Sberbank拟以Ethereum (ETH)作为贷款抵押品,押注俄罗斯9月1日加密新法

Sberbank的ETH抵押计划

俄罗斯资产规模最大的银行Sberbank计划接受以太坊(Ethereum (ETH))区块链资产——即ETH,连同Bitcoin(BTC)与稳定币Tether(USDT)——作为贷款抵押品。这一计划本周已获副董事长Anatoly Popov确认。不过,方案附带明确前提:只有俄罗斯央行允许这些代币进入公开流通后,它们才能用于抵押放贷。值得注意的是,Popov将其定位为安全层面的举措,而非支付手段——即便新法于9月1日生效,在俄罗斯境内用Bitcoin及其他加密资产支付商品和服务仍被禁止。该法案由总统弗拉基米尔·普京于8月4日签署,一周后俄罗斯央行公布了首份获批代币清单,仅有三个代币过关:Bitcoin、Ether(ETH)和USDT。准入标准相当清晰——足够的市场规模、较高的日成交量,以及在境外交易所至少五年的价格历史。其余所有代币均未达标,央行自身的指引文件对后续安排也几乎没有留下模糊空间。在高利率环境下,这一需求的逻辑十分直接:截至8月28日,俄罗斯关键利率高达14%,矿业公司若直接卖币便会放弃后续上涨空间,而将代币抵押获取信贷则能保留敞口。国内支付渠道依然关闭,唯一的窄口子是允许出口商和进口商以加密资产结算对外贸易义务。对这一第二大数字资产而言,信号意义显著——Ether并未被视为边缘实验品,而是与Bitcoin和锚定美元的USDT一道,有望成为合格的贷款担保品,只待监管放行。放眼全球,从现货ETF产品到质押借贷柜台,各类机构载体早已将此类抵押角色常态化,如今莫斯科最大的银行似乎也将循此路径——但要按其自身的合规框架推进。

数字资产业务已有基础

Popov的表态不止于意向宣示,还勾勒出一套分阶段的运营蓝图。他透露,银行在数字资产方面已积累实操经验,待监管框架全面生效后将改造现有产品,再逐步扩展加密相关服务。其中,Ethereum和USDT尤其需要央行批准进入公开流通后方可纳入抵押资产池,而Bitcoin凭借其获批清单上的地位,进度天然领先。同样值得关注的,是银行尚未披露的内容:贷款价值比(LTV)、利率、上线日期——全部悬而未决,每一项都系于俄罗斯央行尚未颁布的许可。与雄心相比,基础设施底子并不厚实:Sber的加密抵押贷款试点已于2025年12月结束,数字托管账户则瞄准12月1日落地。散户准入将受到严格限制——按法律规定,非合格投资者每年通过单一中介机构购入的加密资产不得超过30万卢布(约合3,632美元),而企业借款人没有此类上限,这意味着企业才是抵押贷款真正的目标市场。各资产的技术特性差异同样显著:USDT最近一个交易日报0.9999美元,仅需极低的折扣率;而Bitcoin和Ether——后者是已实现layer-2规模化网络的结算资产——则需要更深的折扣以保护放贷方。折扣率的设计环节,正是智能合约自动化与银行风控委员会正面碰撞之处:质押头寸必须持续监控并执行追加保证金,即便这些代币在法律上无法作为支付手段易手。更棘手的是终局情形——一旦借款人违约,Sberbank必须在一个持有即不合法的司法辖区内处置质押代币,变现只能经由监管者允许的销售渠道进行。在央行行动之前,这个产品只存在于纸面上。希望实时追踪行情的读者可在Gate查看现货与期货的实时价格。

静待俄罗斯央行放行

Sberbank高层的两条最新信息让图景更为完整。据国家通讯社报道,该行2025年的试点涉及一笔以Bitcoin为抵押、面向矿业公司Intelion Data的企业贷款,银行由此积累了托管与抵押品管理经验,并计划在后续业务中复用。与此同时,首席财务官Taras Skvortsov对另一项同样于9月1日上线的数字资产——数字卢布——表达了保留态度:他表示,除了央行本身,无论零售客户、企业还是金融机构,他都没有看到对这一工具有明确的需求。这一表态折射出同一家机构内部的分裂:一方面为私营企业构建受监管的加密抵押品产品,另一方面却对国家背书的央行数字货币(CBDC)需求存疑——而后者恰与新法条款生效同一天,在主要银行全面铺开。

（截至 03:24 UTC） (截至UTC时间03:24)COINOTAG解读:这一系列公告勾勒出同一条主线——俄罗斯机构正在把加密资产从支付层面的负债,重塑为资产负债表上的资产。抵押用途巧妙绕开了禁令的锋芒:代币从不作为货币流通,银行获得信贷利息收入,矿业公司则保住了上涨敞口。整个方案的承重结构是俄罗斯央行的获批清单——这份监管备案仅容纳三个代币,实际上已为俄罗斯每一家放贷机构预设了抵押品菜单。对于正在权衡Ethereum (ETH)敞口的企业财务部门而言,Ethereum treasury策略如今增添了信贷维度——在Ethereum网络及其他链上,资产不再只是被持有,还可以被质押。目前一切都等待央行的公开流通许可——这是Sberbank的计划与真实产品之间唯一的一道闸门。