比特币(BTC)8月上涨25% 录得史上第三强八月表现

史上第三强的八月

比特币(BTC)刚刚交出了该资产历史上第三强的八月成绩单:月度收涨25%,一举打破了历来压制夏季行情的季节性疲软。Bitwise欧洲研究主管André Dragosch梳理的数据显示,历史上只有两个八月的涨幅更高——2017年的65.6%和2013年的30.7%。“目前还没有出现‘夏季清淡期’。”Dragosch在X平台发帖指出。这轮逆转的驱动因素在宏观层面:8月中旬,美国财政部宣布将把国债回购规模扩大一倍以上,理由是固定收益市场承压、收益率飙升至近20年未见的水平。长期收益率下行,直接降低了持有比特币、黄金等无息资产的机会成本,风险偏好随之回升。这一政策转向恰好落入了贯穿今年整体比特币市场行情的“货币贬值”叙事框架之中。

现货ETF单月吸金28亿美元

机构需求进一步强化了这轮涨势。8月份,现货ETF产品净流入超过28亿美元,创下自去年10月该币种创下历史新高以来的最强单月流入。政策面也顺风不断:总统Donald Trump在会见行业高管后敦促国会推动搁置已久的《加密市场清晰法案》(Clarity Act)完成立法,并称草案“非常有力度”,尽管表决时间已被推迟。盘面上,这轮上涨一度将BTC推至81,281美元的周内高点,周五开始出现获利回吐。截至发稿,BTC交投于76,883美元附近,24小时内下跌约3%,同期全市场加密货币爆仓金额达1.2873亿美元,显示杠杆正被这轮行情清洗出局。

目标价横跨1万到40万美元

对下一阶段行情的预测出现了明显分化。Bernstein的Gautam Chhugani基于周期模型、挖矿成本倍数和宏观货币贬值交易,预测年底达到125,000美元,2027年中升至150,000美元,区间上限看至30万美元附近。渣打银行的Geoff Kendrick则认为,他此前设定的100,000美元年底目标现在看来可能过于保守,不排除重新测试2025年10月126,000美元上方的前高。Arthur Hayes在8月26日与Anthony Pompliano的对谈中表示,12月触及126,000美元是可能的,如果各国政府“尽早且频繁地印钞”,25万美元也并非不可能;Coinbase CEO Brian Armstrong则认为2030年前可看至300,000–400,000美元。空头方面,黄金支持者Peter Schiff坚持其10,000美元“死亡螺旋”论断,并在一条X帖子中写道,Strategy近期的暴涨很大程度上归功于空头回补。MN Fund的Michaël van de Poppe持中间立场:至少82,700美元,可能到90,000美元——但他同时警告,牛市中出现20%–40%的回调属于正常现象。

新高要等到2027年中?

另一种偏逆向的警示来自周期数据。分析师Sherlock对比特币历史价格周期的复盘认为,新的历史高点可能要到2027年6月之后才会出现。该币种于2025年10月6日见顶,至今已在峰值下方运行了329天。回顾比特币的历史,要么在238天内收复前高,要么整个修复过程至少耗时622天——史上没有出现过介于两者之间的案例。一旦238天的窗口关闭,重回旧高最快的一次也花了622天,据此推算,最早的重访时点落在2027年6月20日。历史上只有2011、2013、2017和2021这四轮周期出现过峰值持续未被超越的情况,而事后来看,每一轮都被证实是重大的周期顶部。不过,本轮回撤要温和得多:跌幅为37.1%,而此前四轮熊市的中位数跌幅高达70.8%。对于看比特币彩虹图的读者而言,这一规律应当被视为基准概率,而非板上钉钉的承诺。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

流动性故事,而非基本面故事

把这些线索串联起来的核心在于:这轮上涨是流动性驱动的,而非基本面驱动。财政部自己的公告——本轮行情背后的一手记录——写得很清楚,回购规模扩大是因为固定收益市场承压,而这正是分析师们论证“仓位近乎空白、空头持仓高度集中已为轧空埋下伏笔”时所引用的依据。最近一场由投资人didier与宏观基金经理Griffin Ardern展开的桌边讨论,恰好捕捉到了这种分歧:究竟是牛市序章,还是熊市末段——答案悬于美元流动性信号。MicroStrategy的资产负债表上,可转债规模约为67亿美元,对应超过60亿美元的累计现金储备,这一缓冲垫即便在该公司完成6.028亿美元的股票发售之后,仍缓解了市场对强制抛售的担忧;与此同时,链上追踪数据显示,鲸鱼在8月增持了6万枚BTC——在季节性强势的表象之下,是典型的HODL式稳步吸筹。