Hyperliquid(HYPE)创始人Jeff Yan:全天候交易不构成护城河,链上成交纪录达5.4万亿美元

华尔街学会不再打烊

Hyperliquid(HYPE)联合创始人Jeff Yan在Korea Blockchain Week 2026上给出了一个明确的判断:全天候交易曾经是加密行业的招牌优势,如今正被传统机构迅速吸收,已经不足以支撑DeFi的长期竞争力。在他看来,真正会留下来的价值是托管方式:用户直接掌控自己的资金,任何人都能核验每一笔交易、持仓和系统状态,而不必信任某一家私营公司的账本。传统金融里,即便屏幕上显示你持有某只股票,经纪商、清算机构和托管行仍横亘在你与资产之间;链上模式把这条链条压缩成钱包、账本和协议三样东西。Yan把托管排在链上金融持久价值的第一位,透明度排在第二。这一论断直接触及Hyperliquid生态能够主张的核心卖点。背景是具体的:Robinhood在9月29日表示,计划把现有的24 Hour Market从周日至周五的窗口进一步扩展,让部分股票和ETF在周末也能交易,该变更仍在等待监管审查。这家券商同时还在为符合条件的美国客户筹备比特币(BTC)、以太币(ETH)、Solana(SOL)、XRP和HYPE的永续期货。纳斯达克已经敲定了自己的时间表:自2026年12月6日起启用23/5交易时段,从前一晚东部时间晚9点一直交易到当晚8点,仅留出一小时用于系统维护。纽约证交所则正在开发一个代币化证券平台,规划围绕全天候交易、碎股、以美元计价的订单、稳定币入金和链上结算展开。Yan承认,当参考市场闭市时,全天候的承接能力仍然有用,但他认为这构不成长期的差异化壁垒。我们的实时监测显示,Hyperliquid价格过去24小时上涨3.6%,与台上的表态形成了有趣的对照。

5.4万亿美元纪录的构成

支撑Yan这番立场的数字来自链上本身。DefiLlama追踪的聚合链上数据显示,Hyperliquid永续市场未平仓合约约为82亿美元,30日成交额2127亿美元,7日成交481亿美元,过去24小时成交71亿美元,30日累计收取手续费6977万美元。累计永续名义成交额已突破5.4万亿美元,而且每一笔交易、持仓和收入明细都可以从链上记录直接核验,无需等待某个中心化运营方发布数据。向加密资产之外的扩张依托HIP-3,这是协议面向开发方部署市场的机制:部署者需质押50万枚HYPE,随后设定标的资产、价格预言机、杠杆与风险参数,执行则通过协议的链上流动性池完成。9月25日的一份链上API快照统计,美股与国际股票、大宗商品、外汇、指数产品和IPO前资产类别下约有150个活跃的HIP-3市场,单日成交约26.8亿美元,未平仓约39.9亿美元。这些市场在Hyperliquid永续成交中的占比年初接近2%,到7月已触及接近50%的水平,股票永续是主要推动力。单只标的展示了需求的陡峭程度:追踪SpaceX的SPCX合约,日成交从通常的2600万美元一度跳升至最高14亿美元;6月单月,与股票挂钩的HIP-3合约成交超过188亿美元。Yan的下一个目标是私募市场,那里聚集着一家公司市值的很大一部分,早在IPO之前就由创始人、员工和风投机构持有。机构通道也在同步成形,以Grayscale为首的现货ETF在9月21日至25日一周录得925万美元资金流入。代币供应端同样不平静:10月6日将有8.56亿美元的HYPE解锁,流通供应量随之扩大,此前另一笔375万枚HYPE已释放给单一机构买家。

私募市场成为下一个战场

无论交易时间之争走向何方,链上纪录是确定会留下来的部分。5.4万亿美元的累计数字和逐市场的统计数据始终公开可查,这正是Yan所说的私营账本无法提供的中立性。华盛顿也在沿着同一方向推进:SEC于9月17日开放了一项有限创新豁免,允许符合条件的参与者测试美股在链上的交易,委员Hester Peirce将其定位为代币化股票交易走向常态化的准备。加密行业在伸手够向股票、大宗商品和IPO前资产,传统金融在伸手够向全天候访问和链上结算,两边的竞争最终收敛到三个问题上:资产由谁保管、价格在哪里形成、规则能否被任何人验证。