民主党横扫国会致《清晰法案》在1.705亿美元加密投入后仍告夭折

中期选举横扫,《清晰法案》搁浅

美国中期选举于星期二落幕,民主党一举拿下国会两院,加密行业押注最重的立法工程随之陷入绝境。这份被称为《清晰法案》的市场结构法案,原本要解决现货、衍生品和场外交易(现货、衍生品与场外交易)究竟该由谁监管、怎么监管的问题。即便此前共和党同时掌控参众两院,该法案已在9月的程序性表决中受挫,如今业内人士普遍认定,现有版本的法案已经出局。

Quantum Economics创始人Mati Greenspan直言,这次选举结果是“钉进《清晰法案》棺材的最后一颗钉子”,理由是行业盟友坐拥两院多数时,法案都没能闯过程序性投票这一关。区块链安全公司CertiK的美国政府事务主管Stefan Muehlbauer则判断,《清晰法案》以现有形态“大概率已经死水一潭”。

这场立法攻势背后的资金规模不小。加密政治行动团体在本届选举中合计投入约1.705亿美元,据Forte交易所市场业务负责人Anton Golub向本编辑部门提供的数据,其中至少1.255亿美元流向了共和党。悬而未决的争点之一是稳定币收益问题:银行方面反对任何允许交易所就美元抵押代币向客户支付收益的条款,担心传统存款会被大规模分流。Golub指出,共和党在执政期间并未解决这一分歧。

立法受阻,交易产品端的扩张却没有停下。星期二,美国商品期货交易委员会(CFTC)批准在符合条件的美国交易所推出个股永续期货,但同日一名联邦法官表示,此类产品在该机构的规则框架下未必合规。永续期货是加密期货(加密期货)中交投最活跃的品种,这类合约让交易者无需持有标的资产,也没有固定平仓日期,仅凭价格波动押注。Golub预计,这一产品形态将走出加密圈,向股票等更广泛的市场蔓延。

TD Cowen:立法冻结期长达两年

TD Cowen给这场挫败标出了时间刻度:两年。选举夜两院归属揭晓后,华盛顿分析师Jaret Seiberg在致客户的报告中写道,这一结果“对我们的相关行业属于利空”,并关上了本届国会任期内通过《清晰法案》等市场结构立法的大门。不过他的一贯保留意见依然成立:选举“不会影响监管机构推进放松监管议程的能力”,他预计美国证券交易委员会(SEC)和CFTC在加密、预测市场及永续合约方面仍会保持活跃。

Seiberg对加密政策的一系列判断,建立在他于星期二、也就是结果揭晓前发布的一份报告之上。俄亥俄州参议员Sherrod Brown在行业砸入约6400万美元试图阻止其连任后仍重返参议院,Seiberg写道,这“削弱了加密行业的政治影响力”,Brown的胜选也让他更加确信法案难以通过。数字足以说明问题:《清晰法案》于2025年7月在众议院过关,9月在参议院的终结性表决中以49比50落败,按日程将在1月3日自动失效,除非跛脚鸭会期将其救活。Seiberg更进一步警告,民主党针对特朗普家族加密业务(包括World Liberty Financial)的调查,“可能使任何加密行业能够支持的《清晰法案》版本都无法推进”。

这份报告落笔之时,行业刚经历一段艰难日子:史上规模达63.4亿美元的Binance被黑事件,众议院盟友Bryan Steil、Zach Nunn和Ann Wagner接连丢掉席位,加上超级政治行动委员会逾1.7亿美元的投入换不来一个友好的国会。Muehlbauer预计,民主党的审查将沿听证会与调查展开,矛头指向洗钱(加密混币器历来是执法部门的常见目标)、网络安全和消费者保护等领域。Seiberg的观察清单还包括:跛脚鸭会期的债务上限之争、人事任命战,以及一个更接近36%而非特朗普总统口头提到的10%的可能的利率上限,参议员Elizabeth Warren则可能执掌参议院银行委员会。

现实的推演是:监管路径成了唯一还活着的通道,而且它并不依赖国会。SEC与CFTC今年已经批准了比特币永续合约、股票永续合约以及一份两机构联合制定的加密资产分类框架,Seiberg认为,真正威胁这套议程的是围绕永续合约批准展开的CME诉讼,而非这次选举。由此,2027年之前的担子压在了监管机构和法院肩上,与特朗普关联业务的调查又叠加了政治风险。对一个整个秋季都与纳斯达克指数同步波动的资产类别而言,两年立法冻结期,再加上对其最大政治金主的深入调查,无论法案最终命运如何,对加密概念股票来说都更接近一个熊市的剧本。