Bitwise研究主管预计比特币(BTC)年底将突破10万美元

机构买盘与硬资产需求

加密资产管理公司Bitwise研究主管Ryan Rasmussen预计,比特币(BTC)将在2026年底收于更高位置,并可能突破100,000美元。周日比特币价格徘徊在81,500美元附近,这一目标较当前市场高出约23%,而交易员普遍担忧通胀与高利率会压制涨幅。Rasmussen所在的团队全职跟踪机构资金流向与监管动态,Bitwise又恰好运营着与这些资产挂钩的指数基金和机构产品,因此他的判断建立在自己每天观察的资金数据之上。在他看来,有三股力量比当下的经济噪音更值得关注。其一是通过交易所交易基金(ETF)和上市公司购入形成的机构买盘。其二是硬资产需求:通胀、政府债务攀升与货币贬值正在侵蚀人们对法币的信心,这与主权层面推进战略比特币储备积累的财政担忧同源。其三是监管趋明朗,持有加密资产的感知风险随之下降。按照他的框架,这三股顺风明显压过潜在逆风。更广泛的分析师共识覆盖了机构投资、监管进展与政府债务担忧带来的长期支撑,真正的分歧在时间点:这些力量能否在2026年底之前推动行情走出突破。Rasmussen预计10月下旬美联储可能的加息和11月美国中期选举前后市场会剧烈波动,也承认在这一环境下突破并不容易。但他对不确定性的解读与谨慎阵营不同:在他眼中,这正是一个窗口,可以在市场熬过这段震荡、迎来他预期中的大幅重估之前提前建仓。

利率风险遇上杠杆出清

伦敦交易与市场数据公司LO:TECH研究主管Adam Morgan McCarthy的基准情形要保守得多:年底前比特币维持在85,000至95,000美元区间。他判断,宏观环境全年都在与比特币作对。美联储9月将基准利率上调0.25个百分点,市场目前对12月再度加息的定价约为75%。10月14日(星期三)公布的通胀数据让局面更加复杂:消费者价格环比上涨0.6%,核心价格上升0.3%,汽油一项就贡献了整体涨幅的一半以上。他认为,要重新站上100,000美元,市场需要看到12月加息预期让位于暂停加息,同时油价回落与通胀降温提供助力。CoinShares研究主管James Butterfill把这对矛盾概括为黏性通胀与走弱劳动力市场的拉锯:物价降温会给美联储留出应对就业疲软的空间,通胀压力重现则会让政策保持收紧、拖累比特币。投资产品自7月中旬以来录得111亿美元净流入,此后节奏放缓,他把这解读为不确定性而非基本面恶化,但持续上涨仍需要买盘回归。国债收益率走高通常压制比特币,不过Butterfill指出,如果投资者把收益率视为对财政风险的补偿,这一联动关系可能发生转变。花旗本周早些时候发布的研究报告显示,加密市场总市值在第三季度从约2.1万亿美元升至接近3万亿美元,机构ETF资金流转为净流入,监管工作也在《Clarity法案》未能推进之后继续展开。衍生品持仓提供了另一个视角。野村加密子公司Laser Digital资深衍生品交易员Luca Invernizzi预计,年底前比特币仍将是一种宏观交易,方向取决于较长期国债收益率;考虑到成交量稀薄、ETF流入减弱、企业购币放缓,他认为从夏季低点的反弹并不足以令人信服。杠杆已基本被清洗出局,投机性过剩资金迁移到了山寨币市场,永续合约交易者之间定期交换的资金费率处于零或更低水平。期权定价方面,做市商报出的看涨与看跌期权价格仍偏向下行保护;最近的清算数据显示,在上一轮去杠杆中,1.92亿美元多头清算里有77%被打掉。在他看来,若出现对90,000美元的决定性突破,将引发又一轮空头回补;而隐含波动率处于低位时,看涨期权提供了一种不必在现货市场追涨、也能为反弹布局的方式。

分歧收窄至12月

我们的解读是:分歧与其说在方向,不如说在美联储的日程表上。两个阵营都认可财政与机构需求终将主导市场,10万美元与85,000至95,000美元之间的分野,只取决于12月加息预期在岁末前是否仍然成立。仓位结构是 quietly 的利多:资金费率处于零或更低、隐含波动率贴近低点,市场既缺乏引发下行连环爆仓的燃料,又在催化剂到来时具备可观回报弹性。关键价位是90,000美元,决定性突破将迫使空头回补;我们的比特币技术分析已经标注了当前区间上方的阻力位。一项被广泛跟踪的分析师共识指数读数为49.2,交易员Killa提出的中期选举后95,000美元目标恰好落在LO:TECH的区间之内。有一点披露必须说明:Bitwise在推销与其看多资产挂钩的产品,而LO:TECH和Laser Digital交易的是它们所描述的市场本身。