比特币(BTC)现货ETF九日净流入31亿美元后转为周度流出1.5亿美元

ETF连续买入戛然而止

周六比特币(BTC)报84,605美元,过去一小时小幅走高,24小时内下跌0.3%,但这一水平之下的需求结构已经生变。美国现货比特币(BTC)ETF在连续九个交易日净流入约31亿美元之后,本周转为净流出约1.5亿美元,延续了整个九月下旬的单边吸筹行情就此中断。价格本身走出了双向结构:周初在约82,000美元至85,000美元之间震荡,随后买盘回归,10月1日(周四)开盘时重新站上85,000美元一线。不过反弹未能守住,高位获利了结把价格压回84,000美元中段,周末前区间上沿的抛压依然坚决。把反弹解读为牛市重启、把回调解读为熊市开场,都是诱人的叙事,但交易所资金流记录对两种说法都不支持。9月24日至9月30日的七个交易日中,有六天录得交易平台净提币,合计约18,000枚Bitcoin (BTC)流出交易所。这是供给侧的积极信号:转入自托管的筹码被立即抛售的概率更低。现货需求面也在扩围。本周流传的分析指出,除Coinbase之外,Binance与OKX上的BTC买盘同步增强,这与此前ETF和少数大户独力撑市、Coinbase溢价疲软、散户参与稀薄的格局相比是结构性变化。一个保留意见仍然突出:Coinbase溢价依旧偏弱,说明全球需求的改善尚未转化为美国现货市场的全面风险偏好回归。分析师同时指出,本轮下跌更多源于期货端的集中抛售而非现货持币者清仓,长期持有者并未大规模离场。

ETF转向流出并不意味着机构需求消失,而是定义九月下旬的单边流入状态进入待确认的暂停期。与此同时,回调暴露出高位获利了结:有报道称,部分在低位吸筹的鲸鱼已开始对多头仓位锁定收益,而不是继续加仓。资金也在选择性轮动:本周BTC录得流入,ETH及部分山寨币市场则出现流出,盘面读作轮动,而非普涨。宏观背景这一周帮了忙。上周2年期、5年期、10年期和20年期国债收益率全线回落,此前压制风险资产的利率逆风有所缓解,市场对10月FOMC会议再加一次息的预期同步降温。9月ISM制造业PMI略低于预期,但仍站在50荣枯线之上的扩张区间,美国经济既未过热也未收缩。油价重回100美元之上是最大的变数:若原油持续推高通胀预期,刚刚回落的收益率可能再度抬升,而BTC目前仍由宏观流动性而非避险资金驱动,届时会首当其冲。未来一周有三个观察点:84,500至86,000美元阻力带能否在真实现货买盘推动下被突破;ETF流出是一次性回落还是机构节奏放缓;以及Binance和OKX上的买盘能否延续。季节性因素则有两面性。历史上10月向来眷顾BTC,市场评论也在借力13年10月历史纪录与对Uptober ETF需求的预期来解释当前买盘。我们此前对韩盘时段下跌的复盘追踪到同样的0.3%跌幅,提醒读者:决定趋势的是资金流,不是日历。行为层面也需保持警惕:由预期驱动的反弹容易把近期走势外推成预测,FOMO情绪恰恰在人群已经集体做多时积聚得最快。

87,300美元上方的墙

一份新的逐日数据仪表盘为趋弱格局补充了细节。比特币报84,657美元，下跌1.00%，成交量放大29.01%至约441亿美元，显示即使在下跌中参与度依然沉重。恐惧与贪婪指数保持在67，但较前一天的72和上周的74有所降温，Google Trends得分从61降至45。SOPR报1.0033，维持不变，资金费率从+0.0065%回落至+0.0026%，表明杠杆多头有所收敛。交易所资金流向出现反转：前一日有2,430枚Bitcoin (BTC)流出平台后，净流入248枚BTC，持仓小幅升至245.19万枚。活跃钱包数从712,825升至736,514，网络使用在下跌期间保持坚挺，而BTC主导率回落至59.03%。

本周早些时候提到的ETF问题有了新的进展。据Bitfinex分析师援引的数据，在前一交易日净流出约1.49亿美元之后，美国现货比特币(BTC)ETF于10月1日重新录得1.702亿美元净流入，属于快速反转而非机构节奏放缓。同一份评论还给出了需要关注的点位：比特币10月2日一度触及87,220美元，随后回落至84,000美元附近，分析师指出，若要站稳，必须出现86,500美元上方的持续现货买盘。其盘口分析显示，截至9月30日，共有139万枚BTC的持仓成本落在84,000至86,500美元的买入区间，给重新收复的努力设置了庞大的成本密集区需要消化。附带的风险提示是对称的：若价格持续跌破81,300美元并伴随ETF再度流出，市场结构将被削弱。

周五，韩国买盘再度为盘面添力。截至10月3日晚6:30（韩国时间），BTC在四大本土交易所的泡菜溢价平均为0.81%，其中Upbit为0.85%，Bithumb为0.83%，Coinone为0.77%，DigitalX为0.79%，均以Binance折算韩元价格为基准。韩国本土BTC均价为1.1519亿韩元，Binance则为1.1426亿韩元；ETH与XRP的溢价均约为0.80%，USDT报1,361韩元，价差0.79%。四家交易所所有统计交易对均保持正溢价，这是韩国买方温和但持续的加价，与本周早前指出的Coinbase溢价疲弱形成对照。由于流动性稀薄，Golgapss未被纳入均值计算。

对周六盘面的一幅最新图表解读，将本轮回调定性为更大上行趋势中的整固。在87,219美元附近遭抛压拒升后，小时图上价格回落至83,841美元，随后在缩量背景下构筑84,400至84,700美元之间的紧密底部，84,800至85,000美元构成第一个上行触发位；若小时图放量突破，将依次打开85,500美元和86,000至86,500美元区间。若失守84,300美元，则下方看83,841美元，再看83,500美元。日线图上，所有跟踪的均线仍读作多头排列，最近的支撑密集于83,964至84,200美元，但动能指标与MACD的看跌信号出现背离。下行标记位为82,555美元，一旦跌破，目标将延伸至81,000美元，甚至可能触及80,000美元。

（截至 13:11 UTC）（） COINOTAG自研的42指标复合支撑阻力评分模型对86,620.00美元阻力给出86/100的评分，依据是肯特纳上轨、ATR上轨、斐波那契0.000位与唐奇安上轨的共振。上方95,445.64美元（41/100，斐波那契1.272位）、99,648.20美元（37/100，斐波那契1.414位）、102,193.41美元（34/100，斐波那契1.500位）与105,685.68美元（36/100，斐波那契1.618位）构成更远的阻力序列。下方84,798.04美元支撑得67/100，共振来自斐波那契0.114位、S3、一目均衡表转换线与低成交量节点；再往下81,122.03美元支撑（79/100，共振来自一目均衡表基准线、斐波那契0.214位、50日简单均线与超级趋势）是关键防线，82,901.02美元（33/100，共振来自波段低点、ATR下轨、20日指数均线与布林带中轨）、77,437.13美元（54/100，共振来自布林带下轨、斐波那契0.382位、阻力转支撑与价值区上沿）以及61,115.27美元（48/100，斐波那契0.886位与点控位）处于更深位置。现价85,126.03美元（24小时涨0.30%）贴近84,798.04美元支撑，市值约1.71万亿美元，24小时成交额约57.80亿美元，RSI读数64.93，日线处于上行趋势，但MACD发出看跌信号。衍生品市场偏多：资金费率为0.0038%，未平仓合约约164.28亿美元，多空账户比为1.20（多头占比54.6%），恐惧与贪婪指数处于65（贪婪），Bitcoin (BTC)占COINOTAG追踪市场市值（约2.53万亿美元）的67.7%。日线收盘站上86,620.00美元将打开向95,445.64美元的上行空间；失守81,122.03美元则下看77,437.13美元乃至61,115.27美元一线。完整的点位矩阵可参见我们的比特币技术分析页面。