Anson Funds联合创始人Moez Kassam已向比特币(BTC)财库公司投入10亿美元

Kassam为何认为比特币是永久性资产

如果Moez Kassam对比特币(BTC)走向的判断成立,那么把它当作一时投机交易的时代已经过去。这位Anson Funds联合创始人兼投资总监近日做客Anthony Pompliano的播客时表示,机构的比特币采用已经从根本上改变了这项资产的命运,而且这场转变才刚刚开始。他的表态恰逢市场围绕比特币价格争论不休之际,10月币价反弹至周内高点8.5万美元附近,把机构需求重新拉回聚光灯下。Pompliano的节目已经成为基金经理们阐述加密论点的常驻舞台,Kassam则借此说明了自己的立场如何从机会主义转向坚定持有。

Kassam坦率地讲述了这个转变过程。他说,最初自己只从投资交易和企业并购的角度审视比特币,但时间一长,逐渐相信了这项资产的内在价值。“早些时候,我只关心投资交易。今天,我相信比特币有独一无二的价值,而且是永久性的。”他说。在他看来,这份信念来自亲眼见证比特币熬过一轮又一轮残酷的熊市(熊市)却不丢失买家基本盘。按照他的说法,正是这种日益巩固的永久性,才让大型机构能够围绕它构建产品。他把代币过去的形象与当下做了对比:曾经,比特币与匿名交易和地下经济捆绑在一起;如今,它已置身一个由大型金融机构及其面向客户的ETF产品构成的投资生态之中。他补充说,市场多年来吸收了剧烈的价格波动和完整牛熊(牛市)周期,但一批信奉经典HODL策略(长期持有不动)的核心持有者,在每一次回撤中都始终支撑着这项资产(相关概念可参见HODL释义)。在他的解读里,正是这个基本盘,把当前阶段与以往历次周期区分开来。

Anson的10亿美元财库布局

Kassam还披露了Anson Funds如何把这一判断落成真金白银。过去18个月,该公司已向资产负债表上持有比特币的企业投入10亿美元资金,投资结构涵盖从普通股票到可转换融资工具的多种形式,后者指起初以类债权形式存在、之后可转为股权的载体。Anson管理着约25亿至30亿美元资产,这笔投入在公司整体持仓中占了相当大的比重。规模本身就有意义:它把基金的回报与整个企业比特币资产负债表板块的健康状况绑定,而不是押注单一头寸。不过,他的热情也有边界。Kassam并不看好每一家比特币财库公司:由Strategy带火、如今被很多人视为企业版战略比特币储备的囤币模式,随着模仿者增多正在失去优势。在他看来,这个赛道已经拥挤到压缩了后来者的机会空间。抢在玩法成为模板之前完成建仓的公司,拿走了大部分结构性红利;大量后来者则在追逐快钱,这种动态给买入这些公司股票的投资者制造了风险。他真正看到机会的地方,是比特币投资公司Strive的优先股。这类工具的年化回报率约为15%,机构买家还能以折价买入,赚取折价购入价与约定派息之间的差额。他把这笔交易定性为条款驱动:买家先把回报锁定在买入价里,再去收取约定的派息。谈到远期预期,Kassam提到,一些投资者的财务模型预测比特币未来一年上涨30%至50%,但他谨慎地强调,这些数字并非他本人的价格目标。

先看收益结构,再看现货方向

这个故事里真正承重的数字不是30%至50%的预测,而是那10亿美元。它说明比特币财库融资已经演变成一门资本市场生意,回报来自交易结构设计、可转换工具和折价优先股,而不是单纯押注现货涨跌;Kassam引述的Strive优先股约15%的回报,谈的是交易条款,不是币价方向。我们自己的报道也指向同一方向:我们近期追踪到短期加密鲸鱼的利润下滑53%至46亿美元,这提醒我们,方向性押注主导着行情表,而融资层则在悄然复利。如果机构采用继续扩张,早期与晚期财库入场者之间的差距,将比资金总流入量更能决定胜负。如果扩张停滞,Anson所支持的这类工具依然带着它们白纸黑字写明的条款。