTC)价格的短期判断是区间震荡阶段,而非基本面走出的下行趋势,并称这一判断在数据本身打破僵局之前应当维持。利率预期是资金流向数字资产的传导通道,CPI数据公布后的几分钟内,期货市场就完成了重新定价。比特币价格在10月15日星期四滑落至8万美元出头的低位,创约一个月来的最弱水平;我们的实时监测显示,星期六市场报价接近81,621美元,24小时内下跌0.5%。在CoinShares的解读中,两份数据既没有确认通胀已经见顶,也没有提供足以让紧缩理由退场的疲弱证据。核心CPI同比2.6%远高于美联储的通胀目标,这一缺口使紧缩论证持续有效,即便整体通胀的波动逐步消退。

10月27日星期二至28日的FOMC会议上是否再度加息,市场概率因CPI数据剧烈波动。LSEG数据显示,隐含加息概率从约20%跳升至47%;CME Group的FedWatch工具(以联邦基金期货定价)则从21%升至54%,随后两者均有所回落。美联储主席Kevin Warsh在数据公布次日、10月16日于IMF和世界银行年会上发言,并未释放进一步收紧的信号,此后加息概率回落至15%附近。预测市场的波动幅度更小:截至10月15日,Polymarket给出的10月会议按兵不动概率接近87%,约14%的概率落在加息25个基点上。CoinShares认为,市场争论的焦点已经从政策是否会收紧转向何时收紧。该机构还把零售数据的构成视为前瞻性细节:加油站销售环比增长6.4%,而剔除汽油后的销售仅增长0.2%,低于8月的1.0%。资产管理方据此提出,若能源价格持续侵蚀家庭购买力,稳健的消费可能在下半年转变为疲弱需求,不过报告并未确认这一放缓已成事实。资金流向讲的是同一个观望故事:该机构数据显示,本周全球加密投资产品(含现货ETF载体)录得4.34亿美元资金流出。需要说明的是,这些统计覆盖各司法辖区的上市基金,无法直接捕捉巨鲸钱包或链上结算的动向。我们此前关于盘中跌破81,000美元的报道,对星期四的行情有逐段复盘。

情绪指数仍处贪婪区间

资金撤出产品,但持仓结构并未松动。恐惧与贪婪指数报55(满分100),仍处于贪婪区间;比特币在COINOTAG追踪市值中占67.9%,被追踪的市场总规模约2.41万亿美元。在我们看来,贪婪的情绪读数与4.34亿美元的周度流出并存,更像是一次等待数据的中场休整,是HODL姿态而非恐慌投降;同时,市场筹码高度集中于头部,意味着利率路径的重新定价会最后传导到山寨币市场。我们早前发布的巨鲸已实现资本拆解显示,新生巨鲸群体占该指标的33.06%,这一持有人结构同样不在上市产品的资金统计之内。接下来的日历给出了检验节点:9月PCE物价指数于10月29日星期四公布,10月非农就业报告于11月6日星期五发布,10月CPI则定在11月10日星期二。具体点位可参考我们的比特币技术分析。在这些数据落地、紧缩问题得到裁决之前,政策路径本身就是承载比特币行情的那条通道。