Strategy公布三季度银行采用指数为34%,比特币(BTC)采用度环比提升

Strategy给银行采用度打出34%

Strategy(纳斯达克:MSTR)发布了其针对比特币(BTC)这一工作量证明资产的银行采用指数,第三季度得分为34%,较第二季度的32%上升两个百分点。公司在自身材料中明确指出,该数字并非市场份额。这一评分基于对25家金融机构的评估,汇编自10月8日的公开披露信息,并不衡量实际使用比特币的银行或其客户的占比。公司创始人兼执行董事长Michael Saylor在10月29日发布第三季度财报时,从更宏观的角度描述了这个季度,称银行正在拥抱比特币;财报中列明Phong Le为总裁兼首席执行官。该指数追踪银行在比特币采用方面走了多远,其衡量标准随产品披露而推进,与比特币价格无关。Strategy依据五项标准(资产规模是其中之一)筛选纳入机构,并根据各行公开的信息,从15个维度逐一打分。交易和托管在框架之内,稳定币计划、代币化、区块链使用、产品构成以及高管团队构成也一并纳入。每家银行的得分只对适用于自身的项目取平均值,试点项目或通过合作伙伴交付的服务则按其所处阶段计入进度。由于该框架并未把比特币业务线从其他数字资产服务中单独剥离,分数越高,反映的是加密货币和区块链活动的整体水平,而非比特币放贷业务的专项情况。正因如此,这一数字不能被解读为比特币交易、托管或比特币抵押放贷的增长。公司把这一数字定位为自身衡量传统金融的标尺,而非行业普查。Saylor以持续增持为核心的公司模式常被描述为比特币至上主义的一种表达,这使得该指数既是一件宣传工具,在其细节条款上又显得相当保守。

摩根士丹利与摩根大通均在样本之内

在25家机构样本中,有两家机构的做法恰好说明了该指数计入什么、排除什么。摩根士丹利于7月16日宣布,将向符合条件的E*TRADE客户提供比特币、以太坊和Solana的直接现货交易,而非ETF产品,交易和托管由合作方Zerohash负责。公告说明,客户资产以客户本人名义存放在独立账户中,且准入仅限合格客户,而非全部E*TRADE用户。这一安排在银行品牌下扩大了交易服务,但并非银行自身运营交易和托管的架构。摩根大通则于10月19日将其JPM Coin美元存款代币扩展至以太坊网络,使机构客户之间可以链上划转存款代币。这一步扩展了面向机构的区块链服务,并未打开零售比特币通道。在指数自身的构造下,上述两个例子都不能作为银行比特币抵押放贷增长的证据。同样的审慎适用于“数字信贷”一词:Strategy的季度报告将其定义为本公司发行的一系列优先证券,在十只上市证券上合计名义价值为160亿美元。该数字属于Strategy自身的资本结构,其比特币储备被广泛描述为战略性比特币储备,并非银行放贷的度量。本季度财报还录得209.1亿美元的数字资产估值收益,这是对已持有资产的会计结果,而非银行服务扩张带来的收入,财报也未在Saylor的表态与该收益之间建立任何因果关联。代币化是15个被评分维度之一,与比特币的关联主要体现在Wrapped Bitcoin (BTC)(即该资产在其他网络上的代币化版本)上,指数将其计为项目进展,而非银行资产负债表上的敞口。

巴塞尔规则框定扩张节奏

这一分数衡量的是披露广度,而非资产负债表上的实际投入。巴塞尔银行监管委员会的加密资产敞口标准将于2026年1月1日生效,覆盖信用、市场、流动性和操作风险,因此指数所奖励的扩张是在一个已经明确的风险框架之内展开的,而非框架落地之前。摩根大通私人银行并不建议将比特币作为核心组合资产,理由是波动性和监管不确定性,这一区分把运营区块链服务与建议客户持有该资产划归两个不同类别。34%计入的是截至10月8日25家机构在15个维度上的披露情况,且仅止于此。