CME CEO Duffy就2,500份比特币衍生品合约向CFTC发难

CME集团首席执行官Terry Duffy周四在华盛顿的一场公开听证会上,将其围绕比特币(BTC)衍生品争议的矛头对准美国商品期货交易委员会(CFTC),当面斥责委员会主席Michael Selig纵容那些交易者能轻易操纵的事件合约。在CFTC创新顾问委员会的首次会议上,Duffy指出,自2025年1月以来向该机构提交的约2,500份自我认证申报书,没有任何一份遭到反对。自我认证是上市“快车道”:交易所递交合约,声明自身合规,便无需事先批准即可挂牌。Duffy声称,其中部分文件违反了核心原则3——即禁止任何容易被操纵的合约——并警告,缺乏反对声音反映的是一个结构性缺口:Selig是这家五席监管机构里唯一在任的委员。“我们不是马戏团里吆喝揽客的杂耍艺人,我们在美利坚合众国运营着全世界最令人艳羡的市场。”Selig当场打断他,斥之为“假新闻”,并指出Duffy所提及的那些产品从未在美国挂牌。Duffy随即承认,他举的一个例子——Fort Bragg一名士兵在Polymarket押注美军是否进入委内瑞拉,把33,034美元变成409,881美元——确实发生在离岸市场。他的第二个例子,一位白宫提词器操作员靠押注特朗普总统将会说些什么,在Kalshi上赚了超过100,000美元,则是在CFTC自己监管的交易所上成交的;Kalshi的监控团队标记了这一活动并上报给该监管机构。这个由Selig在2月搭建的委员会共有35名成员,其中包括Kalshi、Polymarket和DraftKings的首席执行官。周四的议程覆盖加密货币、AI及事件合约——这些议题对比特币和山寨币市场都会产生直接影响。

Duffy的第二条战线指向时机。Kalshi已经在运营押注Nvidia芯片租金的预测市场,这些市场于7月上线。CME于8月11日宣布,将与DRW支持的Silicon Data联手,推出Nvidia H100和B200芯片的租金期货,目标是在10月5日挂牌,有待审核。CFTC随后在8月19日启动了对算力衍生品的60天公共咨询;从《联邦公报》发布之日算起的评论窗口,会在10月5日之后关闭——正好落在CME的原定日期之后。同为委员会成员的DRW创始人Don Wilson追问,算力衍生品为何需要60天。Duffy补充说,Cantor Fitzgerald在数小时前已向Kalshi事件合约开放了机构交易,并称时间上的重合只是巧合——Cantor的公告只泛指事件合约,通篇未提及算力。更广泛的争议早把比特币卷了进来:CME于6月18日就Kalshi的比特币永续合约起诉CFTC,指控该机构对Kalshi的论证照单全收。这些永续合约上线首周交易量即突破10亿美元。Duffy还追问离岸交易所,要求说明监管层打算如何处置使用VPN绕开限制的交易者,并点名了Hyperliquid——特朗普在前一天的White House加密峰会上,曾提议把这平台引入美国。有一点对CME不利:2017年12月,它正是用Duffy如今口诛笔伐的同一条“快车道”完成了自家比特币期货的自我认证,而那份公告正是Duffy亲自签署的。7月,CFTC在规则制定过程中还冻结了CME的24小时原油合约;Selig称时机极不合适,该评论期将于8月26日截止。Duffy将在2027年3月把CEO职位交棒给Lynne Fitzpatrick。他最后忆及2008年,说金融领域的坏行为让行业付出的代价远不止一步。

贯穿整场的是一条程序主线。CFTC于8月19日启动的咨询是提案,不是最终规则,在规则制定完结之前,对任何交易所都不构成约束。通知要求在《联邦公报》发布后征求60天意见,届时已过CME的10月5日目标。顾问委员会本身没有规则制定权;Selig作为唯一在任委员,却可以单独行动。公开记录显示,自2025年1月以来有2,500份自我认证申报无一遭遇反对,而CME 6月18日的诉状声称,CFTC对Kalshi的比特币永续合约一路放行。这是一场市场结构之争,而不是代币事件:没有空投,没有算法稳定币,也没有任何一种山寨币处于风暴中心。在评论期走完或法院裁决落地之前,交易所之间的差距正在拉大——Kalshi现在就在交易算力合约,而CME只能等到10月。