SwapSpace报告:Ethereum(ETH)DEX交易份额从46.2%滑落至19.3%

DEX交易量增长9260倍后降温

Ethereum(ETH)所在的去中心化交易(DEX)赛道,扩张速度是几乎任何基础设施赛道都无法企及的:聚合器SwapSpace发布的《2026年加密货币兑换现状报告》显示,去中心化交易所总交易量从2019年到2025年创下的4.7万亿美元纪录,累计增长约9260倍。这条曲线勾勒出链上交易七年间走过的路——从一个小众替代方案,成长为规模数万亿美元的执行层。不过,扩张的斜率已经不再陡峭:2026年至今,DEX交易量回落至1.63万亿美元,这与整体加密市场降温同步,但基数仍远高于2024年之前的水平。我们的解读是,这种回落反映的是市场环境,而非结构性退潮:中心化平台仍然承接大部分现货交易,而DEX则在永续合约等细分领域持续攻城略地。结果是形成了一种混合市场结构——交易者根据流动性深度、资产可得性、交易规模和市场行情,在中心化与去中心化平台之间灵活切换,没有任何一种模式占据绝对上风。

Ethereum份额下滑,Solana与BNB Chain崛起

更关键的发现是这些交易量如今流向了哪里。报告引用的DeFiLlama数据显示,2021年Ethereum占全球DEX交易量的46.2%,BNB Chain持有另外39.6%;到2025年,Ethereum的份额已跌至19.3%,BNB Chain降至15.3%,而Solana拿下33.3%,其余所有链合计占32.1%。SwapSpace自身平台的数据印证了这种轮动:2020年至2024年由Ethereum主导,2025年Solana跃居第一,2026年BNB Chain登顶排名。多链行为如今已是常态而非例外——2026年,90.12%的SwapSpace用户与不止一条区块链交互,较2024年72.50%的低点明显上升。碎片化还延伸到链下层面:DeFiLlama在Ethereum上追踪约1950个协议,BNB Chain超过1200个,Arbitrum和Base各自超过1000个,每个协议都有独立的资金池和订单类型。UniswapX、1inch Fusion和NEAR Intents等基于意图的路由系统,正是接口层给出的应对方案——把路由的复杂性藏到屏幕背后。

熊市推高加密资产抵押借贷

交易流动性碎片化的同时,持币者从持仓中获取价值的方式也在改变。本周发布的一份基于借贷服务CoinRabbit数据的CryptoQuant分析显示,2026年市场转入熊市后,加密资产抵押借贷明显升温。与2025年牛市相比,散户投资者人均借款次数增长74%,从30.8笔升至53.5笔;高净值人群增长18%,从16.5笔升至19.4笔。重复借款者的占比从61.9%攀升至65.1%,散户两笔贷款之间的平均间隔从11天拉长到约21天,翻了一倍——CryptoQuant将其解读为用户在更长的时间维度上持续借款,而非一次性操作。抵押品选择也在多元化:Bitcoin(BTC)在高净值抵押品中的占比从57.8%腰斩至30.5%;Zcash(ZEC)则从十名开外跃升至第三位,占24.2%——此前其价格从2025年9月的约50美元涨至目前的约800美元;Monero、Chainlink和Cardano的占比同样上升。散户借款者仍以XRP等 wrapped Bitcoin 式的抵押替代品为首,其后是BTC和ETH,BNB、KAS和VELO今年新进入前十。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

流动性获取取代直接卖出

把两组数据放在一起看,指向的是一个已经跨越单纯买卖周期的市场。SwapSpace的报告显示交易执行正在向多条链、多个协议、多种平台类型分散;而支撑CryptoQuant分析的CoinRabbit底层数据则显示,持币者正通过抵押品满足资金需求,而不是直接抛售——类似生息稳定币的工具和多元化的抵押品,正在拓宽他们的工具箱。两条线索的共同点,是压力之下的流动性获取:用户不再依赖某一家主导性的交易所或某一个旗舰资产,而是从更宽的菜单中自行组装执行与融资方案。在COINOTAG看来,碎片化不是需要绕开的缺陷,而是这个熊市阶段市场已经定型的结构;无论是基于意图的路由器,还是多抵押品借贷平台,那些把碎片化抽象掉的基础设施,正是用户行为清晰流向的地方。