Sberbank拟以Ethereum (ETH)作为贷款抵押品,押注俄罗斯9月1日加密新法

Sberbank的ETH抵押品计划

俄罗斯资产规模最大的银行Sberbank计划接受Ethereum区块链上的资产——即ETH,连同Bitcoin与稳定币Tether——作为贷款抵押品。该行副董事长Anatoly Popov本周证实了这一计划。但方案附带一个前置条件:只有在俄罗斯央行允许这些代币进入公开流通后,它们才能用于抵押贷款。Popov明确将其定性为资产安全层面的安排,而非支付用途——即便9月1日新法生效后,在俄罗斯境内用Bitcoin及其他加密货币支付商品和服务仍然是被禁止的。回溯立法进程:弗拉基米尔·普京总统于8月4日签署了这项法律,一周后央行公布了首份获准代币名单。仅有三种代币过关:Bitcoin、Ether和USDT。筛选标准写得清清楚楚——足够的市场规模、高额的日成交量,以及在境外交易所至少五年的价格历史。其余代币全部落选,央行自己的指引对后续安排也不留多少模糊空间。在高利率环境下,需求的逻辑相当直白:截至8月28日,关键利率高达14%,矿业公司若直接卖币,就会放弃后续的上涨空间;而把币质押出去换取信贷,敞口得以保留。国内支付通道依然关闭,仅留一道窄口子——只有出口商和进口商可以用加密货币结算对外贸易义务。对市值第二大的数字资产而言,这是一个值得注意的信号——Ether没有被当作边缘实验,而是有望与Bitcoin和锚定美元的USDT并列为可接受的贷款担保品,只待批准落地。放眼其他市场,从现货ETF产品到质押借贷部门,机构工具早已把这种抵押品角色常态化,如今莫斯科最大的银行似乎也准备跟进——当然,是按其自身受监管的条款来。

银行已有数字资产实操经验

Popov的表态不止于意向宣示,还勾勒出分阶段的落地路径。他表示,银行在数字资产方面已积累实际操作经验,待监管框架全面生效后将改造现有产品,再逐步扩展与加密货币挂钩的服务。具体到抵押品池:Ethereum和USDT都需要央行批准公开流通才能纳入,而Bitcoin凭借已上名单的地位先行一步。同样值得注意的是银行没有披露的内容:贷款价值比(LTV)没有、利率没有、上线日期也没有——每个要素都系于俄罗斯央行尚未颁发的许可。基础设施底盘也小于野心:Sber已在2025年12月结束了一轮加密抵押贷款试点,并瞄准12月1日前建成数字托管账簿。散户端的准入将被严格限制:法律规定非合格投资者通过每个中介每年最多可购买300,000卢布(约合3,632美元)的加密资产,而企业借款人没有此类上限——这意味着企业才是抵押贷款真正的主战场。各类资产的机制差异同样巨大。USDT在最近一个交易日报0.9999美元,只需很小的折扣(haircut)即可;而Bitcoin和Ether——后者是一个以Layer 2规模扩展的网络之结算资产——则需要更深的折价来保护贷款方。折价设计正是智能合约自动化与银行风险委员会相互碰撞之处:质押头寸必须持续监控并在必要时追加保证金,而这些币本身在法律上又不能作为支付手段易手。终点也相当尴尬:一旦借款人违约,Sberbank必须在“花币即违法”的司法辖区内处置质押代币,变卖渠道只能限于监管机构允许的范围。在央行出手之前,这个产品只存在于纸面上。 希望实时跟踪行情的读者，可在Gate查看现货与合约的实时价格。

等待俄罗斯央行的放行信号

COINOTAG的解读:这一系列公告勾勒出一条主线——俄罗斯机构正在把加密货币从支付端的负债重新定位为资产负债表上的资产。抵押用途恰好穿过了禁令的针眼——币从未作为货币流通,银行却赚取信贷收入,矿工也保住了上涨空间。承重的文件是俄罗斯央行的获准名单:这份监管备案只承认三种代币,实际上提前写好了每一家俄罗斯放贷机构的抵押品菜单。对于权衡ETH敞口的企业财务部门而言,Ethereum资金管理的操作手册如今多了一个信贷维度——资产不仅可持有,还可质押,无论在Ethereum网络还是链上其他生态。现在,一切都等待央行的公开流通许可——这是Sberbank方案与正式产品之间唯一的闸门。