黄金跌至3955美元,10月底以来第三次跌破4000美元

加息50个基点概率升至11.2%

市场已把美联储12月加息从一种可能性变成了默认前提,这轮重新定价把黄金(XAU)在周四再度打回4000美元下方。金价最新报3963.44美元,是10月底以来第三次失守这一整数关口。加息25个基点已被完全计入价格,因此周五的生产者物价指数(PPI,衡量美国生产商出货价格的月度指标)将决定押注50个基点大幅加息的资金是否会继续加码,并把金价进一步压低。

10月消费者物价指数环比上涨0.4%,明显高于经济学家预期的0.23%。该数据公布后,市场对加息50个基点的隐含概率从一周前的零升至11.2%。本周两年期美国国债收益率上行25个基点,美元指数则升至19个月高位。这两条路都对无息资产黄金构成压力:利率路径每抬高一格,持金的机会成本就随之增加,而美元走强也让海外买家的购金成本更贵。

过去两次PPI数据曾把金价带向相反方向。9月10日,8月报告的环比读数与预期持平,但同比偏热,当日收益率上行,金价下跌1.39%。10月15日,9月生产者物价环比跳升1.3%,是0.6%预期的两倍多,金价却上涨约1%,原因是在科技股领跌的股市抛售中10年期收益率回落。两次行情中,金价跟随的都是国债收益率,而非数据本身的火热程度。经济学家预计10月PPI环比上涨0.4%,低于9月的1.3%。周五这份报告是美联储12月9日决议前最后一份重要通胀读数,分量因此格外突出。华侨银行策略师Christopher Wong认为,金价有滑向3870美元的风险,该位置接近10月底低点,并警告若数据高于预期,近期跌势将进一步加深。

中国央行增持25.8吨

10月的资金流向显示是谁在卖出。世界黄金协会(WGC)数据显示,北美是唯一出现黄金交易所交易基金(ETF,代表持有人持有实物金条)净流出的地区,流出5.12亿美元。全球基金整体流入27亿美元,为连续第四个月净流入,其中欧洲基金领先,流入18亿美元,亚洲基金流入13亿美元。世界黄金协会的月度序列覆盖上述三个地区的登记持仓。

官方需求则讲述了市场的另一面。中国央行10月购入25.8吨黄金,是连续第24个月增持,也是这轮已持续两年多的购金周期中单月最大一次。同一份世界黄金协会报告显示,第三季度各国央行合计吸纳321吨,同比增长42%。StoneX策略师Bob Haberkorn对路透表示,本季度的官方买盘已为金价筑底,即便美联储加息路径持续压制金价,这一支撑依然有效。

周五到来之前,两股资金正朝相反方向发力。若PPI数据偏热并再度推高收益率,北美基金的抛售很可能加深;而中国央行则在价格下跌之际加码买入,使官方需求而非西方基金资金成为市场下方的主要缓冲。周五数据和美联储12月9日的决议,将检验这层缓冲能否继续吸收抛压。

从我们自身数据看,这个市场下方的缓冲并不厚。黄金最新报3954.66美元,24小时下跌2.39%。COINOTAG综合评分给出场内下方最强支撑3911.06美元78分(满分100),上方阻力4047.29美元则拿到90分。日线趋势仍为下行,14日RSI位于40.5,衍生品持仓清淡,永续资金费率仅为0.0018%。若PPI数据偏冷,最直接的剧本是回测那道90分的天花板;若偏热,市场将瞄准下方的支撑位。