Benjamin Cowen:比特币(BTC)跌至73500美元未必是底部

比特币滑向20周均线

Benjamin Cowen认为比特币(BTC)还没有找到真正的底部。这位分析师在星期一发布的评估中指出,本季度的低点尚未出现,未来数周仍有进一步下跌的可能。比特币价格已跌至约73500美元,市场因此回落到20周简单移动平均线(SMA)附近,并进入牛市支撑带,即历史上牛市周期中长期买家入场承接的区域。在他看来,该区域的短暂反弹并不意味着下跌趋势结束。20周SMA取的是最近20周收盘价的均值,与其锚定的支撑带下沿是位于其下方的21周指数移动平均线(EMA),不少周期观察者把这一区间当作牛市的底线。此前在这轮下跌中,比特币已经从21周EMA反弹过一次,随后再度掉头向下,Cowen认为同样的剧本可能在低一档的支撑带重演。他把当前的反弹定性为下跌趋势中常见的修复行情,而非反转的起点。到目前为止,每一次反弹都被卖压消化,每一个新低都是在一段横盘之后出现,而不是恐慌性抛售的直接结果。周线收盘跌回50周移动均线下方,这条被许多基金用来区分牛市与熊市分界的长期趋势线,进一步加重了看空依据。2019年和2023年比特币重新收复这条均线时,随后的涨幅都接近30%;这一轮突破只走了约10%就把涨幅全部回吐,Cowen将其解读为一次可能的向上假突破。他把整个过程概括为一种渐进式下滑:急跌制造短暂反弹,反弹衰竭,卖压再度回归。

Cowen最可能的情景是价格跌破牛市支撑带,而不是从带内走出持久的修复。他援引的历史参照是美国中期选举周期:在中期选举年份的第四季度,比特币往往表现疲弱。他强调这一规律在不止一个周期中得到了验证,因此把季节性因素作为自己的基准判断。更大的市场环境同样在增加风险,纳斯达克(NASDAQ)一旦回调,可能加深比特币承受的抛压。在更早的周期里,以太坊和更广泛的山寨币市场都是先触及各自的牛市支撑带、随后失守,这个顺序被他记在本季度的推演之中。下跌本身已经相当剧烈:人工智能板块股票抛售冻结了风险偏好,比特币先滑落至75000美元,随后跌向73500美元。时间节点同样关键。Cowen认为比特币尚未形成第四季度的低点,并把目光投向12月。根据以往加息周期的规律,他测算出反复出现弱势的时间点大约在首次加息后的第58天和第94天,而他追踪的这一轮周期目前处于第54天。按历史均值推算,第94天落在12月。2018年,比特币正是在12月中旬见底,这一先例与美联储的下一次决议时间非常接近。即将召开的美联储(Fed)会议因此可能决定低点的落点:如果美联储暂停加息,市场预期或将重置,但Cowen预计在此之前卖压仍会持续。基于这样的周期判断,他给出的操作建议很直接:投资者应避免对短期波动情绪化反应,因为恐慌性割肉的人往往会在随后的反弹中追高买回,反而放大亏损,这也背离了加密社区以HODL一词所概括的长期持有纪律。

12月窗口与美联储决议

这次判断距离验证时点很近,因此具备可检验性。73500美元附近的20周SMA是眼前的参照位,Cowen的天数测算则把下一个压力窗口放在12月、大致对应美联储会议前后。本轮下跌没有任何迹象指向比特币工作量证明网络的恶化,这是一个仓位与宏观层面的故事,减半后周期正在像2018年那样汇入一次12月的决议。其他机构也给出了类似的下行测算:某位首席投资官警告,如果71900美元的趋势线失守,比特币存在跌至65000美元的风险。谨慎预期之外,买盘仍在持续加码,Strategy在本轮下跌中增持1036枚BTC、耗资8190万美元就是一例。我们的比特币技术分析页面实时跟踪该支撑带与最新价格的相对位置。