Bitwise在以太坊(ETH) Base链推出0.15%费率代币化股票组合

Bitwise推出自动化代币化股票投资组合

美国加密资产管理公司Bitwise目前管理着约90亿美元客户资金,日前正式启动了自动化代币化股票服务。该服务允许投资者在完全自有的钱包中跟踪模型投资组合,无需将资产托管给任何中间机构。根据公司8月25日的官方公告,Bitwise将Coinbase在Base链上发行的代币化股票与独立的Glider平台相结合。这里提到的Base是以太坊的二层扩展网络,专注于低成本与高速度的交易执行。这一整合方案使符合条件的非美国居民能够直接持有诸如苹果、英伟达等科技巨头的代币化股票,而无需将资金转入集合投资基金池。与传统的共同基金模式截然不同,基于钱包的结构意味着代币化股票始终保留在投资者自己控制的钱包里,既不涉及向基金运营商的转移,也无需移交托管权。上线初期共提供三种策略:Mag7X策略将“七巨头”加上SpaceX共八家公司进行等权重配置;Robotics策略聚焦自动驾驶等自主系统领域的领先企业;AI Leaders策略则瞄准那些积极推动人工智能技术发展的公司。服务费方面,除了正常的交易费用之外,Bitwise仅收取0.15%的固定管理费率,这一水平在同类产品中相当有竞争力。据Bitwise首席投资官Matt Hogan透露,过去要实施专业级的资产配置模型,投资者往往不得不把资产委托给基金;而如今的新结构则将整个模型完整复制到一个自我托管的钱包之中,让资金始终掌握在投资者个人手中。Bitwise表示,这些投资组合将在未来数周内分阶段向市场推出。值得一提的是,用户可以将代币化持仓作为抵押品使用在去中心化借贷协议中,从而提升资金利用效率,但同时也必须承担强制清算的风险。

作为底层基础设施的提供者,Coinbase于8月24日——也就是Bitwise发布公告的前一天——正式在Base网络上启用了其Coinbase代币化股票服务。首批上线的代币包括AAPLc、NVDAc、METAc和GOOGLc,它们统一按照B20标准发行,每一枚代币都代表着对苹果、英伟达、Meta以及Alphabet一股底层股票的直接求偿权。按照Coinbase在官方代币化页面给出的结构描述,指定参与方负责购入真实的股票,并由受监管的经纪托管商Alpaca在阿布扎比全球市场的监督下以破产隔离方式持有这些股票。这意味着即便托管商本身遭遇财务问题,投资者的底层资产也受到隔离保护,不会混入托管商的破产财产。持有代币的投资者可以全天候进行买卖,不受美国传统交易时段限制;代币还可以被当作抵押品,投入到Aave等去中心化借贷协议中借取稳定币,或是添加到如Aerodrome Finance这样的流动性池里以获取额外收益。需要特别注意的是,该代币的股息并不会以现金形式直接派发,而是通过一个链上乘数机制自动进行再投资,并反映在代币的内在价值上;因此,一枚代币与一股股票的对应关系会随着时间推移而发生变化,并不始终保持一比一。虽然美国股市休市期间代币交易依然活跃,但周末的定价可能与下一次纳斯达克官方开盘报价产生一定偏差。若要行使投票权或赎回权,用户必须通过Coinbase的验证程序,获得“既得持有者”资格,这正是代币化产品区别于普通证券经纪账户的核心特点。Base方面透露,未来几周内将有更多股票代码陆续上线。官方材料同时明确,该服务目前仅面向符合条件的非美国司法管辖区的用户。

另一组以加密货币概念闻名于市场的纳斯达克小盘股,却正面临着完全不同的生存压力。这些股票的交易特征通常更像山寨币,波动幅度巨大,且它们的上市资格往往不是依靠业务增长来维持,而是想方设法通过股票数量操作来保住上市地位。比如Datavault AI,该股在8月21日的收盘价为0.3186美元,已经连续多日低于纳斯达克规定的1美元最低出价标准,较该门槛低出约68%。具体来看,从8月7日到8月21日,该股每一个交易日都收在1美元以下。根据交易所规则,公司的宽限期在8月24日到期,届时已经没有能力再制造出连续10个交易日收于1美元以上的走势;截至该日期,公司也没有披露任何延期或退市裁决。另一家公司Digital Currency X(DCX),今年1月已经实施了一次12:1的反向拆股,现在又计划在9月3日提请股东批准一项160:1的进一步拆股方案,两次操作合并后的累计拆股比例将达到1920:1。纳斯达克规则5810(c)(3)(A)(iv)规定,如果一家公司在过去一年中因拆股后再次跌破1美元,或者在两年内累计拆股比例达到250:1甚至更高,则直接取消其宽限期。换句话说,只要DCX的股价再次跌破1美元,它就会立即被推向退市程序,没有任何缓冲空间。还有CleanCore Solutions,这家公司已经通过增发新股的方式大幅摊薄了原股东权益:它共发行了2.7583亿股新股,使得总流通股数量暴增121.9%,达到5.0209亿股;此外,它还持有大量认股权证,未来还能继续增加数亿股。更棘手的是,该公司在7月份卖掉了手中全部的4.63亿枚DOGE代币,套现约3340万美元,但这笔收入似乎并未改善其财务状况,因为它在一个明尼苏达州的合资项目中还承诺承担最高5亿美元的出资义务。

上述两条发展路线,实际上正从正反两面揭示了同一核心主题。Bitwise和Coinbase正努力把传统股票拽入以太坊金融体系之中——在这个体系里,一枚代币化的英伟达股票可以与ETH、USDC等加密资产共存于同一钱包,并直接在Aave上作为抵押品借出资金。而纳斯达克的这些加密概念小盘股则证明,单纯贴上加密货币的标签并不能让一家公司的资产负债表脱胎换骨。反向拆股只是缩小了股票数量,增发新股则是放大了股本分母,两者都无法带来真实的经营现金流;纳斯达克的规则更是严格控制着拆股得以重复使用的次数。从Coinbase的代币化披露文件到管理DVLT和DCX上市资格的交易所规则,这些原始文件已经把分歧说得非常明白:一条路径是扩大投资者钱包所能容纳的资产类别,另一条则是在主营业务持续承压的时候,靠各种技术性操作来保住一个上市席位。