比特币(BTC)算力跌至三周低点1.027 ZH/s

全网算力本周明显降温

每周议程通常由比特币价格主导,但这一次,网络本身给出了更值得关注的数据。11月7日的读数显示,比特币(BTC)7日平均算力录得1,027,388,204 TH/s,约合每秒1.027泽哈希(ZH/s)。汇总11月1日至7日的数据后发现,这一均值在一周内下降约25.73 EH/s,降幅约2.4%,为10月18日以来的最低水平,此前三周该指标都未触及这一深度。算力衡量的是矿工投入到网络区块链工作量证明共识中的总算力,也就是全网机器竞相解出运算、封存每一个区块的过程。由于取的是7日均值,它过滤掉了出块时机的随机波动,即便矿机队伍没有变化,单日产出也可能因运气而大幅摆动,因此这次下滑更像是实际部署算力的真实收缩,而非统计噪音。两点限定需要说明:该数字是对网络容量的估算,并非设备的逐一清点,百分比降幅也无法换算成关机的矿机台数,网络的估算处理能力与具体矿场的运营状态是两个不同的测量对象。换言之,估算指向的是投向这条链的硬件在减少,但无法说明是哪些运营方收缩了、收缩了多少台机器。这项指标之所以重要,在于它是网络的需求端:每一单位算力背后,都是专门为赚取新币而购置的电力与设备。即便保留这份谨慎,方向仍然清楚:本周加密货币挖矿的计算需求有所放缓,逆转了2024年4月比特币减半以来的算力扩张势头。减半是协议层面的固定事件,大约每四年将区块奖励削减一半。

矿工余额不降反升,Puell乘数跌至0.93

矿工余额的走向恰好相反。11月7日读数显示,与矿工关联的钱包中共持有1,202,061 Bitcoin (BTC),较七天前增加8,087 BTC。该口径统计的是留在挖矿运营商关联地址中的币,余额上升意味着新增发行中有更大一部分被留存下来,而不是被卖出、出借或质押。持币行为直接关系到供给端:留在矿工钱包里的币,当天就不会进入市场。对追踪比特币挖矿趋势的人而言,最醒目的是它与算力曲线的背离:运营商在削减部署硬件的同时,反而在积累库存。两个指标测量的对象不同,这一差距需要强调:算力统计的是争夺出块的算力,余额统计的是累积的币,余额上升不能证明每一家运营商都停止了卖出,正如算力走软也不能证明矿场已经断电。这组数据真正确立的是本周市场的形态:算力需求下降,而生产者手中未动用的库存增加。估值指标也指向同一方向。Puell乘数将单日新发行比特币的美元价值除以其365日均值,从一周前的约1.03降至0.93,即当前每日发行价值已低于年度常态。该框架的阈值框定了两个极端:读数高于4,意味着发行相对市场价值过热,历史上此后往往伴随价格压力;低于0.4,则矿工收入相对年均值崩塌过深,市场倾向于把币视为低估。0.93落在两者之间的中性区间,但一周0.10的下滑幅度,才是值得记录的方向。

COINOTAG的判断是,这组数据合在一起,描绘的是一个在保住利润率而非退出的挖矿行业。仍在运行的运营商似乎在攫取每日发行中更稳定的一份并选择留存,这是一种发生在供给边缘的hodl倾向,而非向市场派发。行业经济状况也印证了报季节点的现实压力:IREN的挖矿收入下降58%,FY27第一季度录得2,800万美元;TeraWulf在其2026年第三季度备案中报告收入下降69%。与此同时,情绪指标持续疲弱,比特币恐惧指数报25,为8月5日以来的最低值。在Puell乘数0.93、算力处于三周低点的背景下,下周的数据将揭示:不断上升的矿工余额,能否继续消化收入的缺口。