Coinbase (COIN)高管备案22亿美元减持计划

三位高管,1360万股

美国最大的加密货币交易所Coinbase(COIN)的三位核心高管已向美国证券交易委员会(SEC)提交备案,拟合计出售1360万股A类股票。按星期四160.59美元的收盘价计算,这部分股份价值约22亿美元。其中,首席执行官Brian Armstrong的份额最大,为817万股,依据的是他今年8月采纳的出售计划;联合创始人Fred Ehrsam登记了387万股,总裁Emilie Choi登记了156万股。三人均援引Rule 10b5-1规则,即SEC允许内部人士预先安排交易时点的条款,使其交易时间无法与内幕信息挂钩,这意味着这些计划在三季度业绩公布之前就已锁定。出售窗口从2026年11月16日持续至2027年10月22日,并附带股价条件,备案覆盖的是潜在出售而非已完成的交易。

Armstrong对这一机制并不陌生。VanEck分析师Matthew Sigel此前统计过,自2025年4月起的九个月内,这位CEO累计出售约5.457亿美元股票,而Armstrong本人将这些减持描述为个人风险管理,而非对公司业务的判断。尽管如此,此次披露的时点颇为微妙:公司三季报发布后仅一天,股价便遭重挫。星期五COIN下跌约13%,交投于139美元附近,卖方同步下调评级:巴克莱将目标价从149美元砍至120美元,Jefferies、富国银行、Canaccord和瑞穗也各自调低了目标价。

三季度利润依赖账面收益

三季度的账面利润掩盖了主营业务的疲软。根据公司投资者关系披露的季度业绩,三季度营收约12.2亿美元,同比下降35%,低于分析师预期的12.33亿美元,其中交易手续费贡献5.9亿美元。净利润同比大增66%,从4.33亿美元升至7.19亿美元,但其中7.15亿美元来自数字资产投资的按市价计值收益,而非经营性利润。调整后净利润为7800万美元,营业收入同比下滑87.2%至6170万美元。作为现金经营盈利能力的替代指标,调整后EBITDA达到3.329亿美元,这是该指标连续第15个盈利季度。

经常性收入承担了更多分量。订阅与服务收入达到5.7亿美元,预测市场业务的年化收入突破2亿美元,Coinbase One订阅用户数创下纪录。交易业务则持续萎缩:月度交易用户从一年前的930万降至740万,管理层在财报电话会议上将下滑归因于大盘环境,不过Coinbase在全球加密货币交易量中的份额升至10.7%,实现连续第四个季度增长。公司本季度还增持了643枚比特币(BTC),持仓升至17954枚BTC,Armstrong在电话会议上重申对比特币的强烈乐观态度。

本轮抛售发生在更广泛的市场压力之下。Binance于10月29日披露一起安全事件,估计损失63亿美元,为加密货币史上最大规模被盗案,事件催生了新一轮市场FUD情绪。目前已有约30亿美元资产被冻结,另有63.4亿美元储备被划拨用于弥补损失,提现将在48小时内恢复。比特币价格下跌约4.5%,跌破77000美元,Strategy股价跌近10%,而Coinbase股价今年以来累计下跌超过55%。

136美元支撑是下一道考验

星期五的下跌使股价正试探附近最强的支撑位。COINOTAG数据显示,最新价格为139.20美元,24小时下跌12.49%,日内波动区间为137.37美元至163.79美元。综合评分显示,136.41美元的支撑位得分为44(满分100),属于中等强度的支撑;而166.55美元的阻力位得分高达94,是任何反弹必须首先突破的关口。动能指标确认下行趋势:日线RSI位于24.6,MACD发出看空信号。衍生品持仓规模不大,永续合约未平仓合约为2570万美元,资金费率为每区间0.0380%。若日线收于136.41美元下方,更深层的支撑位106.38美元和96.74美元将暴露在抛压之下。