中国家庭逢低买金 上海金交所周成交量达4300万手

四月以来最热闹的金市一周

上周,中国主要的贵金属交易场所上海黄金交易所(SGE)旗下旗舰品种Au99.99合约成交量达到4300万手,折合约430吨黄金,为该合约自四月以来成交最活跃的一周。这一合约要求买方全额付款并提取实物,因此统计口径反映的是真实实物买入,而非杠杆押注,在判断需求的持续性时,这一点相当关键。金瑞期货分析师吴子杰指出,国内需求目前正在逆着价格走势走:金价下跌,买盘反而增强。

居民端的买金大多通过银行的积存计划完成,投资者按固定节奏小额买入,无需猜测入场时点。今年前九个月通过这类计划的购买量已经超过2025年全年总量,多家大型银行负责相关业务的工作人员表示,上周买入节奏再度加快。上海黄金交易所四月发布的报告中援引的央行数据显示,2025年银行体系向消费者售出2187吨黄金,是2024年的三倍以上,不过这一总量未扣除后续回售的金属。

国家队也在逢低吸纳。中国人民银行9月增持74万盎司黄金,为2023年10月以来最大的单月增持,而当月金价下跌超过6%。至此,央行的购金周期已连续23个月。对持金者来说,今年整体并不轻松:年初至今,金价已累计下跌7.73%。

美联储决议与国内资产走弱

10月23日(星期五),黄金跌破4000美元关口,这是7月以来首次在该水平下方交易;本周二早些时候,金价交投于3996.96美元,日内下跌0.50%。下一个关键节点是10月28日(星期三)的美联储利率决议。Global X ETFs的Justin Lin认为,3900美元是下一个重要的支撑位测试点,而美国银行则提示3750美元附近可能出现低点。Lin预计,若利率前景趋于温和,金价短期内将获得支撑,这使本周美联储的措辞成为关键。

这轮买金潮有着清晰的国内根源。中国股市自5月见顶以来市值已蒸发2.4万亿美元,沪深300指数上周进入技术性熊市,摩根士丹利预计股市在见底前还会进一步下跌。房地产市场持续低迷,而在央行再度注入流动性之后,中国五年期国债收益率周二创下历史新低。股票、房产与债券回报同步走低,储户于是转向黄金这一剩余的保值渠道。这种轮动是双向的:一旦中国股市回暖,部分资金可能从黄金撤出,金价能否守住4000美元,部分取决于居民逢低买入还能持续多久。

在前一次触及低位之后,买盘已将金价重新推回整数关口上方:COINOTAG数据显示,黄金报4047.85美元,24小时上涨0.93%,正在逼近我们综合评分体系中最强阻力4066.28美元,该阻力评分为76/100。下方最深的一层支撑位于3959.29美元,评分85/100,由斐波那契回撤底部和布林带下轨共同标记。动能信号保持谨慎:日线RSI为38.8,趋势仍判定为下行。持仓面平静,永续合约资金费率为0.0077%,未平仓合约约9.099亿美元。近期的逢低买入已将价格推向76/100的阻力,若美联储周三释放偏鸽信号,将成为突破该阻力最直接的催化剂。