黄金(XAU):Luke Gromen称美国利息支出已达财政收入的106%

美国利息支出占财政收入106%

研究机构The Forest For The Trees创始人Luke Gromen在11月15日接受BNN Bloomberg采访时警告,黄金近期的疲软反映的是华盛顿的财政困局,而非这一贵金属中期方向的转变。他给出的核心数字是美国政府的利息类负担:在9月结束的2026财年,福利支付、国债利息与退伍军人开支合计已消耗联邦财政收入的106%。Gromen对这家媒体表示,这一水平应令投资者警觉,因为财政部已接近一个非此即彼的选择:要么继续创造美元维持支付,要么任由支付中断。他梳理了该比例自首次突破100%以来约三四年间的重复行情序列:黄金先遭抛售,长期美债收益率上行,股市随之下跌,这一循环将持续到要么国债市场失灵、要么新的美元流动性被投放为止。他还指出,在疫情之前约250年的美国历史上,这一比例从未越过100%。他的中期判断由此展开:实际利率越高,债务负担失控的速度越快,而在 outright 名义违约之外,剩下的唯一出路就是扩大美元流动性,他把这一组合称为黄金可能遇到的最为有利的环境。在他的框架里,持有人面对的问题不是这种应对会不会到来,而是自己能等多久。

每月6000亿美元的剧本与8000至10000美元的黄金

Gromen援引的先例是疫情期间的应对。当时美联储每月购买6000亿美元的美债和抵押贷款支持证券,将利率降至零,容忍通胀在8%至10%区间运行12至14个月,并借此把实际利息成本从占收入的115%压到85%。他主张,某种形式的同款处方将再次启用,这使黄金在短期内偏弱,但在周期中段具备结构性优势。他的基准情景是金价达到每盎司8000至10000美元,同时认为18000美元属于低概率的尾部情景。这一测算的起点是美国官方持有的2.61亿盎司黄金:按市价计,这一储备历史上对应外国持有的美债的40%至60%,在1989年柏林墙倒塌前为20%,1980年危机时曾达135%,如今约为11%。若要回到1989年的水平,金价需接近翻倍;回到长期均值需要上涨四到六倍;重演1979至1980年的美元危机则意味着约十一倍的涨幅。Gromen还补充了货币维度:华盛顿内部有人乐见金价上涨,因为它削弱美元相对人民币的地位。以每盎司黄金约25000元人民币计,他测算人民币若从6.7升值到5,需要金价达到5000美元;升值到4,则需要10000美元。他称黄金是当前货币体系重构的轴心,股票以美元计价在涨,以金盎司计价却在跌。

3878美元阻力压制反弹

COINOTAG数据显示,黄金(XAU)现报3866.51美元,24小时上涨0.77%,日内交投于3777.01至3867.04美元区间,日线仍处下行趋势,RSI为37.4,MACD发出看空信号。综合评分显示,最强阻力位于3878.58美元,得分79分(满分100);最强支撑位于3778.54美元,得分78分。若收盘站上3878.58美元,下行趋势的读数将减弱;若失守3778.54美元,价格可能下探下一个中等支撑位约3522.75美元。在Gromen的框架下,当前的疲软正是他所预期的流动性扩张之前的阶段,因此日线趋势依然向下,而他的中期判断并未改变。