Hyperliquid 稳定币模式催生 OUSD,Circle 市值单日蒸发 33 亿美元

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一套源自 Hyperliquid 的稳定币机制,本周直接抹去了 Circle 数十亿美元的市值。由联盟运营的新代币 Open USD(OUSD)本周正式亮相,背后集结了逾 140 家机构,包括 Visa、Mastercard、BlackRock、Coinbase、Ripple 与 Stripe。它的经济模型几乎照搬了 Hyperliquid 的 USDH——后者率先把稳定币储备产生的被动收益,分配给一个庞大的运营方群体,而非任由发行方独吞。市场把 OUSD 解读为对 Circle 旗下 USDC 及其清算野心的正面冲击:我们观察到,Circle 普通股在不到七小时内暴跌约 17%,市值蒸发约 33 亿美元,即便其主打稳定币的 Arc 区块链也未能安抚这轮抛售。

另一条线索上,支撑 Hyperliquid 应用链的 Hyper Foundation 划拨了约 1000 万美元资助金,用于补偿受网络原生美元稳定币 USDH 退场影响的开发者。该计划于 6 月 29 日公布,分为两类:一是帮助团队把以 USDH 计价的市场迁移至 USDC 的过渡资助,二是面向彻底停用 USDH 相关功能团队的、金额较小的退场资助。符合条件的对象包括 HIP-1 现货部署方、HIP-3 永续市场部署方、HyperEVM 协议、USDH 至 USDC 跨链桥以及 Native Markets。HIP-1 与 HIP-3 的资助额度对标拍卖部署成本,HyperEVM 的资助则按受影响的锁仓总额计算。所有团队须在 7 月底前完成迁移或停用。

USDH 的退场,源于一项治理投票——该投票为 Hyperliquid 上的 USDC 启用了 AQAv2(Aligned Quote Asset v2,即对齐计价资产第二版)。这套框架的设计目标,是把网络中流通稳定币所赚取的、经成本调整后的大部分储备收益回流给协议本身及其参与者,而非交给单一发行方。按此安排,Coinbase 担任 USDC 的资金部署方,Circle 则作为技术部署方,提供其跨链传输协议(CCTP)与原生跨链通道。储备收益分配预计于 8 月启动。正是这套收益共享哲学让 USDH 声名鹊起——如今 OUSD 已把它复制到一个规模更庞大的联盟身上。

本周,机构接触 HYPE 的渠道进一步拓宽:21Shares 为其现货 Hyperliquid 交易所交易基金推出了周度与月度期权。上市期权为交易者提供了一个受监管场所,可在不直接持币的情况下对冲或表达对 HYPE 的方向性观点,而更短的周度期限,尤其契合围绕 USDH 过渡与储备收益上线管理事件风险的活跃交易台。此举延续了受监管 HYPE 产品线的扩张,也表明做市商认为双向流动性已足以支撑一本可运转的期权盘口。对一个不久前才从永续合约场所毕业的代币而言,上市期权的到来是迈向主流衍生品基础设施的重要一步。

Grayscale 也为这股势头添了一把火,在纳斯达克挂牌了一只支持质押的现货 Hyperliquid 山寨币 ETF。质押功能是最值得玩味的设计:基金并非被动持有 HYPE,而是被架构为可捕获链上质押奖励,并有望将部分网络收益传导给份额持有人。这一设计让产品超越了单纯的价格敞口,转向总回报型工具——这正是发行方长期以来渴望为权益证明资产打造的模板。叠加新上市的期权,此次挂牌巩固了一个围绕 HYPE 迅速扩张的封装产品生态,为散户与机构配置者提供了多条通往该代币的受监管入口,而一年前它甚至还没有任何上市基金形态。

更长期的信念也在积聚。Multicoin Capital 发布研究报告,建模测算 HYPE 到 2028 年的价格约为 319 美元,较当前水平数倍有余,并远超该代币此前的 历史最高价。其核心论点在于,Hyperliquid 能够稳固占据链上衍生品交易量的一份持久份额,并通过如今正席卷全行业的储备收益模式,将其稳定币层变现。不过并非所有信号都偏多:新加坡金融管理局已将 Hyperliquid 列入投资者警示名单,平台方强调这是一种警示而非禁令。综合来看,乐观预测与监管警告一并勾勒出 HYPE 在大型代币配置者眼中的画像——高信念、也高审视。

截至 UTC 时间 12:00,HYPE 报约 62.92 美元,当日下跌约 2.89%,市值约 139 亿美元。据 COINOTAG 自有的 42 指标复合评分引擎测算,第一阻力位在 64.94 美元,评分 65/100,由一目均衡表基准线与轴心 R1 汇聚驱动;更强支撑位在 60.74 美元,凭借斐波那契 0.382 与 50 周期 EMA 拿下 78/100。衍生品端呈现小幅为负的资金费率 -0.0010%,未平仓合约约 15.5 亿美元;而 RSI 报 48.58、MACD 转空,暗示上行动能正在停滞。在恐惧与贪婪指数钉在 11(极度恐惧)、比特币市占率逼近 69.7% 的背景下,若日线收于 60.74 美元下方,将证伪多头论点,并有滑向 57.57 美元的风险——那是区分横盘整理与更深 熊市 的分水岭。